国海通信 COHR 与 LITE 财报印证高景气 利好CPONPODCI光纤布线赛道

CPO需求节点并未后移，NPO率先带来光互联新增量 Coherent预计CPO在2027财年第二季度开始有收入贡献，符合其此前的生产爬坡规划；Lumentum则表示领先的CPO客户进展顺利且需求增强，同时NPO增长势头强劲显著扩大了光学TAM。CPO及NPO的发展也带来了更大功率激光器需求：Coherent启动CPO超高功率CW激光器生产，预计12月财季看到收入，现有2个工厂正提升6英寸产能，2027上半年将启用第3个6英寸基地；Lumentum则表示超高功率激光芯片需求将在2027下半年开始爬坡，早于客户2028年规模化部署。 Scale-across需求强劲，DCI、光纤布线等迎来新机遇 Coherent通信业务客户需求强劲主要受数据中心互连、跨域扩展（scale-across）和传统电信应用持续强劲表现的推动，尤其在DCI（数据中心互连）解决方案方面表现突出，其DCI业务6月财季同比增长56%，后续增长有望更快。布局大芯数光纤跳线、DCI相关技术等的厂商有望受益。 核心标的： 1、NPO方向： 中际旭创、新易盛、联特科技等； 2、CPO方向： 天孚通信、矩光科技等； 3、高功率激光器： 源杰科技、仕佳光子等； 4、DCI： 光迅科技、德科立、长飞光纤； 5、光纤布线/mpo跳线/FAU： 蘅东光、太辰光、致尚科技、杰普特等。 风险提示：业务及客户进展不及预期的风险、供应链紧张导致交付节奏不及预期的风险等。