丙烯日报：成本支撑减弱，丙烯延续大幅下跌

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价7487元/吨（-243），丙烯华东现货价8450元/吨（-250），丙烯山东现货价8275元/吨（-275），丙烯华东基差963元/吨（-7），丙烯山东基差788元/吨（-32）。丙烯开工率69%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR421美元/吨（+12），丙烯CFR-1.2丙烷CFR211美元/吨（+33），进口利润-148元/吨（-72），厂内库存55680吨（+4350）。 丙烯下游方面：PP粉开工率24%（+3.67%），生产利润525元/吨（+175）；环氧丙烷开工率60%（+2%），生产利润-823元/吨（+73）；正丁醇开工率73%（-8%），生产利润27元/吨（+171）；辛醇开工率66%（-2%），生产利润98元/吨（+198）；丙烯酸开工率69%（+0%），生产利润901元/吨（+178）；丙烯腈开工率67%（-5%），生产利润230元/吨（+434）；酚酮开工率80%（+0%），生产利润-453元/吨（-185）。 市场分析 地缘方面，市场继续交易美伊签署协议以及霍尔木兹海峡开放的预期，特朗普表示将在19日前实现霍尔木兹海峡全面重开，短期地缘风险溢价快速消退，原油价格重心持续下移，能化品种成本支撑体系松动，叠加原料端供应回归的预期共同带动烯烃产业链品种大幅下跌。 丙烯供需基本面看，供应端PDH装置复产增多，后期宁波金发、渤海石化均计划于6月底重启，国内PDH整体开工率持续回升，丙烯整体供应存持续增量预期。需求端下游利润分化明显，下游整体开工仍处低位，多以刚需采购为主，需求支撑仍有限：PP粉-丙烯价差走扩，利润有所修复开工小幅回升但仍同期偏低，PP对丙烯存在托底支撑；PO利润虽小幅修复但仍亏损较深驱动装置降负、开工下滑；丁辛醇利润不佳开工亦延续回落，丙烯酸价格偏弱利润仍持续承压，开工亦边际转弱；酚酮则利润好转，开工小幅回升；丙烯价格持续走弱下，下游采购情绪谨慎。短期地缘冲突缓和，丙烯成本支撑逐步回落，而供应端开始集中回归，需求端偏弱情况仍存，后期供需基本面存走弱预期亦或对价格持续形成压制，关注后期PDH装置回归的预期以及美伊协议签署情况。 单边：谨慎偏空跨期：无跨品种：无 风险 美伊协议签署情况、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯07-08合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL08-09合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.......................................................................