缩小差距 ： 如何为净零转型融资

白皮书 2025 年 1 月 Getty Images 图片 ： Contents 前言 3 执行摘要 4 15气候融资缺口的界定 1.26气候融资缺口的驱动因素是什么 ？ 1.369发达国家与发展中国家 ： 持久的差距在财富 2变革机制 2.1有效动员的战略政策杠杆转型融资 2.2市场工具 2.3混合机制 3来自欧洲和美国的案例研究 22 4弥合气候融资缺口 ： 大局 4.1市场工具的设计原则 ， 以解决气候融资缺口 Conclusion 贡献者 尾注 免责声明 这份文件由世界经济论坛发布，作为对某个项目、洞察领域或互动的贡献。本文件中的发现、解释和结论是世界经济论坛协助并认可的合作过程的结果，但其结果未必反映世界经济论坛的观点，也不一定代表其全部成员、合作伙伴或其他利益相关方的看法。©2025世界经济论坛。所有权利保留。©保留所有权利。本出版物的任何部分不得以任何形式或通过任何形式复制或传输，包括复印和录音，或通过任何信息存储和检索系统。 前言 Huw van Steenis合伙人兼副主席，奥利维尔·韦曼公司；世界经济论坛韧性金融系统全球未来理事成员 私营资本在填补气候融资缺口方面发挥着核心作用。尽管公共资金至关重要，但单独依靠公共资金无法应对这一挑战的规模。解锁私营部门参与将需要风险缓解机制和一个清晰、一致且可信的监管环境。这一点在发展中国家尤为明显，在这些国家，投资障碍——高资本成本、政治不确定性以及不充足的项目管道——最为严峻。开发银行需要充分利用其所有能力——运营、财务和技术——以最大限度地增加用于气候和可持续发展目标的融资总额。“动员”所需的私人资金规模将需要更广泛且更有效的担保、风险保险和混合融资的使用。 低碳经济融资是当今时代的一项关键挑战。正如比尔·盖茨所 argued，能源转型将需要在未来几十年内每年投入超过3.5万亿美元的资金。这是一个前所未有的规模上的挑战，要求我们不仅重新构想全球供应链和金融系统，还要确保支撑这些系统的框架具有连贯性、灵活性和公平性。 这篇论文及时探讨了转型融资缺口，这是全球努力实现气候目标过程中一条关键的断层线。缺口不仅仅是资本和商业案例的问题，还涉及到公共政策和框架，正如本文所阐明的。例如，虽然欧盟（EU）试图在界定什么是“绿色”方面确立领导地位，其绿色分类法既体现了这一努力的雄心，也揭示了其中的风险。尽管欧盟的方法初衷良好，但往往因细节过多和追求全面性而陷入困境。这导致了一个过于二元化、僵化且复杂的框架，难以成为投资者和融资者的实用指南。这份白皮书的作者深刻意识到，解决方案不仅要在纸上有效，还要在现实世界中发挥作用。正如本文强调的那样，框架必须反映进展的不同层面，捕捉从“棕色”向“绿色”转变所带来的风险和机遇。 这篇论文最终呼吁的是大胆行动——不仅在雄心方面，也在实验方面。我们需要像富兰克林·罗斯福的新政所体现的“持续实验”那样，通过跨管辖区域、行业和情境的试验来找出有效的方法。毕竟，转型融资不仅仅是技术性和商业性的挑战，更是深刻的人类挑战，要求我们将经济激励与社会价值观相协调。 我不会认同这里的每一个结论，但发现这些论点引人深思。本文邀请我们深入探讨气候融资缺口的复杂性，并重新思考在这个领域我们如何定义成功。它并不声称拥有所有答案，而是提供了一个框架来提出正确的问题——这些问题将定义我们经济、地球以及共同抱负的未来。 这篇论文中具有挑战性的观点促使我们重新思考一系列政策框架。它们呼吁建立更为丰富、动态的系统，这些系统能够适应不断发展的科学、商业案例、市场以及投资者的需求。 执行摘要 Gbenga IbikunleEdinburgh大学金融学教授及系主任；英国爱丁堡金融创新中心创始人兼主任 这份白皮书探讨了向净零过渡的资金缺口。其目标是界定气候融资缺口，并探索其驱动因素，包括气候政策制定和全球金融服务领域的碎片化现象。