节后苯乙烯库存正常回建，纯苯下游开工尚可

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 EB进出口量及海外开工情况：苯乙烯月度进口量16873吨，同比-67.64%；苯乙烯月度出口量16379吨，同比+382.71%。欧美2-3月开工较1月有所回升，但4月又有进一步检修计划，但随着苯乙烯价格上涨后，出口窗口已关闭。 EB月度供应及新增产能：苯乙烯月度产量1558715吨，同比-0.86%；苯乙烯工厂开工率74.65%（+1.45%）。苯乙烯开工有所低位回升，天津渤化于2月中旬已恢复；但3-4月仍有一定检修计划，恒力3月中旬、吉化4月中旬、淄博俊辰4月初、古雷3月中旬有检修计划。而随着苯乙烯生产利润的修复，长停的京博以及玉皇有复工计划，关注后续兑现节奏。镇海利安德则处于长停状态。因此苯乙烯开工真正回升或仍需等待至5月，短期苯乙烯进一步抬升空间有限，关注装置检修及复工节奏。 EB下游产量情况及库存表现：EPS产量191467吨，同比-36.00%；PS产量417000吨，同比+3.11%；ABS产量58.7万吨同比+15.08%；UPR产量15.2万吨，同比-41.43%；SBS产量89795，同比+7.80%。EPS开工率12.18%（+12.18%），PS开工率49.40%（-0.30%），ABS开工率70.70%（+1.80%），UPR开工率15.00%（+15.00%），丁苯橡胶开工率80.47%（+0.27%）。EB下游采购表现尚可特别是EPS企业，EPS节后库存超预期回落回落，开工等待低位回升；PS节后库存压力快速回升，开工延续低位；ABS节后库存小幅回升，压力可控，开工小幅回升。 EB港口库存及工厂库存表现：苯乙烯华东港口库存158100吨（+61900），苯乙烯工厂库存209130吨（+48270）。苯乙烯港口库存节后正常季节性回建，但3月苯乙烯检修仍存，进一步累库压力不大，等待下游复工开启去库周期。 纯苯进口供应及港口库存表现：纯苯月度进口量537159吨，同比+3.78%；2月中旬到港压力回升，但2月底到港再度放缓，目前美韩窗口仍关，后续发往中国压力仍存。纯苯华东港口库存30.40万吨（+0.00），中国纯苯港口库存节后仍小幅回升，现实库存压力仍大。 纯苯月度供应及新增产能：纯苯产量182.7万吨，同比+6.84%；纯苯开工率78.87%（-0.56%），重整装置抽提三苯积极性提高，纯苯开工率偏高位盘整。 加氢苯产量31.5万吨，同比+1.45%，加氢苯开工率62.67%（+2.14%），加氢苯开工率12月维持低位。 纯苯下游（非苯乙烯）产量情况及产业链表现：己内酰胺产量50.6万吨，同比-10.83%；苯胺产量36.5万吨，同比+3.23%；苯酚产量47.7万吨，同比+12.80%；己二酸产量22.5万吨，同比+0.85%。己内酰胺开工率74.46%（+0.36%），酚酮开工率88.00%（-1.00%），苯胺开工率89.12%（-0.46%），己二酸开工率71.50%（+0.00%）。 CPL产业链：己内酰胺CPL开工率74.46%（+0.36%），CPL工厂库存2.35万吨（+0.00）；PA6开工率70.68%（+0.15%），PA6常规纺工厂库存天数1.50天（+3.60天）；锦纶长丝开工率70.00%（+13.00%），锦纶长丝工厂库存天数32.00（+0.00天）。己内酰胺开工维持低位，终端锦纶长丝库存高位压制PA6及CPL开工。 酚酮产业链：酚酮开工率88.00%（-1.00），江阴苯酚港口库存3.75万吨（-0.10），江阴丙酮港口库存5.10万吨 （-0.05）；双酚A开工率74.41%（-0.29）；PC开工率86.78%（+1.69），环氧树脂开工率33.65%（+1.85）。苯酚开工维持高位，虽然苯酚港口库存节后大幅累积，但受双酚A及PC开工表现尚可支撑。 苯胺产业链：苯胺开工率89.12%（-0.46）；聚合MDI开工率95.00%（+0.00），聚合MDI工厂库存5.00万吨（+0.00），纯MDI开工率95.00（+0.00），纯MDI工厂库存0.43万吨（+0.01）。MDI节后库存回升速率可控，MDI高开工持续提振苯胺开工。 己二酸产业链：己二酸开工率71.50%（+0.00）；PA66开工率70.80%（+0.10）；聚氨酯弹性体开工率44.47%（-9.02）。己二酸表现不错。 市场分析 原油方面。2月28日美国对伊朗袭击，伊朗与以色列互相开火，地缘局势推升油价，推升芳烃成本。 纯苯方面。节后港口库存微幅累积，港口库存仍处高位。中国纯苯开工处于偏高位盘整，2月中旬到港压力回升，但2月底到港再度放缓，目前美韩窗口仍关，后续发往中国压力仍存。下游开工表现不错，苯乙烯开工低位回升但3-4月仍存检修计划；苯酚开工维持高位，虽然苯酚港口库存节后大幅累积，但受双酚A及PC开工表现尚可支撑；MDI节后库存回升速率可控，MDI高开工持续提振苯胺开工；己二酸开工表现尚可；锦纶高库存压力拖累己内酰胺低开工。 苯乙烯方面，国内开工见底回升但后续仍有检修，恒力3月中旬、吉化4月中旬、淄博俊辰4月初、古雷3月中旬有检修计划。而随着苯乙烯生产利润的修复，长停的京博以及玉皇有复工计划，关注后续兑现节奏。苯乙烯港口库存节后正常季节性累积，关注后续装置检修的兑现，预期重新进入去库周期。EPS节后库存超预期回落回落，开工等待低位回升；PS节后库存压力快速回升，开工延续低位；ABS节后库存小幅回升，压力可控，开工小幅回升。 策略 单边：BZ2604及EB2604逢低谨慎做多套保基差及跨期：无跨品种：无风险 苯乙烯长停装置复工计划，伊朗局势动向，俄乌局势动向 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................5二、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期...............................................................................................5三、苯乙烯供应.........................................................................................................................................7四、苯乙烯下游需求...................................................................................................................................8五、苯乙烯库存.......................................................................................................................................11六、纯苯供应与库存.................................................................................................................................12七、纯苯下游需求....................................................................................................................................14 图表 图1：纯苯主力期货合约............................................................................................................................................................5图2：纯苯华东现货价................................................................................................................................................................5图3：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................5图4：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................5图5：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................6图6：苯乙烯主力合约................................................................................................................................................................6图7：苯乙烯华东现货价............................................................................................................................................................6图8：苯乙烯主力基差................................................................................................................................................................6图9：苯乙烯连一合约-连三合约...............................................................................................................................................6图10：苯乙烯产量.......................................................................................................................................