弥合差距：如何为净零转型提供资金

白皮书 2025 年 1 月 Getty Images 图片 ： Contents 前言 3 执行摘要 4 15气候融资缺口的界定 1.26气候融资缺口的驱动因素是什么 ？ 1.369发达国家与发展中国家 ： 持久的差距在财富 2变革机制 2.1有效动员的战略政策杠杆转型融资 2.2市场工具 2.3混合机制 3来自欧洲和美国的案例研究 22 4弥合气候融资缺口 ： 大局 4.1市场工具的设计原则 ， 以解决气候融资缺口 Conclusion 贡献者 尾注 免责声明 这份文件由世界经济论坛发布，作为对一个项目、洞察领域或互动的贡献。本文件中的发现、解释和结论是世界经济论坛协助并认可的一个协作过程的结果，但其结果未必反映世界经济论坛的观点，也不一定代表其全体成员、合作伙伴或其他利益相关方的意见。©2025世界经济论坛。所有权利保留。©保留。本出版物的任何部分不得以任何形式或通过任何形式复制或传输，包括复印和录音，或通过任何信息存储和检索系统。 前言 Huw van Steenis合伙人兼副董事长，奥利维耶·威曼公司；世界经济论坛韧性金融系统全球未来理事成员 私人资本在填补气候融资缺口方面发挥着核心作用。虽然公共资金至关重要，但仅靠公共资金无法单独应对这一挑战的规模。解锁私营部门参与将需要风险缓解机制和一个清晰、一致且可信的监管环境。这一点在发展中国家尤为明显，在这些国家，投资障碍——高资本成本、政治不确定性以及不充足的项目管道——最为突出。开发银行需要充分利用其所有能力和资源——运营能力、财务能力和技术能力——以最大限度地增加对气候和可持续发展目标的资金支持。“撬动”所需的私人资金将需要更广泛和更有效的使用担保、风险保险和混合融资。 低碳经济融资是当今时代的一项核心挑战。正如比尔·盖茨所论，能源转型将在未来几十年内每年需要超过3.5万亿美元的投资。这是一项前所未有的规模挑战，不仅要求我们重新构想全球供应链和金融系统，还要求确保支撑这些系统的框架具有协调性、适应性和公平性。 这篇论文及时探讨了转型融资缺口，这是全球努力实现气候目标过程中一条关键的分水岭。缺口不仅仅在于资本和商业案例，还在于公共政策和框架方面，正如本文所述。例如，虽然欧盟（EU）试图在界定什么是“绿色”方面树立领导地位，其绿色分类法既体现了这种努力的雄心，也揭示了其中的陷阱。然而，尽管欧盟的方法初衷良好，但往往因细节繁多和追求彻底的普遍性而陷入困境。这导致了一个框架，时而过于二元化、僵化和复杂，无法为投资者和金融家提供实用的指导。这份白皮书的作者深刻意识到，解决方案不仅要在纸上有效，还要在现实世界中发挥作用。正如论文所强调的那样，框架必须反映进步的不同层面，捕捉从“棕色”向“绿色”过渡所带来的风险与机遇。 这篇论文最终呼吁的是勇气——不仅是在雄心上，更是在实验上的勇气。我们需要像富兰克林·罗斯福的新政那样，进行“持续的实验”，以找到适用于不同管辖区域、不同行业和不同情境的有效方法。毕竟，转型融资不仅仅是技术性和商业性的挑战，更是深刻的人文挑战，要求我们将经济激励与社会价值观相协调。 我不会认同这里的每一个结论，但发现这些论点引人深思。本文邀请我们深入探讨气候融资差距的复杂性，并重新思考在此领域我们如何定义成功。它并未声称拥有所有答案，而是提供了一个框架来提出正确的问题——这些问题将定义我们经济、我们的星球以及我们共同愿景的未来。 这篇文章中具有挑战性的观点促使我们重新思考一系列政策框架。它们呼吁建立更加丰富、动态的系统，这些系统能够适应不断发展的科学、商业案例、市场以及投资者的需求。 执行摘要 Gbenga IbikunleEdinburgh大学金融学教授及系主任；英国爱丁堡金融创新中心创始主任 这份白皮书关注净零过渡过程中的资金缺口。其目标是界定气候融资缺口，并探讨其驱动因素，包括气候变化政策制定和全球金融服务行业的碎片化。