该白皮书还探讨了这一缺口如何影响发展中国家和发达国家的不同方式，以及“共同但有区别的责任和相应的能力”在缩小发展中国家与发达国家差距方面可能发挥的作用。 • 将非市场原则和市场原则结合起来以调动资金的混合机制。 此外，它讨论了欧盟（EU）的具体旗舰混合工具，包括欧洲绿色协议、欧盟排放交易体系（EU-ETS）和碳边境调整机制（CBAM），以及美国通货膨胀减少法。该报告描述并批判性地审查了这些机制的核心要素，并概述了它们在实现既定目标时可能面临的挑战。 气候融资缺口的额外因素包括公共资金不足、私营部门参与有限、发展中经济体资本成本高昂、政治和监管不确定性、项目管道不足以及气候融资机制和倡议的复杂性。 在本分析的基础上，报告总结了设计应对气候融资缺口工具的一套原则。它主张政策制定者利用数字经济、金融及其他数据生成领域的扩展，以打造创新工具，消除阻碍低碳创新和气候项目资金流动的风险因素。此外，报告还提出了一项雄心勃勃的议程，旨在使气候政策工具的设计在核心位置体现一致性、透明度、公平性和吸引力。 该文件审查了解决资金缺口的金融和经济机制。它特别考虑: • 利用战略政策杠杆有效调动过渡资金。 – 通过市场机制应对气候变化的负面外部性效应，并消除由此引发的市场失灵。 气候融资缺口的界定 年度向低碳转型的投资到2030年需要增加七倍，才能使世界有机会将气候引导至与巴黎协定相一致的路径。 政府间气候变化专门委员会(IPCC) 的第六次评估报告 ，1发表于2023年，该报告提供了对气候变化及其影响的当前知识状态的全面评估。最重要的是，它强调人类活动——如燃烧化石燃料、土地利用变化和工业过程——是气候变化的重要驱动力，并预测在全球几乎所有情景下，全球地表温度将在2030年至2035年间达到比工业化前水平高1.5°C。2024年，全球地表温度暂时超过了工业化前水平1.5°C。2强调在全球经济的所有领域都需要立即且持续采取行动减少温室气体（GHG）排放的必要性。 每年投资的美元金额。当前全球在气候相关项目上的投资水平显著不足，造成了一个巨大的融资缺口，这阻碍了实现气候目标和减轻气候变化影响的进程。为了弥合这一差距，必须通过部署有效的政策框架和创新的金融与市场工具来动员多元化的公共和私人资金来源。 国际合作与支持对于解决最易受气候变化影响的发展中国家的融资需求至关重要。确保足够的资金用于减缓、适应和韧性建设不仅推动了气候行动，还有助于实现联合国可持续发展目标（SDGs），并促进更广泛的公平性。 然而 ， 应对这一挑战所需规模的全球行动需要数万亿 1.1 气候融资的数量缺口 气候缓解和适应的资金缺口相当大。根据气候政策倡议组织（CPI）的数据，到2030年，年度气候融资需求预计将达到9万亿美元，并且从2031年到2050年每年将超过10万亿美元。3到 2030年 ， 仅缓解资金就必须每年超过 8.4 万亿美元， 但在 2021 / 2022 年仅投资了 1.2 万亿美元。4$ finance缺口在2150亿美元至3870亿美元之间，仅对于本十年的发展中国家而言，该报告估计这些国家所需的资金是当前全球公共资金流入适应性融资总额的10至18倍。 到 2030 年 ， 年度气候融资需求预计将增加到9 万亿美元 ， 并超过 发展中国家 ， 到 2030 年每年的资金需求超过 2.4 万亿美元 ，7在调动气候资金方面面临前所未有的挑战。根据联合国贸易与发展 ，8估计需要有1万亿美元来自这些国家以外的来源。当前流向发展中国家的气候和非气候资金流动仍然不足以满足其发展需求，总体外国直接投资（FDI）在2022年下降了12%，降至1.3万亿美元。 10万亿从 2031 年到 2050 年， 每年只有 1.26 万亿美元的投资在 2021 / 2022 年。 在适应性方面，融资在2021/2022年度达到了创纪录的年度值630亿美元，较2019/2020年度的490亿美元增长了29%。绝大部分（98%）的资金来自公共来源。