丙烯日报：成本端支撑坚挺，丙烯盘面延续上行

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价7648元/吨（+135），丙烯华东现货价8650元/吨（+0），丙烯山东现货价8465元/吨（-110），丙烯华东基差1002元/吨（-135），丙烯山东基差817元/吨（-245）。丙烯开工率70%（-1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR299美元/吨（-34），丙烯CFR-1.2丙烷CFR155美元/吨（-27），进口利润-40元/吨（+62），厂内库存48000吨（+1600）。 丙烯下游方面：PP粉开工率29%（-0.33%），生产利润145元/吨（+340）；环氧丙烷开工率62%（-1%），生产利润-1001元/吨（-6）；正丁醇开工率71%（-1%），生产利润24元/吨（+119）；辛醇开工率69%（+6%），生产利润304元/吨（+76）；丙烯酸开工率68%（-3%），生产利润59元/吨（+0）；丙烯腈开工率69%（+3%），生产利润1304元/吨（+135）；酚酮开工率69%（-4%），生产利润-907元/吨（-270）。 市场分析 地缘方面，伊朗外交部长表示伊朗无意延长与美方的停火协议且尚未决定是否重启与美国的谈判；而美国计划加强对伊朗的经济制裁，美伊关于霍尔木兹海峡的分歧明显，继续引发市场对原油供应中断的担忧，带动化工品风险溢价再度抬升。 供需格局看，近端货源阶段性收紧对价格支撑增强，辽宁金发PDH装置兑现检修，海峡问题继续封锁背景下后期关注主要PDH装置开工预期。需求端随着丙烯原料价格持续上涨，下游利润普遍亏损带来的需求负反馈逐步累积，高价抵触情绪持续升温，下游以刚需采买为主：其中PP粉与丙烯价差快速收窄并进入亏损区间，粉料亏损压力或再度带动装置降负、检修；PO亏损进一步扩大，齐翔PO装置存重启预期，但利润压力或进一步压制开工下移；丁辛醇、丙烯腈、丙烯酸等下游利润亦同步走弱，下游利润持续恶化预期抑制下游企业的采购积极性及开工积极性。因此短期丙烯跟随地缘局势紧张与成本端走强叠加供应货源阶段性偏紧而价格走强，但下游受利润压制需求支撑转弱预期亦或压制丙烯上方空间，山东现货转跌，期现价格分化基差有所收敛，继续关注海峡开放动态、PDH装置及下游开工情况。 策略 风险 美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态、下游开工情况 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：PL09-10合约跨期价差......................................................................................................................................................3图5：PP09-PL09合约价差.........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润....................................................................................