天风通信英伟达投资Cohr和Lite分析事件NVIDIA宣

事件：NVIDIA宣布将分别向Lumentum和Coherent各投资20亿美元（合计40亿美元），用于支持两家公司在美国的研发与制造，并绑定数十亿美元采购承诺与未来产能/供货权。 光互连渗透率及战略地位提升：随着光互连技术在scale-up渗透，以及CPO&NPO等新技术引入，先进激光器&光组件等上游产品需求持续增加。 【天风通信】英伟达投资Cohr和Lite分析 事件：NVIDIA宣布将分别向Lumentum和Coherent各投资20亿美元（合计40亿美元），用于支持两家公司在美国的研发与制造，并绑定数十亿美元采购承诺与未来产能/供货权。 光互连渗透率及战略地位提升：随着光互连技术在scale-up渗透，以及CPO&NPO等新技术引入，先进激光器&光组件等上游产品需求持续增加。 NV此次投资目的是锁定远期产能，用以获取稳定的激光器及CPO/NPO等网络产品的供应保障，类似NV包下远期产能的模式。 此外，NV在协议中绑定数十美元采购承诺，也彰显其AI光互联的成长性和持续性。 对CPO的影响分析：此次合作致力于提高AI网络能量效率，且聚焦硅光互连及封装集成，因为我们判断研发及扩产方向主要为CPO相关环节及高功率光源等Inp激光器。 对cpo等新技术为利好。 对光模块的影响分析：（1）协议中提到增量产能回归美国本土，主要指的激光生产环节而非光模块，光模块产能仍主要在东南亚；（2）考虑到光模块26-27年仍是供方市场，而制约光模块出货的最大瓶颈在于上游激光器。 芯片厂商扩产后物料压力有望缓解，光模块有效出货预期增加，也是利好。 总结：CPO和光模块并不是互相压制和此消彼长的关系。 CPO如果大规模用在scale up，对光模块没影响；如果在scale out部分商用，意向客户主要为Corewave/Lambda/研究院等，而CSP组网仍以光模块为主。 此外，旭创等龙头光模块公司在NV CPO FAU及NPO OE等领域亦重点布局，新技术时代仍维持强者恒强局面。