纯苯苯乙烯周报：下游开工，关注旺季前备货

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 EB港口到港及提货：华东苯乙烯到港量2.08万吨（-0.82）；华东苯乙烯港口提货量3.10万吨（-0.30）。 EB供应：苯乙烯工厂开工率78.18%（+0.45%），其中：华东苯乙烯开工率81.70%（-0.32%），山东苯乙烯开工率71.20%（-4.37%），华南苯乙烯开工率78.05%（+3.10%）。 EB下游开工及成品库存：EPS开工率58.08%（+14.41%），PS开工率56.70%（+1.70%），ABS开工率71.10%（+0.00%），UPR开工率32.00%（+2.00%），丁苯橡胶开工率73.35%（+0.16%）；EPS样本企业库存29200吨（-2600），PS样本企业库存82670吨（-2280），ABS样本企业库存222000吨（+1000），丁苯橡胶样本企业库存20400吨（+400）。 EB库存：苯乙烯华东港口库存148800吨（-10200），苯乙烯工厂库存208717吨（-2738）。 纯苯库存及供应：纯苯华东港口库存14.60万吨（-1.70）。纯苯开工率78.01%（-0.78%），加氢苯开工率62.72%（+3.06%）。 纯苯下游（非苯乙烯）：己内酰胺开工率93.72%（+5.31%），酚酮开工率77.00%（+0.00%），苯胺开工率71.57%（-1.89%），己二酸开工率61.70%（+7.30%）。 CPL产业链：己内酰胺CPL开工率93.72%（+5.31%），CPL工厂库存4.70万吨（+0.60）；PA6开工率78.55%（-1.46%），PA6常规纺工厂库存天数9.00天（+0.50天）；锦纶长丝开工率78.00%（+0.00%），锦纶长丝工厂库存天数34.50（+0.00天）。 酚酮产业链：酚酮开工率77.00%（+0.00），江阴苯酚港口库存1.00万吨（-0.45），江阴丙酮港口库存3.55万吨（+0.80）；双酚A开工率73.12%（-1.01）；PC开工率81.27%（-0.60），环氧树脂开工率52.28%（+2.78）。 苯胺产业链：苯胺开工率71.57%（-1.89）；聚合MDI开工率92.00%（+2.00），聚合MDI工厂库存5.50万吨（+0.20），纯MDI开工率92.00（+0.00），纯MDI工厂库存0.48万吨（+0.02）。 己二酸产业链：己二酸开工率61.70%（+7.30）；氨纶开工率76.00%（+0.00），氨纶工厂库存天数50.50天（+0.00）；PA66开工率58.95%（+2.81）；聚氨酯弹性体开工率51.27%（+5.48）。 市场分析 此前市场预期大阅兵前，山东降负，目前山东纯苯未出现明显降负。纯苯港口库存延续小幅回落，纯苯基差有所边际走强，中国到港节奏性放缓，且8-9月韩国芳烃存检修，进口压力未加大，欧美汽油近月溢价有所回升，海外汽油旺季；下游综合开工仍偏高，CPL及苯乙烯开工仍偏高，己二酸开工回升，下游需求季节性高位，提货量尚可，带动纯苯去库，但预计去库幅度有限，BZN边际改善。苯乙烯方面，港口库存进入季节性回落周期，临近金九银十旺季前备货，EB港口提货量阶段性上抬，苯乙烯下游开工快速上升，特别是EPS短期检修后快速复工，PS开工亦延续底部回升，EPS及PS库存压力已缓解，而ABS仍维持高库存低开工状态；继续关注旺季前的下游采购持续性。 策略 单边：纯苯观望；苯乙烯观望基差及跨期：正套，多BZ近月纸货，空BZ2603期货。跨品种：BZN加工费旺季逢低做扩。EB-BZ价差暂观望，旺季下游采购回升，价差缩窄驱动放缓。 风险 投产超20年装置的政策，油价大幅波动，中美关税谈判后续发展 目录 一、纯苯与苯乙烯期货现货价格、基差、跨期...............................................................................................4二、苯乙烯供应.........................................................................................................................................6三、苯乙烯下游需求...................................................................................................................................7四、苯乙烯库存.........................................................................................................................................8五、纯苯供应与库存.................................................................................................................................10六、纯苯下游需求....................................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力期货合约............................................................................................................................................................4图2：纯苯华东现货价................................................................................................................................................................4图3：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图5：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................5图6：苯乙烯主力合约................................................................................................................................................................5图7：苯乙烯华东现货价............................................................................................................................................................5图8：苯乙烯主力基差................................................................................................................................................................5图9：苯乙烯连一合约-连三合约...............................................................................................................................................5图10：苯乙烯到港量江苏..........................................................................................................................................................6图11：苯乙烯开工率..................................................................................................................................................................6图12：苯乙烯开工率华东地区（除山东）（日度）................................................................................................................6图13：苯乙烯开工率山东..........................................................................................................................................................6图14：苯乙烯开工率华南..........................................................................................................................................................6图15：苯乙烯出港量江苏..........................................................................................................................................................7图16：EPS开工率...............................................................................................................