2024年新发放游戏版号1416个，同比增长31.72%，版号发放数量和频率保持稳定，为行业发展注入强心剂。新游戏产品周期驱动2023年以来游戏产业规模持续增长，2024年达3258亿元，同比+7.5%。潜在的苹果降低“苹果税”或开放侧载或带动游戏公司利润率提升。游戏产业规模每增长1%，人工智能上市企业的合计营业收入大约平均增加1.42亿元，预计到2030年，游戏产业对人工智能产业的拉动规模将达到1038.1亿元，年均增长率约达16%。AI与游戏的融合或进一步打开游戏产业成长空间。
AI有望从开发、交互、商业化等方面重塑游戏：
（1）AI重构游戏开发流程：从美术资源生成、代码辅助编写等辅助性工作，逐步向玩法设计、剧情架构、智能NPC等核心创意领域渗透，提升研发效率，扩大内容供给。
（2）智能NPC、动态剧情与个性化玩法带来交互革新：智能NPC使剧情发展更具沉浸感与随机性，AI驱动的动态剧情生成系统能够根据玩家实时决策自动生成后续剧情，提升游戏重玩性。
（3）商业模式或迎来新机遇：订阅制商业模式更具可行性，AI能够精准推送游戏内购项目，提升玩家付费意愿，AI可实现广告内容与玩家兴趣的精准匹配，提高广告点击率与转化率。
下一代游戏：原生AI游戏2027年收入规模有望超300亿：
AI原生游戏或最先出现于叙事型游戏，如《1001 Nights》。AI正在重新构建叙事游戏的交互，如《Whispers From The Star》。RPG游戏或为未来AI原生游戏的重要发展方向。AI原生游戏有望带动用户规模及ARPU值提升，驱动行业增长。预计AI原生游戏2027年收入规模有望超300亿元。
各游戏厂商加速布局AI游戏：
自研、投资、外部联动，各游戏厂商加速布局AI游戏。例如三七互娱投资了超5家AI技术公司，腾讯、网易、巨人网络等则构建起了以自研大模型为核心的全方位基础能力。
重点推荐及受益标的：
心动公司：2024年业绩超预期，新游戏及TapTap继续驱动成长。
腾讯控股：业绩延续高增速，AI赋能全线业务，驱动长期成长。
网易-S：游戏全球化、多元化进展良好，产品周期或迎拐点。
盛天网络：积极尝试AI社交小游戏，打开成长空间。
神州泰岳：业绩延续高增长，新游戏海外已开启商业化。
恺英网络：2024Q3利润增速提升，继续关注后续产品线。
完美世界：《诛仙世界》《异环》开启新品周期，业绩或迎反转。
吉比特：老游戏流水下滑或放缓，关注新产品周期驱动增长。
巨人网络：深耕优势赛道，推进探索AI游戏。
风险提示：
AI大模型发展不及预期，AI游戏落地进展不及预期。