发展融资机构（DFIs）是主要贡献者，占总额的86%。5尽管取得了这一进展 ， 联合国环境规划署(UNEP) 发布的《 2023 年适应差距报告》6确定年度适应 1.2 气候融资缺口的驱动因素有哪些 ？ 私人投资者愿意参与风险较高的项目需要更高的回报率——这在使用传统均值-方差优化评估方法进行评估时可能会使这些项目变得不可行。对于其他和可能更为紧迫的任务优先级较高的新兴经济体而言，这几乎肯定会限制可用于减缓和适应气候变化的资金来源，从而加剧吸引足够投资以应对最迫切需要解决的气候变化问题的挑战。 发达国家履行了在 2022 年为发展中国家筹集 1000 亿美元气候资金的承诺。9尽管减缓和适应努力所需的融资规模、有限的政府预算以及竞争性的优先事项意味着仅依靠公共资金不足以应对中低收入国家的气候挑战。 在一些发展中国家，缺乏设计和实施有吸引力气候项目所需的机构能力和技术专长。 增强公共融资机制至关重要，但私营部门的参与同样不可或缺。遗憾的是，私营投资者往往因感知到的风险、回报不确定性以及不足的政策支持而犹豫不决，不愿向气候项目投入资金。10这种犹豫不决进一步受到高资本成本、政治和监管不确定性以及复杂的气候融资环境的影响，后者包括项目管道不足和金融系统的碎片化。11,12然而，优先追求短期回报而非长期可持续发展目标的投资者可能是最具影响力的阻碍因素，尤其是在对气候友好项目，包括创新或尚未证明但前景看好的技术的投资方面。 这些问题带来的挑战体现在缺乏有创意且可行、能够吸引投资的项目上。报告显示，许多项目缺少必要的可行性研究、技术评估或清晰的商业模型，即使对于捐助组织而言，也难以承诺资金支持。13,14,15在一些发展中国家，缺乏设计和实施经得起市场考验的气候项目所需的机构能力和技术专长。 即使来自援助组织的财务援助、技术转让和能力建设支持的承诺几乎成为 certainty，16,17项目准备不足以及如何获取和利用气候资金的知识不足仍是 preocupation。 为了做出长期承诺，投资者需要稳定的和可预测的政策，而在许多发展中国家和地区，这样的政策往往缺乏。一些发展中国家普遍存在的制度弱点会导致更高的风险感知，从而阻碍私营部门对其他方面具有重大影响的气候相关项目的投资。虽然这个问题不仅仅影响发展中国家，但在与其他社会经济挑战相结合时，其影响在这一背景下更为显著。 此外，由于地缘政治限制和资金来源之间的缺乏协调，全球金融系统出现断裂，这导致了低效率，尤其是在发展中国家。多个潜在的资金来源之间的缺乏协调可能导致难以有效动员和部署资金，从而导致投资不足。 此外，虽然许多发展中国家在其国家确定贡献（NDCs）中制定了广泛的目標，但他们缺乏具体的计划和详细的能源转型策略来实现这些目标。国家规划中的不确定性以及稳定监管框架的缺失使得吸引国际投资和确保长期私营部门参与变得困难。 这种支离破碎的气候融资格局还缺乏标准化的指标和方法论来衡量和报告金融流动，引入了不必要的模糊性和不可问责性。这种复杂性与缺乏足够的专业知识来导航这一领域相结合，可能会限制私营部门的投资并阻碍资源的有效利用和杠杆作用。18 1.3 发达国家与发展中国家 ： 财富的持久差距 发达国家与发展中经济体在气候融资方面的差距令人瞩目。据气候政策数据显示，2021-22年期间，发达国家获得了总计追踪资本的44%，而排除中国后的新兴市场和发展中经济体（EMDEs）仅获得了14%。 倡议的长期气候风险指数。尽管对新兴市场和发展中国家（EMDEs）的投资在过去几年显著增加，但在2000年至2019年间，最易受气候变化影响的10个发展中国家仅获得了230亿美元的资金，不到总资本支出的2%。19 this 持续的差距凸显了发展中国家在可持续发展领域更广泛的投融资缺口，这些国家到2030年集体需要大约3-4万亿美元的气候相关资金以满足联合国可持续发展目标。20,21这一要求的大部分，大约2万亿美元，预计将以国内采购为主，