港口库存压力持续，伊朗冬检仍未兑现

甲醇观点 市场要闻与重要数据 海外供应及中国到港情况：海外甲醇月度产量4746197吨，同比+1.80%；海外甲醇开工率71.06%（+2.23%）；中国甲醇月度进口量1426944吨，同比+14.27%。中国进口甲醇周频到港量34.77万吨（-0.43）。10月9日美国对伊朗制裁加大力度，部分甲醇仓储企业上SDN名单；10月23日欧盟对俄油制裁升级；太仓部分主流仓储企业防范风险，接伊朗船货积极性下降，但下游提货表现亦差，港口库存压力未能缓解。 10月海外开工仅高位回落，伊朗Marjarn、kimiya仅为短修，迟迟未见伊朗冬检计划公布，今年伊朗冬检时间晚于预期，伊朗冬检前的中国港口库存压力或难缓解，伊朗Kaveh10月底进入检修。而非伊方面，10月下旬马油1#及3#再度进入检修；文莱BMC检修至10月上旬重启；而南美方面，特立尼达HTML负荷继续下降。 内地供应情况：中国甲醇月度产量8776385吨，同比+5.74%；中国甲醇开工率86.65%（+1.00%）。10月煤头甲醇开工较底部有所回升，但仍有远兴、东华、荣信、凯越等装置检修，等待11月煤头开工将进一步上抬。 港口MTO需求情况：外采甲醇MTO企业开工率84.06%（+5.96%）。甲醇制烯烃产量1745241吨，同比+15.77%。港口MTO负荷变动不大，但远端12月仍有宁波富德MTO检修计划。同时关注各下游MTO企业接伊朗船的态度。 内地传统下游需求情况：甲醛产量134.8万吨，同比-10.50%；冰醋酸产量1102100吨，同比+2.30%；MTBE产量1829千吨，同比+34.36%；二甲醚产量36150吨，同比-22.16%。甲醛开工率40.74%（+1.44%）、醋酸开工率73.47%（-0.92%）、MTBE外销工厂开工率67.98%（+0.19%）、二甲醚开工率5.68%（+0.54%）。 甲醛方面：甲醛开工季节性回落，但甲醛样本工厂库存压力仍存。 醋酸方面：醋酸产量同比仍高，在于今年投产爆发年，新增产能方面，巨正源150万吨/年新装置于9月份已中交，关注后续投产进展。醋酸库存压力持续，开工持续走低。 MTBE方面：内贸汽油船单及MTBE出口补货，产销有所好转，工厂库存压力不大，支撑MTBE开工上提。 内地MTO需求情况：西北MTO企业周度采购量89000吨（+52000）。中原乙烯MTO停车，鲁西MTO11月检修计划，内地MTO需求有所回落，但关注年底联泓二期MTO投产前的备货情况。 港口库存情况：甲醇港口库存吨1506470（-5730），其中江苏824300吨（-26200）、浙江173000吨（-3500）、广东304000吨（+0）、福建205170吨（+23970）；MTO样本企业甲醇库存73万吨（+7）。港口库存压力持续，部分仓储企业接伊朗船积极性下降的背景下，港口库存亦未能明显下降，反映下游提货亦偏弱。 内地库存情况：中国内地甲醇工厂库存376060吨（+15700），其中的西北厂库231300吨（+12300）。10月内地库存逐步回建。 跨地区价差及物流：港口回流鲁南窗口仍未明显打开，内地亦边际走弱。 市场分析 港口方面，虽然前期甲醇仓储企业对接伊朗船的态度谨慎，但港口库存现实持续压力未见缓解，反映下游提货需 求亦较预期弱。伊朗冬检计划仍迟迟未公布，伊朗若未能兑现冬检，则港口库存压力难缓解。 内地方面，内地库存进一步回升。主流CTO企业仍未见积极采购。煤头甲醇开工11月进一步回升，内地库存低位回建。而内地MTO方面，中原乙烯MTO停车，鲁西MTO11月检修计划，内地MTO需求有所回落，但关注年底联泓二期MTO投产前的备货情况。传统下游方面，甲醛逐步进入季节性淡季，醋酸库存压力下的开工持续走弱，MTBE则产销好转而支撑开工。 策略 单边：谨慎逢高做空套保跨期：MA2601-MA2605逢高反套跨品种：无风险欧美制裁进展，伊朗船货靠港影响程度，伊朗冬检时间，MTO检修兑现进度 目录 一、基差策略............................................................................................................................................5二、甲醇期货现货价格、基差、跨期............................................................................................................5三、甲醇海外及内地供应............................................................................................................................7四、甲醇下游需求......................................................................................................................................9五、甲醇港口库存及内地库存....................................................................................................................12 图表 图1：甲醇主力期货合约价格走势............................................................................................................................................5图2：甲醇太仓现货价格............................................................................................................................................................5图3：甲醇内蒙北线现货价格....................................................................................................................................................6图4：主力合约太仓基差............................................................................................................................................................6图5：主力合约内蒙北线基差....................................................................................................................................................6图6：甲醇01-05期货合约价差...................................................................................................................................................6图7：甲醇05-09期货合约价差...................................................................................................................................................6图8：甲醇09-01期货合约价差...................................................................................................................................................6图9：国外甲醇产量....................................................................................................................................................................7图10：甲醇进口量......................................................................................................................................................................7图11：中国甲醇产量..................................................................................................................................................................8图12：中国甲醇损失量..............................................................................................................................................................8图13：国外甲醇产能利用率......................................................................................................................................................8图14：甲醇中国到港量..............................................................................................................................................................8图15：中国甲醇产能利用率......................................................................................................................................................8图16：中国煤制甲醇周度开工率...............................................................................................................