丙烯日报：成本支撑走弱，盘面延续回落

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价7025元/吨（-88），丙烯华东现货价7950元/吨（+500），丙烯山东现货价7775元/吨（+475），丙烯华东基差925元/吨（+588），丙烯山东基差750元/吨（+563）。丙烯开工率71%（+2%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR299美元/吨（+0），丙烯CFR-1.2丙烷CFR184美元/吨（+10），进口利润-378元/吨（-100），厂内库存54620吨（-1060）。 丙烯下游方面：PP粉开工率24%（+0.34%），生产利润475元/吨（-575）；环氧丙烷开工率63%（+3%），生产利润-1057元/吨（+50）；正丁醇开工率70%（-4%），生产利润87元/吨（-344）；辛醇开工率65%（-1%），生产利润158元/吨（-342）；丙烯酸开工率64%（-5%），生产利润956元/吨（-605）；丙烯腈开工率67%（+0%），生产利润841元/吨（-619）；酚酮开工率79%（-1%），生产利润-643元/吨（-250）。 市场分析 地缘方面，美伊在瑞士比尔根山举行了签署谅解备忘录后的首轮高级别会谈，由卡塔尔和巴基斯坦斡旋，经过近18小时的谈判，双方已达成框架共识，并发布了联合声明，会谈取得阶段性进展，在黎巴嫩冲突降级、霍尔木兹海峡通航安全以及经济制裁方面达成实质性共识，但部分核心分歧仍需后续技术磋商。关注最终协议签署。 丙烯供需基本面看，供应端PDH装置利润修复后集中回归的预期正在逐步兑现，东华茂名重启，宁波金发、渤化均存重启预期，叠加内外盘价差修复后进口货源流入或增加，丙烯供应压力预期持续累积。需求端除环氧丙烷仍亏损较深外下游盈利迅速修复，叠加部分下游前期检修装置存重启预期，后续下游开工存回升预期，提振丙烯需求：PP粉利润空间进一步加大，开工进一步上移对丙烯存托底支撑；环氧丙烷开工低位需求提振仍相对有限；丁辛醇与丙烯酸、丙烯腈利润修复明显，开工或再度上移。短期美伊地缘缓和，国际油价大幅回调，丙烯成本支撑回落，而供应端开始集中回归，需求端虽小幅回暖但提振幅度或相对有限，后期供需基本面驱动不足，关注下游开工回升情况及美伊谈判进展。 单边：谨慎偏空跨期：无跨品种：无 风险 美伊协议签署情况、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯07-08合约价差...........................................................................................................................................................3图5：PL08-09合约价差..............................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润..........................................................................