沪铜震荡偏强趋势不改 氧化铝成本存在松动预期

发布时间：2026-02-27 09:29:22作者：国信期货来源：国信期货 行情复盘 2月26日，沪铜期货主力合约收涨0.21%至102670.0元。 持仓量变化 2月26日收盘，沪铜期货持仓量：+11186手至184694手。 背景分析 现货贴水仍然较大，市场成交逐渐回暖。宏观方面，俄乌谈判、美伊谈判在即，市场情绪的变化或给铜价带来波动，注意风险防范。 后市展望 需求旺季、未来国内利好政策预期，以及地缘摩擦带来的风险因素，仍使得铜价具备潜在上涨动能。整体而言，预计沪铜震荡偏强趋势不改，100000元/吨一线支撑较强，建议把握好调整窗口期，逢低布局多单。 研报正文研报正文 【沪铜】 周四，沪铜高开低走，整体震荡偏强，主力合约增仓1万余手。现货方面，据SMM数据，2月26日，SMM 1#电解铜均价为101795元/吨，较上一交易日下跌270元/吨。现货贴水仍然较大，市场成交逐渐回暖。宏观方面，俄乌谈判、美伊谈判在即，市场情绪的变化或给铜价带来波动，注意风险防范。 产业方面，据SMM数据，截至2月26日，中国电解铜社会库存持续累库至53.17万吨，为历史同期高位，节后下游需求暂未完全恢复，现货贴水压力较大，弱现实对价格形成拖累。但另一方面，需求旺季、未来国内利好政策预期，以及地缘摩擦带来的风险因素，仍使得铜价具备潜在上涨动能。整体而言，预计沪铜震荡偏强趋势不改，100000元/吨一线支撑较强，建议把握好调整窗口期，逢低布局多单。 【氧化铝】 周四，氧化铝震荡偏弱，主力合约增仓3万余手。氧化铝盘中高点触及2890元/吨后，在多头减仓和空头增仓的影响下，价格逐渐走弱，显示出靠近2900元/吨附近的压力。 现货方面，据SMM数据，截至2月26日，氧化铝现货均价为2620.46元/吨，较上一交易日上涨1.97元/吨。据Mysteel调研了解，新疆地区最新招标采购价格为2970元/吨(到厂价)，北方地区货源，较上一笔上涨40元/吨。库存方面，据SMM数据，截至2月26日，氧化铝社会库存为497.51万吨，较节前有所下降，但在途及站台堆积库存增加。 整体而言，阶段内的供减需增，现货流通收紧预期给予氧化铝价格一定利多，但国内社会库存压力较大，长期供过于求的情况未发生扭转，且成本端亦存在松动预期，预计氧化铝区间震荡为主，以震荡思路对待。 【贵金属】 周四，金银窄幅震荡。沪金主力合约微幅下跌0.01%，报1146.28元/克;沪银主力合约上涨0.36%，报22548元/千克。 消息面上，地缘层面，美伊局势进入关键窗口期：伊朗外长已抵达日内瓦，准备于26日与美国代表举行第三轮间接谈判。尽管特朗普在国情咨文中释放强硬信号，强调“伊朗仍在追求核野心”，但其同时也重申外交途径仍是首选。从当前局势分析，双方达成全面协议的概率较低，更可能的结果是达成一项临时性协议，这意味着军事风险虽边际缓和但仍将持续高企，短期价格波动将进一步加剧。贸易政策方面，美国贸易代表关于15%关税的公告尚未落地，特朗普重申“关税将继续实施”，政策悬疑仍在延续。 整体而言，预计金银短期震荡加剧。操作上，建议原有黄金多单暂持，但需设好止盈保护，密切关注今晚谈判结果;白银波动性风险更高，宜观望，等待方向明朗后再行决策。 关联品种关联品种沪铜沪铝沪金沪银氧化铝所属公司：国信期货