玻璃供需双弱，纯碱检修产量下滑明显

投研服务中心一符佳敏 2026.05.25 玻璃核心观点 -新产线点火，上周玻璃产量环比上升。当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平。市场交投氛围一般，投机需求环比下滑，玻璃厂库存略有上升，贸易商库存去化。当前玻璃供需双弱，库存预计维持高位。 受焦煤上涨影响，玻璃盘面情绪跟随升温，短期情绪对盘面有一定上行扰动，待情绪退温后，玻璃将回归基本面叙事，可关注情绪回落时的偏空机会。 结论及观点：短线观望为宜，中线关注情绪回落时的偏空机会一关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格。 纯碱核心观点 一碱厂开启检修，纯碱产量持续下滑，当前碱厂利润不佳，预计检修时间将增加，可能对盘面有一定上行扰动。长期来看，纯碱新投产产能陆续释放，供应压力将进一步增加。玻璃产量走弱，重碱需求承压轻碱需求较为稳定。产量下滑带动纯碱产销好转，短期碱厂去库；但中长期看，纯碱有新产能释放，需求较差，碱厂累库预期难改。综合来看，纯碱相较于玻璃来说，基本面更差，关注多玻璃空纯碱机会。 受焦煤上涨影响，纯碱盘面情绪跟升温，短期情绪对盘面有一定上行扰动，待情绪退温后，纯碱将回归基本面叙事，可关注情绪回落时的偏空机会。 结论及观点：短线观望为宜，中线关注情绪回落时的偏空机会。关注多玻璃空纯碱机会。 关汪注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。 玻璃 玻璃需求较差，关注供应变动情况 截止5月22日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周持平。华北地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周持平。主流市场玻璃价格持稳运行。 上周一条产线点火，玻璃产量上升。当前玻璃冷修与点火预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。上周浮法玻璃产量101.73万吨（+0.46），全国浮法玻璃开工率69.88%（+0.29）。 玻璃需求季节性回暖，下游深加工订单天数环比上升。但受地产竣工拖累影响，新接订单量远不及预期，下游深加工订单天数处于历年同期低位水平。玻璃刚需环比回暖，同比处于低位水平。当前市场交投围一般，玻璃表需环比下滑。5月15日下游深加工订单天数8.6天(+0.5），上周浮法玻璃周度表需2030.28万重量箱（-181.18) 库存：玻璃厂略有累库，沙河贸易商去库 上周玻璃产销回落，玻璃厂略有累库。贸易商去库较好。当前玻璃供需双弱，玻璃厂库存难有明显的累库或去库情况，预计将维持在高位水平。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱（+4.39）；湖北厂内库存840.2万重量箱（+11.4）；沙河厂内库存441.6万重量箱（+20.08）；沙河贸易商库存720万重量箱（-16）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周玻璃成本稳中有降，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1350元/吨（+0）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1011元/吨（-4）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1187元/吨（+0），玻璃行业加权综合成本为1255.11元/吨（-0.86）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周玻璃利润涨跌互现，以天然气为燃然料的浮法玻璃周均利润-132.8元/吨（+0）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-8.96元/吨（+5.92）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-147.47元/吨(+0) 截至5月22日，玻璃09基差20，环比前一周+17；玻璃9-1合约价差-94，环比前一周+3。玻璃现货价格持稳运行，09合约偏弱运行，基差走强，01合约跌幅更大，月差走弱。 纯碱 检修开启，光伏玻璃产量下滑 截止5月22日，青海轻质纯碱市场价为960元/吨，周环比持平；青海重质纯碱市场价为1131元/吨，周环比-4元/吨。主流市场轻碱价格持稳运行、重碱价格偏弱运行。 供应：受检修影响，纟纯碱产量下滑明显 碱厂开启检修，纯碱产量持续下滑，当前碱厂利润不佳，预计检修时间将增加，可能对盘面有-定上行扰动。纯碱新投产产能陆续释放，供应压力将进一步增加。上周纯碱产量72.67万吨（3.7），其中，轻碱产量33.13万吨（-2.47），重碱产量39.54万吨（-1.23）。 数据来源：钢联，迈科期货 需求：玻璃产量下滑，纯碱需求承压 浮法玻璃产线日熔下滑，光伏玻璃产量环比下滑，玻璃总产量下滑。总体来看，玻璃产量下行，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。5月22日，浮法玻璃日产145055吨（-50），光伏玻璃日产76705吨（2850），合计日产221760万吨（-2900）。 数据来源：钢联，迈科期货 产量下滑带动纯碱产销好转，重碱去库幅度明显，轻碱库存变化不大短期检修将带来纯碱库存去化；但中长期看，纯碱有新产能释放，供应将进一步增加，玻璃产量下滑，纯碱需求较差，碱厂累库趋势难改上周纯碱厂家总库存177.6万吨（-10.57），其中，轻碱库存100.44万吨（-0.5），重碱库存77.16万吨（-10.07）。 成本：纯碱成本持稳 根据钢联显示，上周纯碱成本持稳，华北地区：重碱氨碱法成本1370.45元/吨（+0），轻碱氨碱法成本1290.5元/吨（+0）；华东地区：重碱联碱法成本1121/吨（+0），轻碱联碱法成本1041元/吨（+0）。 根据钢联显示，上周纯碱利润持稳华北地区，重碱氨碱法毛利-90.45元/吨（+0），轻碱氨碱法毛利-90.45元/吨（+0）；华东地区，重碱联碱法毛利79元/吨（+0），轻碱联碱法毛利139元/吨（+0）。 截至5月22日，纯碱09合约基差-50，环比前一周+5；纯碱9-1合约价差-56，环比前一周+1。纯碱现货价格偏弱运行，上周盘面偏弱运行，盘面跌幅更大，基差走强，月差微走强。 关注多玻璃空纯碱机会 玻璃呈供需双弱格局，纯碱呈供强需弱格局，纯碱供需格局弱于玻璃，关注09合约多玻璃空纯碱思路。截至5月22日，玻璃纯碱09合约价差161, 环比前一周-8。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司