玻璃供需双弱驱动不足，纯碱重点关注产量

投研服务中心一符佳敏 2026.7.6 玻璃 玻璃产量预计下滑，淡季需求走弱 一供应端，玻璃价格下行，冷修预期增加。国家发改委等部门开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，其中包含平板玻璃，供应端有收缩期。需求端，7、8月受梅雨高温影响，是玻璃的需求淡季，玻璃需求预计将下行，9月份是传统旺季，玻璃预计将有所回暖但考虑到竣工面积处于低位，预计需求回暖幅度有限。总体来看，7、8月份玻璃呈现供需双弱格局，玻璃厂库存预计维持现有水平。9月份随着需求有所回暖，玻璃供需格局或有好转。 当前沙河贸易商、湖北厂家库存均处高位水平，后续不排除降价去库可能 ，玻璃厂库存高位，关注盘面8月份是否交易交割压力逻辑，届时关注月差下行机会。后续需关注冷修预期增加，是否会刺激投机需求升温，这可能带动玻璃盘面阶段性反弹 结论：震荡运行。 截止7月3日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨。华北地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨。二季度，主流市场玻璃价格偏弱运行。 3 数据来源：钢联，迈科期货 二季度玻璃产量有所上升，近期玻璃价格持续下行，冷修产线增加。国家发改委等部门开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，其中包含平板玻璃行业，这可能加速玻璃高能耗产能淘汰，玻璃供应有收缩预期，后续重点关注政策落地情况。 房地产工面积低位，玻璃需求较差，下游深加工订单天数处于低位水平。7、8月份高温叠加梅雨影响，玻璃需求预计将有所下滑，9月份是玻璃需求旺季，但考虑到工面积处于位水平，预计回暖幅度有限后续需关注冷修预期增加是否刺激投机需求升温，从而带动盘面阶段性反弹。 库存：供需双弱格局延续，玻璃厂库存预计维持高位小幅波动 二季度玻璃呈现供需双弱格局，玻璃厂库存基本维持在高位小幅波动。三季度玻璃预计延续供需双弱格局玻璃厂库存难有明显去化或累库情况，预计将维持高位小幅波动。目前贸易商、湖北厂内库存高位，后续不排除降价去库可能。 数据来源：钢联，迈科期货 利润与成本：成本稳中有升，产线亏损加剧 二季度，石油焦价格上升，带动以石油焦为燃料的玻璃成本上升，以天然气为燃料和以煤炭为燃料的玻璃成本变化不大。受需求疲软、库存高企影响，玻璃价格下行，以石油焦为燃料和以天然气为燃料的玻璃产线亏损加大，带动市场对玻璃产线冷修预期加强。 截至7月3日，玻璃09基差47；玻璃9-1合约价差-89。玻璃期货、现货均走弱，期货跌幅更大，基差走强。玻璃厂库存高位，临近交割，近月合约或将承压下行，届时关注月差下行机会。 纯碱 供应有收缩宿预期，重碱需求承压 当前纯碱价格持续下行，氨碱法成本较高，亏损加剧，厂家开工意愿下降，预计后续纯碱难恢复至周产80万吨以上的水平。玻价格持续走弱叠加节能降碳政策下，平板玻璃产量预计下滑，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑期，纯碱需求承压。三季度，重碱需求承压，纯碱高成本厂家生产意愿下降，供应可能存在一定损失量，预计碱厂库存难有明显去化或增加，或将维持高位水平。 如果后续纯碱产量继续下滑，或将带动盘面有所上升，9-1价差或将上行 结论：暂以震荡思路对待，若后续供应收缩关注偏多机会。 截止7月3日，西北地区轻质纯碱市场价为900元/吨；沙河地区重质纯碱市场价为1083元/吨。二季度，主流市场轻碱、重碱价格均承压下行。 供应：高成本碱厂生产意愿下滑，纯碱产量有一定损失量 二季度，部分碱厂开启检修，纯碱产量高位下滑。当前纯碱价格持续下行，氨碱法成本较高，亏损加剧，厂家开工意愿下降，预计后续纯碱产量难恢复至周产80万吨以上的水平，这可能短期带动盘面止跌企稳。如果后续高成本碱厂生产意愿继续走弱，纯碱产量继续下滑，或将带动盘面有所上升。后续重点关注纯碱供应情况。 数据来源：钢联，迈科期货 需求：三季度预计重碱需求承压，轻碱需求持稳 玻璃价格持续走弱叠加节能降碳政策下，浮法玻璃产量预计下滑，光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期。轻碱下游碳酸锂产量持续增长，日用玻璃、洗涤剂等传统下游仍有一定韧性。总体来看三季度预计重碱需求承压，轻碱需求持稳。 二季度，纯碱需求下行，供应受检修影响纯碱产量下滑，碱厂库存小幅去化，轻重碱库存分化，重碱库存去化，轻碱库存增加。三季度玻璃产量有下滑预期，重碱需求承压，纯碱高成本厂家生产意愿下降供应可能存在一定损失量，预计碱厂库存难有明显去化或增加，或将维持高位水平。 数据来源：钢联，迈科期货 碱厂供应集中度较高，议价能力较强，对产量把控较好。联碱法副产品价格下行，纯碱成本上行，当前华东地区轻碱联碱法成本支撑在1120附近。 纯碱利润：纯碱利润下滑，三季度利润有回暖预期 氯碱价格下降带动联碱法纯碱利润下滑，联碱法是华东地区纯碱生产的主要方法之一，因此，华东地区相较于华北地区利润显著下滑。当前高成本碱厂生产意愿下滑，供应端有收缩预期，或将带动纯碱价格止跌回升，碱厂利润或将跟随回暖。 数据来源：钢联，迈科期货 截至7月3日，纯碱09合约基差-20；纯碱9-1合约价差-69；纯碱期货、现货价格均走弱，盘面在供需宽松预期下，跌幅更大，基差走强。关注后续供应情况，如果供应持续收缩，关注9-1价差上行思路。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司