锌（ZN）

PART THREE 锌:美 以 联 合 对 伊 朗 进 行 打 击 ，锌价 波 动 率 放 大 锌 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 行 情 回 顾 •节后市场风险偏好好转，锌价震荡：节后市场风险偏好回归，但板块内出现明显分化，锌基本面矛盾不明显，走势偏震荡。截止2月27日，沪锌价格为24710元/吨，较节前2.13% 升 贴 水 ： 国 内 贴 水 加 深 资料来源：Wind、国贸期货研究院 锌 精 矿 产 量 ： 北 方 冬 季 减 产 渐 进 资料来源：Wind、国贸期货研究院 加 工 费 ： 国 产 加 工 费 底 部 企 稳 精 炼 锌 产 量 ： 冶 炼 利 润 维 持 倒 挂 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 初 端 下 游 周 度 开 工 率 ： 下 游 开 始 逐 步 复 工 复 产 资料来源：Wind、国贸期货研究院 初 端 下 游 库 存-补 库 需 求 待 释 放 资料来源：Wind、国贸期货研究院 终 端 下 游-基 建 ◼2025年1-12月，全国固定资产投资（不含农户）累计同比下降3.8%，较1-11月的降幅扩大1.2个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）累计同比下降2.2%，较 ◼1-11月回落1.1个百分点。1-12月，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资累计同比9.1%，保持较高增速；交通运输、仓储和邮政业投资累计同比-1.2%；水利、环境和公共设施管理业投资累计同比-8.4%。 终 端 下 游-地 产 ⚫12月地产数据继续全面下滑。2025年1-12月，我国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%，12月单月同比下滑35.8%，创近10年以来最大跌幅，地产投资端跌幅进一步扩大。此外，1-12月，新开工面积累计同比增速为-20.4%，较1-11月收窄0.1个百分点；新房销售面积同比增速为-8.7%，较1-11月下滑0.9个百分点；施工面积同比增速为-10.0%，地产数据延续全面下滑态势。 终 端 下 游-汽 车 ◼据中国汽车工业协会数据，：2026年1月，中国汽车产销分别完成245.0万辆和234.6万辆，同比分别增长0.01%和下降3.2%；新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和增长0.1%，占新车总销量的40.3%。 ◼2026年1月，中国汽车出口总量为68.1万辆，同比增长44.9%。其中，新能源汽车出口30.2万辆，同比增长100.5%。 终 端 下 游-家 电 ◼据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年3月空冰洗排产合计总量2770万台，较去年同期生产实绩下降1.2%。 ◼分产品来看，3月份家用空调排产1220万台，较去年同期生产实绩下降2.4%；冰箱排产720万台，较上年同期生产实绩下降0.4%；洗衣机排产830万台，较去年同期生产实绩增长2.0%。 库 存 ： 春 节 期 间 累 库 略 超 预 期 资料来源：Wind、国贸期货研究院