2025年，中国非标市场在监管持续引导下进入深度转型与结构调整阶段。信托行业监管框架迎来系统性重构，推动信托业回归资产管理和服务本源。融资租赁方面，监管明确将融资平台业务划为“退出类”，相关业务面临到期置换压力。市场运行方面，2025年债权投资计划登记规模延续下滑趋势，同比下降28.46%至4419.06亿元，湖北、浙江、山东、四川和江苏存量债权投资计划规模合计占比41.21%，区域集中度上升，交通运输类、园区基础设施领域为前两大投资领域，占比分别为49.24%和21.21%；2025年6月末，资金信托存续规模继续增长至24.43万亿元，但资金投向持续向证券市场倾斜，传统非标融资业务进一步压降；2025年租赁融资财产价值同比下降7.77%至3.19万亿元，城投相关业务继续收缩。风险层面，非标风险事件数量显著下降，信托计划成为最主要的风险产品类型。城投企业作为重要底层资产，在化债政策支持下短期风险整体可控，但山东、贵州等债务压力较大区域风险仍需关注。展望未来，在监管规范、低成本标准化产品替代及化债政策推进的共同作用下，非标市场规模预计将继续收缩，非标资产风险短期内仍将持续存在。
政策梳理方面，2025年中国信托行业监管框架迎来系统性重构，旨在推动行业回归本源。国家金融监管总局发布《信托公司管理办法》，从业务范围、公司治理、风险防控和监管机制四方面进行调整。其他政策包括信息披露、业务操作、管理责任等方面，均旨在推动“去杠杆、去通道、破刚兑”改革。融资租赁方面，监管明确将融资平台业务定位为退出类业务，不适格租赁物类融资租赁业务面临一定置换压力。城投企业非标融资在“35号文”“134号文”及“226号文”的政策框架下，预计将持续促使城投非标规模有序收缩。
市场回顾方面，债权投资计划登记规模、发行缴款规模延续下滑趋势，登记区域中浙江、安徽、山东、江苏、湖北和广东六省的登记规模排名前列，湖北、浙江、山东、四川和江苏存量规模合计占比41.21%，区域集中度继续上升。交通运输类、园区基础设施领域为前两大投资领域，占比分别为49.24%和21.21%。信托计划方面，2025年6月末存续规模继续增长至24.43万亿元，资金投向持续向证券市场倾斜，传统非标融资业务进一步压缩。融资租赁方面，2025年全行业租赁融资财产价值同比下降7.77%至3.19万亿元，主要投放区域为江苏、浙江、山东、广东、四川、河北和安徽，占比达56%以上，城投及子公司租赁融资财产价值继续收缩。
非标风险事件方面，2025年非标风险事件数量显著下降，信托计划成为风险事件最主要的产品类型，占比升至65%以上，融资租赁仍面临后续政策收紧带来的续作压力。城投企业作为非标产品底层资产的重要构成部分，风险事件区域涉及贵州、山东和陕西，区县级城投企业占比较高，债务压力较大的区域仍为非标风险事件的主要区域，山东省因部分区域债务结构性问题导致非标风险较为突出。
未来展望方面，在监管政策引导下，非标市场正在经历深刻转型，信托公司和融资租赁公司逐渐向本源业务转型发展。考虑到银行贷款及债券成本下行对非标产品替代影响，未来非标产品发行和落地难度仍较大。非标资产风险方面，风险事件数量已显著下降，已暴露违约事件有所减少。城投企业作为非标产品底层资产的重要组成部分，受益于“一揽子化债”政策的支持，短期内城投类非标资产风险整体可控，但部分高债务压力区域所面临的风险仍需持续关注。
