【玻璃纯碱（FC&SA）】供需双弱，静候驱动

国贸期货黑色金属研究中心2026-03-02 黄志鸿从业资格证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761 01 主要观点及策略概述 PART ONE 玻 璃:供 需 双 弱 ， 价 格 震 荡 纯 碱:供 需 一 般 ， 承 压 格 局 延 续 期货及现货行情回顾 PARTTWO 玻 璃 行 情回 顾 玻璃价格：本周价格小幅上涨，主力合约收于1062（+19），沙河现货价格960（+16）。 纯 碱 行 情回 顾 纯碱价格：本周价格小幅上涨，主力合约收于1194（+44），沙河现货价格1151+51）。 价差/基 差 行 情回 顾 纯碱价差及基差：05-09价差震荡，基差走低玻璃价差及基差：05-09价差震荡，基差震荡 03 供需基本面数据 PART THREE 玻 璃 供 给： 暂 稳 本周全国浮法玻璃日产量为14.86万吨，比2月19日+0.41%。行业开工率为70.61%，与2月19日持平；行业产能利用率为74.49%，比2月19日+0.3个百分点。本周暂无产线点火或者放水，1条前期点火的产线开始出玻璃，产量小幅增长。下周1条产线存在放水预期，1条产线可能点火投产。短期市场倒逼和行政要求减产的驱动犹在，后市仍存减产预期。 玻璃生产利润震荡。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-142.26元/吨，环比+24.29元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-30.79元/吨，环比-1.92元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润43.93元/吨，环比持平。 玻 璃 需 求： 逐 步 回 归 下游深加工订单偏弱：1月底，全国深加工样本企业订单天数均值6.35天，环比-31.9%，同比+323.3%。 地产中后端竣工数据不佳：2025年，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%。房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%。房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%。 纯 碱 供 给 ： 产 量 高 位 供应续创新高，本周纯碱产量79.10万吨，上周78.81万吨，环比增加0.29万吨，涨幅0.37%。其中，轻质碱产量36.79万吨，环比下降0.04万吨。重质碱产量42.31万吨，环比增加0.33万吨。放假期间纯碱设备整体稳定，个别波动，对于供应影响不大。个别企业停车或减量，新增产能产量提升，整体供应窄幅增加。 碱厂利润震荡：氨碱法理论利润-90.15元/吨，环比下跌0.90元/吨。无烟煤价格窄幅上移，成本端微幅走强。联碱法理论利润（双吨）-1.50元/吨，环比增加95.38%。动力煤价格震荡上移，成本端震荡走强，但副产品氯化铵价格走强，利润修复。 纯 碱 需 求 ： 需 求 一 般 需求持稳，短期直接需求持稳，浮法和光伏玻璃日熔量持稳。预计后续玻璃厂仍有补库需求。 库存累库，厂家总库存189.44万吨，较2月12日库存增加30.64万吨，涨幅19.29%。其中，轻质纯碱99.85万吨，环比增加16.69万吨；重质纯碱89.59万吨，环比增加13.95万吨。去年同期库存量为181.55万吨，同比增加7.89万吨，涨幅4.35%。春节期间，运输不畅，产大于销，库存增加。 综 述 近期玻璃纯碱供给需求双弱，价格震荡。中长期承压的格局犹在，年初，宏观与产业政策利好为主。 策略推荐：驱动仍不明显，观望为主。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长行业基本面及品种行情走势分析，专业为客户提供高质量的研发咨询服务，曾获期货日报"最佳工业品期货分析师"称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。