市场要闻与重要数据
- 海外供应及中国到港情况：海外甲醇月度产量3973667吨，同比+4.86%，开工率48.09%；中国甲醇月度进口量1734031吨，同比+54.95%，周频到港量25.48万吨（-3.01）。伊朗地缘局势紧张，特朗普威胁打击，给予甲醇盘面支持，但伊朗装置冬检中，复工进度待定。中国到港减少逐步兑现，后续到港将进一步放缓，港口去库周期未兑现。
- 内地供应情况：中国甲醇月度产量9069285吨，同比+9.85%，开工率91.21%。1月煤头甲醇开工压力上升，供应维持高位；西南气头甲醇逐步重启，玖源、川维已重启，卡贝乐2月初重启。内地供应压力处于季节性高位。
- 港口MTO需求情况：外采甲醇MTO企业开工率68.70%，甲醇制烯烃产量1711511吨，同比+12.95%。下游MTO仍处于检修期，富德MTO已恢复，兴兴MTO重启待定，盛虹MTO提前检修。MTO检修拖累港口需求，库存高位。
- 内地传统下游需求情况：甲醛产量145.5万吨（-1.97%），开工率34.50%（-1.18%）；冰醋酸产量1098550吨（+9.77%），开工率82.27%（+1.60%）；MTBE产量1942千吨（+36.84%），开工率68.01%；二甲醚产量42030吨（-9.26%），开工率6.01%。甲醛降负，醋酸库存压力缓解，MTBE出口量创新高但1月接单回落，二甲醚开工率下降。
- 内地MTO需求情况：西北MTO企业周度采购量64000吨（+4000）。恒通MTO检修，鲁西MTO低负荷，联泓二期开工暂稳。
- 港口库存情况：甲醇港口库存1472051吨（+14600），江苏、浙江库存增加，广东、福建库存减少。MTO样本企业甲醇库存85万吨（+0）。港口库存高位，等待进口到港滞后回落兑现。
- 内地库存情况：中国内地甲醇工厂库存424720吨（-13700），西北厂库242100吨（-19300）。工厂库存回建慢于季节性，临近年前排库压力增加。
- 跨地区价差及物流：港口回流鲁南窗口关闭。
市场分析
- 港口方面：伊朗地缘局势紧张支持甲醇盘面，但港口基差走弱，库存高位，去库周期未兑现。伊朗装置冬检，复工进度待定；中国到港减少逐步兑现，后续将进一步放缓。下游MTO检修拖累港口需求。
- 内地方面：煤头供应高位，内地工厂库存未进一步累积，传统下游开工小幅反弹，甲醛降负，MTBE及醋酸开工小幅反弹。
- 资金流向：资金流入化工板块，带动快速上涨氛围，关注整体资金流向。煤化工、炼化板块碳排放量大，市场担忧供应端变化，关注后续政策进展。
策略
- 单边：谨慎逢低做多。
- 套保：MA2605-MA2609逢低正套。
- 跨品种：无。
- 关注：MTO检修持续时间，伊朗局势进展，伊朗装置冬检停车持续时长。
核心观点与结论
- 甲醇市场受伊朗地缘局势和供应端影响较大，港口库存高位，下游需求疲软，但资金流入带动价格上涨。
- 煤头供应维持高位，传统下游开工小幅反弹，但甲醛降负，醋酸库存压力缓解。
- 港口库存高位，等待进口到港滞后回落兑现，MTO检修拖累港口需求。
- 警惕资金流向变化和政策风险，谨慎逢低做多套保。
