1、基本面：
- 2月纺织业景气指数回升至50%，属中性水平。
- USDA 3月报告调整不大，偏中性。
- ICAC 3月报预测环比上月增加产量，消费略增，期末库存略增，略偏空。
- 美国加增20%关税，我国加征15%进口美棉关税。
- 海关数据显示1-2月纺织品服装出口同比下降4.5%，棉花进口15万吨（同比减少56.8%），棉纱进口21万吨（同比减少12.3%）。
- 农业部3月24/25年度预测：产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。
2、基差：
- 现货3128b全国均价14881，基差1341（05合约），升水期货，偏多。
3、库存：
- 农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨，偏空。
4、盘面：
5、主力持仓：
6、预期：
- 棉花传统销售旺季“金三银四”已接近过半，市场整体冷清。
- 美国大幅上调关税、欧洲反强制劳动法限制进口，导致棉花消费出口下滑。
- 主力05合约临近交割，成本支撑，下跌空间有限，可能维持13500-13800区间整理。
- 交易建议：适当转移至09合约，09震荡偏弱思路。
利多：期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。
利空：外贸订单减少，库存增加，美国增加20%进口关税，欧洲出台法案限制进口。
数据来源：
- 棉花现货市场价：大越整理
- ICAC数据：上海国际棉花交易中心
- 农业部数据：农业部
- 短纤和涤纶价格：大越整理
- 基差、价差、进口成本、仓单情况、工业库存：大越整理
- 全球棉花供需平衡表：USDA
