传媒行业深度报告：AI赋能，内容出海乘势而上

核心观点

• 内容出海趋势：内容出海整体趋势为内容精品化发展，分发逐步由委外代理转为自主控制，国内企业在做大出海市场的同时，亦在提升产业链价值占比。
• 政策支持：政策持续加码细化，从官方“牵头”增加国产内容海外曝光机会，鼓励金融机构提供信贷支持，直接对原创精品、海外发行给予资金支持等多方面支持内容产业出海。
• AI赋能：AI技术发展赋能内容产业出海，内容制作环节中，大模型助力国产内容海外本地化改造及海外原生内容创作，大幅提升制作效率并降低成本；内容发行环节中，AI可用于识别不同地区消费者偏好，自动生成并精准推送广告素材。

关键数据

• 全球数字内容市场：2024年全球娱乐和媒体市场价值约2.96万亿美元。
• 游戏出海：2025年中国自研游戏海外市场实际销售收入约1470亿元；2025年海外市场收入前100的自研移动游戏中，策略类、射击类、RPG游戏收入占比稳居前三，广义休闲类游戏收入占比持续提升。
• 短剧出海：2025年海外短剧收入23.8亿美元，同比+263%，下载量突破12.1亿次，同比+135%；2025年海外短剧APP收入Top20中的中国APP市占率约90%。
• 传媒板块出海收入：2025H1传媒板块境外收入达297亿元，同比增长29%，境外收入占比达11.64%；2025H1游戏板块境外收入达218亿元，同比增长30%，境外收入占比达40.08%；2025H1影视制作板块境外收入达46亿元，同比增长50%，境外收入占比达24.6%。

研究结论

• 游戏：传统强势品类优势稳固，创新推动出海能力圈持续拓展，看好中国游戏厂商强劲竞争力推动出海游戏收入规模持续扩大。
• 短剧：海外市场增势迅猛，AI重塑出海路径，看好AI技术进步将持续提升优质短剧产能，优质内容上线或有助于海外短剧分发平台聚拢更多流量并提升ARPU。
• 社交：AI开启社媒新范式，国内厂商积极拥抱，看好AI通过优化用户体验提升平台活跃用户数，为社媒平台流量变现打开空间。

投资建议

• 游戏：推荐标的：完美世界、心动公司、恺英网络、神州泰岳、吉比特、腾讯控股、网易-S，受益标的：世纪华通、三七互娱。
• 短剧：推荐标的：快手-W、阅文集团，受益标的：中文在线、昆仑万维。
• 社交：受益标的：MiniMax-WP、昆仑万维、盛天网络。