该白皮书还探讨了这一缺口如何影响发展中国家和发达国家的不同方式，以及“共同但有区别的责任和各自的能力”在缩小发展中国家与发达国家差距方面可能发挥的作用。 • 将非市场原则和市场原则结合起来以调动资金的混合机制。 此外，它讨论了来自欧盟的具体旗舰混合工具，包括欧洲绿色协议、欧盟排放交易体系（EU-ETS）和碳边境调整机制（CBAM），以及美国通货膨胀减少法案。它描述并批判性地审查了这些机制的关键要素，并概述了它们在实现既定目标时可能面临的挑战。 气候变化融资缺口的额外因素包括不足的公共资金、私营部门参与度有限、发展中经济体较高的资本成本、政治和监管不确定性、不充足的项目管道以及气候融资机制和倡议本身的复杂性。 在本分析的背景下，报告总结了设计应对气候融资缺口工具的原则。它主张政策制定者利用数字化世界中经济、金融及其他数据生成的扩展，设计创新工具以消除阻碍低碳创新和气候项目资金流动的风险因素。此外，报告提出了一个雄心勃勃的议程，旨在使气候政策工具的设计在核心上具备一致性和清晰性、公平性和吸引力。 该文件审查了解决资金缺口的金融和经济机制。它特别考虑: • 利用战略政策杠杆有效调动过渡资金。 – 通过市场机制应对气候变化的负面外部性效应，并消除由此引发的市场失灵。 气候融资缺口的界定 年度向低碳转型的投资到2030年需要增加七倍，才能使世界有机会将气候引导至与巴黎协定相一致的路径。 政府间气候变化专门委员会(IPCC) 的第六次评估报告 ，1发表于2023年，对当前气候变化及其影响的知识进行了全面评估。最重要的是，它强调人类活动——如燃烧化石燃料、土地利用变化和工业过程——是气候变化的重要驱动因素，并预测在几乎所有情景下，全球地表温度将在2030年至2035年间达到比工业化前水平高1.5°C以上。2024年，全球地表温度暂时超过了工业化前水平1.5°C。2强调在全球经济的所有领域采取紧急且持续的行动减少温室气体（GHG）排放的必要性。 年度投资的美元数额。当前全球在气候相关项目上的投资水平显著不足，造成了一个巨大的融资缺口，这阻碍了实现气候目标和减轻气候变化影响的进程。为了弥合这一差距，通过部署有效的政策框架和创新的金融与市场工具来动员多元化的公共和私人资金至关重要。 国际合作和支持对于解决最容易受到气候变化影响的发展中国家的融资需求至关重要。确保足够的资金用于减缓、适应和韧性不仅推动了气候行动，还为实现联合国可持续发展目标（SDGs）以及更广泛的公平性做出了贡献。 然而 ， 应对这一挑战所需规模的全球行动需要数万亿 1.1 气候融资的数量缺口 气候缓解和适应的资金缺口相当大。根据气候政策倡议组织（CPI）的数据，到2030年，年度气候融资需求预计将达到9万亿美元，并且从2031年到2050年每年将超过10万亿美元。3到 2030年 ， 仅缓解资金就必须每年超过 8.4 万亿美元， 但在 2021 / 2022 年仅投资了 1.2 万亿美元。4$ finance缺口在2150亿至3870亿美元之间，仅对于本十年发展中国家的适应性融资而言；估算这些国家所需的资金是当前全球公共融资流入总量的10至18倍。 到 2030 年 ， 年度气候融资需求预计将增加到9 万亿美元 ， 并超过 发展中国家 ， 到 2030 年每年的资金需求超过 2.4 万亿美元 ，7在调动气候资金方面面临前所未有的挑战。根据联合国贸易与发展 ，8估计需要有1万亿美元来源于这些国家之外的来源。当前流向发展中国家的气候和非气候融资继续不足以满足其发展需求，总体外国直接投资（FDI）在2022年下降了12%，降至1.3万亿美元。 10万亿从 2031 年到 2050 年， 每年只有 1.26 万亿美元的投资在 2021 / 2022 年。 在适应性方面，融资在2021/2022年度达到了创纪录的年度价值630亿美元，比2019/2020年度的490亿美元增加了29%。绝大多数（98%）的资金来自公共来源。