2025年1-7月,中国银行间公募市场不良资产支持证券(NPL产品)发行规模持续增长,单数与规模均同比显著提升。市场主要参与者仍为大型国有商业银行,如建行、工行、农行。优先档证券发行利率稳中有降,不同资产类型利差存在差异,反映投资者风险偏好。
新发行NPL产品基础资产涵盖信用卡、个人消费、小微企业、汽车和个人住房抵押不良贷款,其中小微和住房抵押类增长尤为突出。纯信用类产品回收进度合理波动,含押品类不确定性较大,但偏离度随存续时间收敛。总体兑付情况良好,但兑付速度有所放缓。
2024年发行的NPL产品中,41.54%的优先档证券已兑付完毕,平均兑付时间延长。剩余未完成兑付的产品中,多数已兑付超过50%本金。未来需关注不良资产回收情况,特别是含押品类受宏观经济和司法环境影响的回收不确定性。
政策层面,银登中心注册额度提升及监管指导意见为市场提供支持。总体而言,NPL产品发行规模扩大,结构随不良资产差异动态调整,但回收和兑付面临一定挑战。