甲醇日报：关注伊朗局势动向，港口库存仍未兑现去库周期

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤500元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润310元/吨（+0）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1785元/吨（+0），内蒙北线基差33元/吨（-13），内蒙南线1810元/吨（+0）；山东临沂2195元/吨（+10），鲁南基差43元/吨（-3）；河南2015元/吨（+5），河南基差-137元/吨（-8）；河北2015元/吨（+0），河北基差-77元/吨（-13）。隆众内地工厂库存424720吨（-13700），西北工厂库存242100吨（-19300）；隆众内地工厂待发订单265660吨（+27392），西北工厂待发订单163800吨（+13000）。 港口方面：太仓甲醇2282元/吨（-8），太仓基差-70元/吨（-21），CFR中国271美元/吨（+3），华东进口价差-22元/吨（-2），常州甲醇2275元/吨；广东甲醇2285元/吨（+5），广东基差-67元/吨（-8）。隆众港口总库存1472051吨（+14600），江苏港口库存730851吨（+17900），浙江港口库存342000吨（+29700），广东港口库存210000吨（-18000）；下游MTO开工率80.87%（-3.42%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差85元/吨（+20），太仓-内蒙-550价差-53元/吨（-8），太仓-鲁南-250价差-163元/吨（-18）；鲁南-太仓-100价差-187元/吨（+18）；广东-华东-180价差-177元/吨（+13）；华东-川渝-200价差-68元/吨（-8）。 市场分析 港口方面。核谈判未取得进展，特朗普继续威胁对伊朗打击，地缘局势紧张，给予甲醇盘面支持。但港口基差有所走弱，本周港口库存仍维持高位，去库周期仍未兑现。目前伊朗装置冬检中，此前市场预期2月初有复工可能，伊朗局势影响下，关注实际复工进度；中国到港减少逐步兑现，后续到港进一步放缓，仍等待港口去库周期兑现。下游需求方面，虽然盛虹MTO于1月23日提前进入检修，但此前检修的MTO装置宁波富德于1月25日如期恢复，港口需求进一步受拖累的压力不大。 内地方面。煤头维持高开工压力；内地工厂库存未进一步累积，传统下游开工小幅反弹，甲醛仍延续季节性降负，MTBE及醋酸开工小幅反弹。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 风险 MTO检修持续时间，伊朗局势进展，伊朗装置冬检停车持续时长 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨......................................................................................................