玻璃供需双弱驱动不足，纯碱重点关注产量

玻璃

• 供应端：国家发改委等部门开展节能降碳改造攻坚三年行动，平板玻璃行业面临供应收缩预期，冷修产线增加，预计后续玻璃产量下滑。
• 需求端：7、8月受梅雨高温影响，玻璃需求淡季，预计下行；9月传统旺季，但竣工面积低位，回暖幅度有限。
• 库存：二季度供需双弱，玻璃厂库存高位小幅波动，三季度延续此格局，库存难有明显去化或累库。
• 价格与成本：石油焦价格上升带动以石油焦为燃料的玻璃成本上升，需求疲软、库存高企致玻璃价格下行，产线亏损加剧，冷修预期加强。
• 关键数据：截至7月3日，华中地区5mm浮法玻璃市场价1040元/吨，华北地区1020元/吨；09基差47，9-1合约价差-89。
• 结论：震荡运行，关注盘面8月份交割压力逻辑及月差下行机会，冷修预期增加可能刺激投机需求升温带动阶段性反弹。

纯碱

• 供应端：氨碱法成本较高，亏损加剧，厂家开工意愿下降，预计后续纯碱产量难恢复至周产80万吨以上水平，存在一定损失量。
• 需求端：玻璃产量下滑，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量下滑预期；轻碱下游碳酸锂产量持续增长，日用玻璃、洗涤剂等传统下游需求持稳。
• 库存：三季度重碱需求承压，轻碱需求持稳，预计碱厂库存维持高位水平。
• 成本与利润：联碱法副产品价格下行，纯碱成本上行，华东地区轻碱联碱法成本支撑在1120附近；氯碱价格下降带动联碱法纯碱利润下滑，但高成本碱厂生产意愿下滑可能带动纯碱价格止跌回升，利润或将回暖。
• 关键数据：截至7月3日，西北地区轻质纯碱市场价900元/吨，沙河地区重质纯碱市场价1083元/吨；09基差-20，9-1合约价差-69。
• 结论：暂以震荡思路对待，若后续供应持续收缩关注偏多机会，9-1价差或将上行。