开发融资机构（DFIs）是主要贡献者，占总额的86%。5尽管取得了这一进展 ， 联合国环境规划署(UNEP) 发布的《 2023 年适应差距报告》6确定年度适应 1.2 气候融资缺口的驱动因素有哪些 ？ 私人投资者愿意参与风险更高的项目需要获得更高的回报率——而使用传统的均值-方差优化评估方法评估这些项目时，这可能会使这些项目最终变得不可行。对于其他优先事项可能更为紧迫的发展中国家而言，这几乎肯定会限制可用于减缓和适应气候变化的资金来源，从而加剧吸引足够投资以应对最需要气候变化行动的地区挑战的难度。 发达国家履行了在 2022 年为发展中国家筹集 1000 亿美元气候资金的承诺。9然而，缓解和适应努力所需的资金规模、有限的政府预算以及竞争性的优先事项表明，仅依靠公共资金不足以应对中低收入国家的气候挑战。 在一些发展中国家，缺乏设计和实施经得起市场考验的气候项目所需的机构能力和技术专长。 增强公共融资机制至关重要，但私营部门的参与同样不可或缺。遗憾的是，私营投资者往往因感知到的风险、收益不确定性以及不足的政策支持而犹豫不决，不愿投入资本用于气候项目。10这种犹豫不决进一步受到高资本成本、政治和监管不确定性以及复杂的气候融资环境的影响，后者包括不足的项目管道和碎片化的金融系统。11,12Nevertheless, 重视短期回报而非长期可持续发展目标的投资者可能是最具影响力的障碍，阻碍了对气候友好项目，包括创新或尚未证明但前景广阔的技術的投资。 这些问题带来的挑战反映在缺乏有构思且可行、能够吸引投资的项目上。报告显示，许多项目缺乏必要的可行性研究、技术评估或清晰的商业模式，即使对于援助组织而言，这也使得资金承诺变得困难重重。13,14,15在一些发展中国家，缺乏设计和实施有银行可行性的气候项目所需的机构能力和技术专长。 即使来自援助组织的财务援助、技术转让和能力建设支持的承诺几乎是确定的，16,17项目准备不足以及如何获取和利用气候资金的知识仍是一大顾虑。 为了作出长期承诺，投资者需要稳定的和可预测的政策，而在许多发展中国家和地区，这类政策往往是缺乏的。一些发展中国家普遍存在的制度薄弱环节会导致更高的风险感知，从而阻碍私营部门对otherwise具有重要气候影响项目的投资。虽然这个问题不仅限于发展中国家，但在与其他社会经济挑战并存的情况下，其影响在此背景下更为显著。 此外，由于地缘政治限制和资金来源缺乏协调，全球金融系统呈现出碎片化的特征，这导致了低效率，尤其对发展中国家影响明显。多个潜在的资金来源缺乏协调可能导致难以有效动员和部署资金，从而造成投资不足。 此外，虽然许多发展中国家在国家自主贡献（NDCs）中制定了广泛的目標，但它们缺乏具体的行动计划和详细的能源转型策略来实现这些目标。国家计划的不清晰性和稳定的监管框架的缺失使得吸引国际投资和确保长期私营部门参与变得困难。 这种支离破碎的气候融资格局还缺乏标准化的指标和方法论来衡量和报告金融流动，引入了不必要的模糊性和不可问责性。这种复杂性与缺乏导航这一格局所需的足够专业知识相结合，可能会限制私营部门的投资，并阻碍资源的有效利用和调动。18 1.3 发达国家与发展中国家 ： 财富的持久差距 倡议的长期气候风险指数。尽管对新兴市场和发展中国家（EMDEs）的投资在近年来显著增加，但截至2000年至2019年期间，最易受气候变化影响的10个发展中国家仅获得了230亿美元的资金，不到总资本支出的2%。19 发达国家与发展中 Countries 在气候融资方面的差距令人瞩目。据《气候政策》报告，在2021-22年期间，发达国家获得了总计追踪资本的44%，而不包括中国的新兴市场和发展中经济体（EMDEs）仅获得了14%。 this 持续的差距凸显了发展中国家在可持续发展方面更广泛的融资缺口，这些国家到2030年每年大约需要3-4万亿美元的气候相关资金以实现联合国可持续发展目标。20,21这一要求的相当大一部分，