证券板块
- 证券类APP发展态势良好，行业活跃度显著提升，用户参与意愿与市场吸引力持续走高。易观千帆数据显示，2026年1月证券服务应用月度活跃用户规模达1.84亿，环比增长5.11%，同比增长13.86%。多家券商增速亮眼，华泰证券“涨乐财富通”、国泰海通“国泰海通君弘”月活分别为1281.5万、1100.99万，环比增长5.73%、5.85%；平安证券“平安证券”App月活937.28万，环比提升5.56%。其他月活突破700万的应用包括招商证券“招商证券”、中信证券“中信证券信e投”、国泰海通“国泰海通通财”、中信建投“蜻蜓点金”、广发证券“广发易淘金”等，环比增长率均在4%以上。
- 投资建议：关注三条主线：（1）强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商；建议关注短期受益于科技股上市的券商。（2）四川双马：科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。公司管理基金已投项目包括屹唐股份、西安奕材、沐曦股份等上市进程加快；公司参投基金已投项目包括傅利叶、奇瑞汽车、慧算账等。（3）业绩增速亮眼的多元金融，建议关注易鑫集团；以及高股息标的远东宏信、中国船舶租赁。
保险板块
- 2026年保险机构多数计划小幅增配A股，重点配置权益类资产。中国银行保险资管协会调查显示，股票和基金是2026年保险机构普遍看好的境内投资资产，多数机构预计对银行存款、债券、基金的配置比例与2025年基本持平，部分机构有意愿适度增加股票投资。
- A股方面，保险机构持较乐观态度，看好科创50、沪深300、中证A500和创业板等相关股票，看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物和基础化工等行业，关注芯片半导体、国防军工、AI算力、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药和企业出海与全球化等投资主题，认为企业盈利修复和流动性环境是影响A股市场的主要因素。
- 基金方面，近半数保险机构计划小幅增配公募基金，倾向配置股票型基金、二级债基、混合偏股型基金、指数型基金和ETF基金。
- 境外方面，港股是最看好的境外投资品种，同时黄金和美股也受到较多关注。半数保险资管机构计划小幅增配港股，四成保险公司计划维持现有港股配置比例。
- 债券方面，多数保险机构持中性态度。利率债方面，预计10年期国债收益率将处于1.8%-1.9%，30年期国债收益率将集中在2.2%-2.4%。信用债方面，超半数保险机构预计高等级信用债收益率中枢处在2.0%-2.5%，信用利差整体将呈现震荡趋势。保险机构更看好高等级产业债、银行永续债及二级资本债以及可转债。期限选择上，10-30年期债券是主要配置方向，久期策略以基本维持现有不变为主。
- 投资建议：短期资金面扰动不改2026年及中长期资负两端基本面向好趋势，存款搬家及市占率提升之下上市公司负债端维持高景气，投资受益于市场上涨以及长债利率企稳，强贝塔及顺周期属性共同作用，估值提升仍有空间，积极看好。重点推荐开门红表现较好，以及业务质地较好（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企。
风险提示
- 权益市场波动
- 长端利率大幅下行
- 资本市场改革不及预期
