港口库存压力仍等待去化，伊朗冬检装置关注复工进度

甲醇观点 市场要闻与重要数据 海外供应及中国到港情况：海外甲醇月度产量3073986吨，同比-9.52%；海外甲醇开工率58.82%（+0.00%）；中国甲醇月度进口量1734031吨，同比+54.95%。中国进口甲醇周频到港量10.59万吨（-12.93）。春节期间美伊局势转紧张，美国派出2艘航母驶往中东，但2月下旬仍迟迟未见进一步实际武力摩擦，地缘局势对甲醇的支撑有所回落；2月28日美国对伊朗袭击，伊朗与以色列互相开火，局势突然转变，给与甲醇支撑。进入2月下旬，伊朗冬检装置有所进一步恢复，ZPC两套复工，kimiya和sabalan关注3月上旬复工计划，marjan及kaveh维持停车等待进一步复工，随着3月上中旬伊朗装置进一步恢复，价格有所承压。而2月伊朗装船下滑超预期，3月在到港进一步放缓背景下预期进入去库周期，去库速率挂钩MTO复工节奏，节后港口库存压力仍高，等待库存去化的兑现。 内地供应情况：中国甲醇月度产量8265140吨，同比+6.05%；中国甲醇开工率92.80%（+0.06%）。煤头甲醇开工压力维持高位，目前已公布的春检计划仍然不多，等待进一步公布。 港口MTO需求情况：外采甲醇MTO企业开工率70.29%（+0.00%）。甲醇制烯烃产量1469699吨，同比+5.34%。下游MTO仍处于检修期，兴兴MTO1月12日以来检修，等待重启；盛虹MTO于1月23日进入检修，等待重启。新增装置方面，关注广西华谊MTO于二季度的投产进度。 内地传统下游需求情况：甲醛产量56.8万吨，同比-47.83%；冰醋酸产量1078300吨，同比+19.79%；MTBE产量1780千吨，同比+27.44%；二甲醚产量28420吨，同比-36.89%。甲醛开工率13.91%（+2.02%）、醋酸开工率85.03%（+0.18%）、MTBE外销工厂开工率67.22%（+0.00%）、二甲醚开工率3.38%（-1.08%）。 甲醛方面：甲醛处于季节性开工低位，等待进一步恢复，甲醛样本工厂库存压力仍大。 醋酸方面：醋酸开工低位回升，库存仍有一定压力，下游醋酸乙烯/开工表现尚可，但乙酯开工春节期间明显回落，下游PTA开工低位回升。 MTBE方面：MTBE开工高位回落，库存压力可控，关注后续出口签单情况。 内地MTO需求情况：西北MTO企业周度采购量52000吨（+0）。恒通MTO于2月上旬已恢复，鲁西MTO2月下旬负荷正常。 港口库存情况：甲醇港口库存吨1446697（+14514），其中江苏722915吨（+36232）、浙江321282吨（-36718）、广东225000吨（+23000）、福建177500吨（-8000）；MTO样本企业甲醇库存85万吨（-8）。节后港口库存仍微幅累积，库存压力仍存，仍等待去库周期兑现。 内地库存情况：中国内地甲醇工厂库存535410吨（+195030），其中的西北厂库346600吨（+177500）。节后内地工厂库存快速季节性回升 市场分析 2月28日美国对伊朗袭击，伊朗与以色列互相开火，而伊朗是海外主要的甲醇供应国，关注后续装置情况。 港口方面。伊朗2月装船量延续回落，对应3月港口开启进入去库周期的预期，而节后港口库存仍微幅累积，现实库存压力仍大，仍等待去库周期兑现；伊朗冬检装置有所恢复，ZPC恢复，关注3月初剩余装置复工节奏。下游MTO兴兴及盛虹仍在检修中，关注复工进度。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 内地方面。节后内地工厂库存快速季节性回升，排库压力增大。煤头甲醇维持高开工，目前公布春检计划不多，等待进一步公布。传统下游处于淡季，甲醛等待节后提负，醋酸开工低位小幅回升，MTBE开工表现尚可。整体3月份表现，或先交易伊朗冬检装置复工，价格有所承压；待港口库存兑现下滑后，价格有所支撑，MTO复工时间节点重点跟踪。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无风险MTO检修持续时间，伊朗局势进展，伊朗装置冬检停车持续时长 目录 一、基差策略............................................................................................................................................5二、甲醇期货现货价格、基差、跨期............................................................................................................5三、甲醇海外及内地供应............................................................................................................................7四、甲醇下游需求......................................................................................................................................8五、甲醇港口库存及内地库存....................................................................................................................12 图表 图1：甲醇主力期货合约价格走势............................................................................................................................................5图2：甲醇太仓现货价格............................................................................................................................................................5图3：甲醇内蒙北线现货价格....................................................................................................................................................6图4：主力合约太仓基差............................................................................................................................................................6图5：主力合约内蒙北线基差....................................................................................................................................................6图6：甲醇01-05期货合约价差...................................................................................................................................................6图7：甲醇05-09期货合约价差...................................................................................................................................................6图8：甲醇09-01期货合约价差...................................................................................................................................................6图9：国外甲醇产量....................................................................................................................................................................7图10：甲醇进口量......................................................................................................................................................................7图11：中国甲醇产量..................................................................................................................................................................7图12：中国甲醇损失量..............................................................................................................................................................7图13：国外甲醇产能利用率......................................................................................................................................................8图14：甲醇中国到港量..............................................................................................................................................................8图15：中国甲醇产能利用率......................................................................................................................................................8图16：中国煤制甲醇周度开工率....................................................................................................................