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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报分析了国海通信（COHR）与Lumentum（LITE）的最新财报，指出其业务进展印证了光互联行业的高景气度，对CPON、NPO及光纤布线赛道形成利好。报告重点探讨了CPO需求并未后移，NPO率先带来光互联新增量，Coherent预计CPO在2027财年第二季度开始有收入贡献，Lumentum则表示领先客户需求增强。同时，NPO增长显著扩大了光学TAM，带动更大功率激光器需求，Coherent启动CPO超高功率CW激光器生产，Lumentum预计超高功率激光芯片需求将在2027下半年开始爬坡。此外，Scale-across需求强劲，DCI、光纤布线等迎来新机遇，Coherent DCI业务6月财季同比增长56%，后续增长有望更快。报告还梳理了相关核心标的及潜在风险。
光互联赛道未来的发展趋势如何？
光互联赛道未来发展趋势向好，CPO需求稳定增长，NPO率先带来新增量，显著扩大光学TAM。更大功率激光器需求随之提升，Coherent与Lumentum均表示相关产品将逐步放量。Scale-across需求强劲，DCI、光纤布线等细分领域迎来新机遇，Coherent DCI业务增长迅速。整体看，光互联行业在高景气度下，各细分领域均有较大发展空间，相关技术如大芯数光纤跳线、DCI等将受益。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了CPO与NPO的发展趋势，指出CPO需求稳定，NPO率先带来新增量并扩大光学TAM，同时带动更大功率激光器需求增长。Coherent与Lumentum在CPO及激光器领域的布局和进展是分析重点。此外，报告关注Scale-across需求强劲带来的DCI、光纤布线等新机遇，Coherent DCI业务增长尤为突出。报告还梳理了相关核心标的及潜在风险，为投资者提供全面参考。
当前光互联市场的现状是怎样的？
当前光互联市场呈现高景气度，CPO需求稳定，NPO率先带来新增量并显著扩大光学TAM，推动更大功率激光器需求增长。Coherent与Lumentum等企业在CPO及激光器领域进展顺利，需求增强。Scale-across需求强劲，DCI、光纤布线等细分领域迎来新机遇，Coherent DCI业务增长迅速。整体看，光互联行业各细分领域均有较大发展空间，但需关注业务及客户进展不及预期、供应链紧张等潜在风险。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括业务及客户进展不及预期的风险，例如企业产品推广、客户订单获取等环节可能遇到的挑战。此外，供应链紧张可能导致交付节奏不及预期，影响企业收入增长。这些风险需引起投资者关注，需结合企业实际经营情况及行业环境变化进行综合判断。