转型融资追踪——2025年第四季度：低碳经济转型融资季度报告

核心观点与关键数据

• 2026世界杯场馆气候风险排名：AT&T Stadium、SoFi Stadium、Levi's Stadium和Hard Rock Stadium分别因高温、雨致洪水和雷击风险位居前列。MSCI GeoSpatial Asset Intelligence工具被用于评估各场馆的特定物理风险。
• 气候基金表现：2024年，上市气候主题基金中位数回报率为12.2%，较2024年的5.2%显著提升。截至2025年12月31日，该基金资产规模达6520亿美元，同比增长16.4%。全球共有约227只气候命名私募资本基金，总规模约1430亿美元。
• 科技巨头碳排放：通过电力购买协议获得的排放信用额度，使亚马逊、谷歌、微软和Meta等科技巨头能抵消其绝大部分（超过90%）的Scope 2排放。全球排放交易委员会（GGP）提议的会计标准变更将要求Scope 2排放报告更贴近电力使用地点和时间，可能影响科技公司的碳足迹披露。
• 债券投资者对低碳能源的融资：分析显示，新兴市场公司债券指数对低碳能源的融资比例最低（每1美元化石燃料能源融资对应0.03美元低碳能源融资），而美元投资级巴黎统一对齐公司债券指数的比例最高。MSCI ACWI投资市场指数和MSCI美元投资级巴黎统一对齐公司债券指数分别代表了低碳能源融资与化石燃料能源融资的1.21和1.45倍。
• 碳信用注销情况：2025年，公司注销碳信用共计202 MtCO2e，连续四年增长，为2021年以来的最高水平。壳牌、哥伦比亚炼油商Terpel和巴西Banco BV是第四季度自愿碳信用注销最多的公司，壳牌注销量使其2025年总注销量达104 MtCO2e，位居全球之首。
• 企业气候目标设定：截至2025年12月31日，近20%（19%）的上市公司已设定由科学基于目标倡议（SBTi）验证的气候目标，较2024年的14%有所上升。约32%的公司设定了净零排放目标，与去年基本持平。
• 企业排放披露：截至2024年12月31日，估计79%的上市公司披露了其Scope 1和/或Scope 2排放，较2024年的76%有所提高。超过一半（56%）的公司报告了至少部分Scope 3排放。
• 企业碳排放轨迹与全球气候目标：基于上市公司的排放轨迹，预计本世纪全球升温将达3°C（5.4°F），高于工业化前水平。仅12%的公司与1.5°C（2.7°F）或更低的升温目标一致，而62%的公司与1.5°C至2°C（3.6°F）的升温范围一致。
• 企业与母国碳排放轨迹对比：许多新兴市场（如沙特阿拉伯、印度尼西亚和印度）的上市公司预计升温幅度高于其母国。G20国家中，企业的升温轨迹普遍高于其所在国家的公平份额分配水平。

研究结论

• 2026年世界杯各举办城市均面临短期和长期物理气候风险，投资者需关注资产的具体位置风险。
• 气候基金市场持续增长，表现优于传统投资。
• 科技巨头通过可再生能源协议和碳信用抵消了大量排放，但会计标准变化可能改变其报告结果。
• 债券投资者对低碳能源的融资支持力度正在提升。
• 企业在设定气候目标和披露排放方面取得进展，但整体升温轨迹仍远高于全球温控目标。
• 企业碳排放轨迹与其母国的公平责任分配存在显著差异，新兴市场企业面临的升温压力更大。