棉花基本面分析显示，ICAC全球供需平衡表预测2026年新疆棉种植面积可能减幅超10%，USDA2月报显示25/26年度全球产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨。海关数据显示12月中国棉花进口18万吨（同比增31%），棉纱进口17万吨（同比增13.33%）。农业部预测25/26年度中国期末库存829万吨。基差方面，现货全国均价16583，基差1333（05合约），升水期货。库存方面，农业部预测期末库存829万吨，偏空。盘面方面，20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。主力持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗。预期方面，棉花金三银四传统旺季到来，美国关税下调，中美关系缓和利好纺织品出口，短期在15000-15500区间震荡整理。
利多因素包括：2026新疆棉种植面积调控可能减幅超10%，年前下游补库，对美出口关税降低，中美关系缓和，传统旺季到来。
利空因素包括：总体外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市，处于传统消费淡季。
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