1、基本面：
- 2月纺织业景气指数回升至50%，中性。
- USDA 3月报调整不大，偏中性。
- ICAC 4月报预测环比上月增加产量，消费不变，期末库存略增，略偏空。
- 美国加增20%关税，我国加进口美棉15%关税。
- 海关数据显示1-2月纺织品服装出口同比下降4.5%，棉花进口同比减少56.8%，棉纱进口同比减少12.3%。
- 农业部3月24/25年度预测产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。
2、基差：
- 现货3128b全国均价14874，基差994（09合约），升水期货，偏多。
3、库存：
- 中国农业部24/25年度3月预计期末库存831万吨，偏空。
4、盘面：
5、主力持仓：
6、预期：
- 棉花传统销售旺季“金三银四”已接近过半，市场整体冷清，美国和欧洲政策对外贸出口产生负面影响，棉花消费出口下滑。
- 棉花主力05临近交割，成本支撑，下跌空间有限，可能维持13500-13700区间整理。
- 交易建议转向09合约，09合约在13650-13850区间震荡。
利多：期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。
利空：外贸订单减少，库存增加，美国增加20%进口关税，欧洲出台法案限制进口。
