建投机械工具五金创科实业2025年业绩点评长期看好Milwaukee工业

# 2025年营收、业绩稳健增长2025年全年公司实现营业额152.60亿元，同比+4.4%，主要系MILWAUKEE、RYOBI销售持续稳健增长；归母净利润11.98亿元，同比+6.8%，主要受益于欧洲、中东及非洲地区的强劲表现、企业成本削减措施，以及专注提升杠杆效益及盈利能力改善。 【建投机械-工具五金】创科实业2025年业绩点评：长期看好Milwaukee工业端需求及RYOBI的份额提升 # 2025年营收、业绩稳健增长2025年全年公司实现营业额152.60亿元，同比+4.4%，主要系MILWAUKEE、RYOBI销售持续稳健增长；归母净利润11.98亿元，同比+6.8%，主要受益于欧洲、中东及非洲地区的强劲表现、企业成本削减措施，以及专注提升杠杆效益及盈利能力改善。 #毛利率持续改善、利润率有所提升2025年公司毛利率为41.2%，同比+0.91pct，主要受益于高利润率的MILWAUKEE业务为组合带来正面影响、生产力提升，以及受益于RYOBI及其他消费者业务的营运效率改善，随着2025下半年关税缓解措施逐步落实，利润率扩张将进一步加快。 期间费用率达33.2%，同比+0.6pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为17.8%、9.8%、5.0%、0.6%，同比分别+0.7pct、-0.4pct、+0.5pct、-0.2pct。 2025年归母净利率7.9%，同比+0.2pct。 #分业务：Milwaukee增长强劲、RYOBI下半年销售同比转正①电动工具：2025年公司电动工具业务实现营收144.00亿美元，同比+5.3% ，其中：# Milwaukee：关税对促销略有影响、难掩强劲终端表现2025全年销售增长8.1%，主要产品类别持续强劲，其中个人防护装备（PPE）表现尤其突出，反映工地的效率提升及安全解决方案的需求持续高企，若剔除下半年因关税暂停推广的影响，MILWAUKEE 2025年销售增长10.3%。 此外，MILWAUKEE生产基地成功拓展至越南、墨西哥和美国，同时充分发挥位于中国的技术中心的世界级产品开发能力，后续MILWAUKEE全球潜在市场规模约1600亿美元，有望受益垂直领域与新业务拓展；# RYOBI：市占率持续提升、连续两年实现中个位数增长2025年销售增长5.4%，其中电动工具录得高单位数增长，OPE则录得低单位数增幅，RYOBI持续拓展充电式用户基础，提升市占率，即使美国房屋交投稍微疲软，业务仍能稳健增长。 ②地板清理及清洁：2025年营收8.1亿美元，同比-9.7%。 #分地区：北美录得稳健增长、欧洲表现显著好于北美2025年北美、欧洲、其他地区（澳洲、拉丁美洲及亚洲）销售分别增长3.5%、9.0%、-0.3%。 # 2026展望：PT业务中高个位数增长、全年销售维持中个位数预期公司2026年起步强劲，预期核心MILWAUKEE及RYOBI业务收入将录得中至高个位数增长，部分增长将用于弥补被集团自主撤离HART业务（2025年的1.56亿美元）及持续合理化调整的地板护理业务。