核心观点与关键数据
市场表现：
- 春节后第一周，A股市场放量上涨，指数总体表现较好，但科技板块有所缩圈，未能跑赢大盘指数。
- A股创业板上涨1.0%，科创50上涨1.2%；中证500、中证1000表现良好，均上涨4.3%；微盘股上涨2.8%，红利指数上涨2.1%。
- 宽基指数成交额放量，万得全A日均成交额由2.1万亿升至2.4万亿，全A成交额从2.2万亿升至2.5万亿以上。
- 周期板块领涨，传媒领跌，钢铁（9.51%）、环保（6.40%）、有色金属（6.09%）、国防军工（5.46%）、基础化工（5.34%）涨幅居前。
ETF资金流动：
- 宽基ETF资金流出放缓，春节后第一周（2月24日至今），中证1000、中证500、中证A500、沪深300、科创板、创业板ETF净流出均在30亿以上。
- 分阶段统计显示，2025/12/17-2026/1/12宽基ETF总体净流入（中证A500流入规模最大642亿），2026/1/13-2026/2/2宽基ETF大幅流出（沪深300流出规模最大5739亿），2026/2/3至今宽基ETF净流出（中证A500、沪深300ETF净流出100亿以上）。
杠杆资金行为：
- 两融资金活跃度上升，两融余额由节前的2.64万亿升至2.65万亿，两融交易额比重回升至10.18%。
- 宽基指数成分股两融大幅净流入，上证综指日均融资净买入119亿元，沪深300日均融资净买入86亿元。
- 各行业以加杠杆为主，非银、银行、有色、钢铁、国防军工加杠杆幅度较大；电子由连续去杠杆转为加杠杆。
- 大市值股票加杠杆幅度较大，电子、国防军工、化工、有色等热门股多数加杠杆，中国巨石、云天化、菲利华等热门个股融资净买入占成交额比重超过10%。
量化资金与主力资金：
- 中证500、中证1000量化指增超额收益回升，2月以来中位数分别为0.89%、1.21%。
- 近月股指期货基差由升水转为贴水，显示避险情绪升温。
- 主力资金净流出沪深300、创业板、科创板，较节前一周略有加速。
- 主力资金流出多数行业，流出最多的为传媒，流入最多的为有色。
北向资金：
- 成交额回升，日均成交金额由2687亿元升至3238亿元，占A股成交比重由12.7%升至13.3%。
- 重仓股表现边际好转，区间涨跌幅中位数收窄至-0.35%。
- 人民币汇率升值，银行结售汇顺差持续上升，北向资金或流入A股。
南向资金：
- 成交额回升，日均成交额由1811亿元升至1964亿元，占比由47.1%降至44.4%。
- 净买入额回落，日均净买入额由49亿元降至15亿元。
- 流入商贸零售、医药生物等板块，流出石油石化等行业。
研究结论
- 春节后A股市场呈现普涨格局，但科技板块表现相对较弱，周期板块领涨。
- ETF资金流出速度明显放缓，但整体仍处于净流出状态。
- 杠杆资金活跃度上升，两融余额和交易额比重均回升，热门股和大型股票加杠杆意愿增强。
- 量化资金表现回暖，但市场避险情绪升温，主力资金呈流出态势。
- 北向资金成交活跃度回升，重仓股表现好转，或预示净流入可能性增加。
- 南向资金成交额回升，但净买入额回落，配置策略趋于均衡。
