20260304创科实业业绩会工具龙头指引未来发展方向看好工业端工具替人需

预计2026年综合收入增长为中至高个位数，其中Milwaukee目标为低双位数（10%-12%）增长、RYOBI目标中高个位数增长，增长主要由总可触达市场（TAM）扩张、新垂直领域渗透（数据中心、高科技制造业、公用事业等）及全球地域扩张驱动，且未依赖利率下调假设。 公司决定退出HART业务以避免 20260304创科实业业绩会：工具龙头指引未来发展方向，看好工业端工具替人需求 预计2026年综合收入增长为中至高个位数，其中Milwaukee目标为低双位数（10%-12%）增长、RYOBI目标中高个位数增长，增长主要由总可触达市场（TAM）扩张、新垂直领域渗透（数据中心、高科技制造业、公用事业等）及全球地域扩张驱动，且未依赖利率下调假设。 公司决定退出HART业务以避免内部品牌竞争，集中资源发展RYOBI品牌；设定2027年实现10%运营利润率的目标，将通过进入高毛利地区、优化产品组合及利用AI等技术降低管理费用来实现。 面对关税不确定性，公司已通过全球制造布局（如越南、墨西哥等）减少对中国供应链的依赖，预计2026年不再从中国向美国发货；管理层强调现金流充裕，对长期增长和抗衰退能力充满信心。 我们认为TTI的股价强劲，#一方面由于公司对于未来增长的强劲信心，PRO方面，Milwaukee可触达市场持续提升，随着工业需求的快速提升，对于单一地产下游的依赖度持续降低，而高端制造如数据中心、高科技制造业、公用事业等下游需求提升，这与HomeDepot、Lowe’s等拓业务的方向保持一致；家用方面，RYOBI依赖电池平台粘性，有望带动雪球效应持续增强；# 另一方面来自公司快速灵活的产能配置，越南、墨西哥、美国多地布局，缩减中国大陆产能敞口，当前受益关税边际改善；#此外2025年公司持续获取市场份额与整体地位进一步改善，根据我们对2025年的品牌跟踪，SBD 份额持续下行的背景下，TTI快速吸纳工具品类市场份额，龙一地位持续强化，对比SBD当前的PE水平，TTI具备补涨条件。 我们看好龙头TTI的强劲稳健发展，同时放眼国内工具公司，巨星科技、泉峰控股当前一方面估值偏低，一方面存在各自的业绩拐点与修复节奏，在美地产逐步修复与关税改善叠加利好背景下，看好2026年工具企业的业绩改善与估值拔升。