前言
气候变化是21世纪面临的最重要挑战之一，金融行业在气候解决方案资本配置和影响其所投融资对象行为方面发挥着关键作用。为实现《巴黎协定》目标，全球需投入高达275万亿美元的资金，机构投资者和银行纷纷推出净零转型相关项目和产品，推动可持续资产管理规模增长和净零排放承诺增加。金融机构转向净零投资和转型融资策略，为全球脱碳经济转型提供资金支持。
净零转型融资背景
确保公正转型是净零转型融资面临的关键挑战。大规模行动将创造经济和环境机会，但也可能导致资产搁浅、就业岗位流失等问题，使某些群体“掉队”。公正转型旨在确保与因转型而遭受最大经济损失的国家和群体共享绿色经济带来的利益。
净零转型融资关键特征
净零转型融资的关键特征包括普遍性、意义重大、影响深远、要求严格、转型不均衡、减少风险敞口、新机遇、责任追究等。
净零投资与转型金融比较
净零投资侧重对气候解决方案的投资，避免或减少对排放密集型行业的投资；转型融资则旨在改善企业气候绩效，包括投资净零投资组合未涵盖的、难以减排的行业。转型融资可以为碳密集型但重要的行业提供资金，以减少碳排放。
净零投资
净零投资旨在减少投资组合的碳排放，增加对气候解决方案的投资，不涵盖碳密集型行业，但奖励已实现关键气候目标的企业。可分为气候解决方案、保持一致、致力于保持一致三种融资策略。2021年全球气候基金规模达4080亿美元。
净零投资案例分析
Energy Impact Partners的EIP深度脱碳前沿基金投资早期低碳技术公司，规模4.85亿美元；Mirova SunFunder为非洲和其他新兴地区分布式太阳能项目提供2亿美元贷款，帮助800多万人获得更好能源供应。
转型金融
转型金融旨在为经济主体向可持续发展目标转型提供融资，涵盖募集基金用途的债券、转型债券、企业转型计划和转型基金等金融工具。2021年上半年和2022年上半年可持续债务工具发行总量达4,178亿美元，其中转型债券增长显著。
转型金融案例分析
Brookfield资产管理 | 全球转型基金投资碳密集型行业转型和清洁能源项目，规模150亿美元；Lombard Odier | TargetNetZero Global& Europe Equity Funds投资减少碳排放的公司，推动向更可持续经济转型。
净零投资和转型金融策略实施时的考量因素
- 搁浅资产困境：净零投资可能导致搁浅资产，增加转型风险和失业问题，需关注公正转型。
- 社会影响（公正转型）：净零投资和转型金融对社会层面的考量仍有限，需将公正转型纳入投资策略。
- 融资缺口：新兴市场国家缺乏进入国际资本市场的机会，需将气候金融从发达市场引向新兴市场。
- 技术挑战：气候变化减缓技术成本高，需大量资金进行改造和投资。
- 缺乏可靠数据：金融机构缺乏可靠且可比较的数据来明确“可信转型”的具体形式。
- 缺乏金融工具：需开发各类方案、利用新权益工具和可转换债券等混合工具。
- 短期主义：金融市场奉行短期主义，不符合长期应对气候变化的需要，需更加耐心。
附录
- 净零投资指南：格拉斯哥净零金融联盟和气候变化机构投资者明晟公司等推荐的行动、指标和方法。
- 转型金融指南：国际资本市场协会、气候债券倡议组织和经济合作与发展组织等提供的转型框架和原则。
将净零投资和转型金融与 ESG 相协调
净零投资和转型金融与ESG战略/目标、设定净零目标、开发可持续投资组合、积极所有权、报告和披露等方面相协调，共同推动应对气候变化挑战。
