第一部分数据分析
- 日期：2026年3月5日
- 联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn
第二部分基本面分析
国际市场：
- USDA月报预测美国2025/26年度大豆期末库存为3.44亿蒲式耳。
- 预计巴西2025/26年度大豆产量为1.7906亿吨。
国内市场（棕榈油）：
- 2026年2月27日（第9周），全国重点地区棕榈油商业库存78.67万吨，环比增加8.03万吨，处于历史同期中性水平。
- 产地报价持稳，盘面进口利润倒挂约180元，倒挂幅度扩大，近两日存在买船传闻，基差持稳，现货市场变化不大，下游按需采购。
- 短期棕榈油受地缘因素影响波动加大，POGO基差快速转负，有利于生柴需求增加，盘面快速拉涨，整体预计仍维持震荡，单边建议观望，关注中东地缘变动。
国内市场（豆油）：
- 上周国内油厂大豆实际压榨量58.86万吨，较上周增55.14万吨，开机率16.19%。
- 2026年2月27日，全国重点地区豆油商业库存91.33万吨，环比减少3.16万吨，降幅3.34%，仍处于历史同期偏高水平。
- 油厂压榨开机率逐步攀升，豆油供应趋增，现货市场成交增加，下游采购理性。
- 基本面显示国内豆油供应充足，缺乏矛盾，单边涨跌空间有限，月间方向仍维持反套思路。
国内市场（菜油）：
- 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.2万吨，开机率3.20%，预计本周继续增加。
- 2026年2月27日，沿海地区主要油厂菜籽库存15.1万吨，环比增加5.3万吨；菜油库存27.1万吨，环比增加2.4万吨，处于历史同期中性水平。
- 欧洲菜油FOB报价持稳1080美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至-1500元附近。
- 后期菜籽到港量增加，供应恢复预期增强，但下游消费正值季节性淡季，市场需求整体偏弱，预计菜油基差偏弱运行，市场交投清淡，成交以少量远月基差合同为主。
- 短期菜油库存不高及中东地缘因素对价格有一定支撑，但后期大量到港压制上涨幅度。
第三部分交易策略
- 单边：短期油脂受地缘因素影响波动加大，整体仍维持震荡，单边交易难度较大，建议暂时观望。
- 套利：P59、Y59可考虑逢高反套。
- 期权：观望。
第四部分相关附图
数据来源：银河期货，邦成
数据来源：银河期货，WIND
数据来源：银河期货，WIND
数据来源：银河期货，WIND
数据来源：银河期货，WIND
数据来源：银河期货，WIND
数据来源：银河期货，WIND
