每日报告精选（2026-02-26 09:00——2026-02-27 15:00）

每日报告精选（2026-02-26 09:00——2026-02-27 15:00）......................................................................2 行业跟踪报告：储能设备及系统集成《青海储能容量电价出台，114号文后全国首单》2026-02-27..............2行业月报：机械行业《出口链月度跟踪：主要航线海运费同比持续下滑，2月美国住房市场指数同比-14.29%》2026-02-26..........................................................................................................................................2行业事件快评：其他小金属《津巴布韦收紧锂精矿出口，供给扰动再现》2026-02-26..................................3行业跟踪报告：房地产《期待更强政策干预，推动供需再平衡》2026-02-26................................................4行业专题研究：投资银行业与经纪业《赋能金融强国，券商国际业务迎新篇》2026-02-26...........................5公司首次覆盖：雪峰科技（603227）《民爆和能化双主业协同发展》2026-02-27...........................................6公司首次覆盖：阳光电源（300274）《储能表现持续亮眼，AIDC相关业务值得期待》2026-02-27................6公司跟踪报告：兆威机电（003021）《港交所聆讯通过，全球化战略加速》2026-02-26................................7公司跟踪报告：五洲新春（603667）《步入成长新阶段，高端装备与机器人共驱》2026-02-26......................8公司跟踪报告：聚杰微纤（300819）《新拓电子布领域，半导体无尘耗材亦高增》2026-02-26......................9公司首次覆盖：联化科技（002250）《25年业绩高增长，医药新能源业务发力》2026-02-26.........................9海外报告：石药集团（1093）《石药集团：创新兑现与国际化顺利推进》2026-02-26..................................10 每日报告精选（2026-02-26 09:00——2026-02-27 15:00） 行业跟踪报告：储能设备及系统集成《青海储能容量电价出台，114号文后全国首单》2026-02-27 徐强（分析师）021-38676666S0880517040002 牟俊宇（分析师）021-38676666S0880521080003 投资建议：青海落地了114号文后首个储能容量电价，随着未来各省细则落地，全国经济性走通可期，2026年储能需求高增可期，我们建议增持储能板块：1）受益于需求大好的储能系统和电池。推荐标的：海博思创、宁德时代、亿纬锂能、中创新航和阿特斯。相关标的：阳光电源和鹏辉能源。2）需求大好后，锂电材料或能量价齐增。推荐标的湖南裕能。相关标的：万润新能、富临精工、天际股份、天赐材料、多氟多、恩捷股份、佛塑科技和星源材质。 余玫翰（分析师）021-38676666S0880525040090 青海容量电价出台，打响114号文后第一枪。2月25日，青海省发展和改革委员会发布《关于建立青海省发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》。此次公开征求意见自2026年2月25日起，至3月5日结束。对发电侧系统容量按贡献予以补偿，全体工商业用户公平承担，建立发电侧容量补偿机制。全省合规在运公用燃煤发电，燃气发电，未纳入可持续发展价格结算机制、不含新能源补贴的光热发电，服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站均适用于该机制。这是114号文后，第一个出容量电价的省份，未来随着各省细则出台，全国性经济性跑通可期。 青海储能经济性走通。容量电价计算方法：容量电费=机组申报容量×容量供需系数×容量补偿标准。容量补偿标准2026年为165元/（千瓦·年），再乘以小时数/4。此前有的省份是/6，目前主流储能是2-4h，/4对比/6的机制给的更好。2026年度全省容量供需系数为1.04。新型储能厂用电率暂按10.39%。按照计算公式，4h储能电站的每千瓦的年度补偿价格为153.77元/（kW·年）。2026年1月青海独立储能报量报价参与现货市场，充放电价差0.38元/度电。若以0.35元/度电价差测算，4h的储能系统资本金IRR为9%，经济性走通。 1月装机数据亮眼，看好26年储能需求。据中关村储能产业技术联盟公众号，1月新增装机3.8GW/10.9GWh，yoy+62%/106%。据中国动力电池产业创新联盟公众号，1月，储能电池销量为46.1GWh，yoy+164.0%。2026年开年以来，储能需求强势，我们认为，在全国性容量电价出台后，随着各省细则出台，全国性跑通可期，储能需求高增的确定性强，全球来看，我们预计2026年储能增速达50%。 风险提示：储能政策不及预期，原材料涨价超过预期。 行业月报：机械行业《出口链月度跟踪：主要航线海运费同比持续下滑，2月美国住房市场指数同比-14.29%》2026-02-26 肖群稀（分析师）021-38676666S0880522120001 赵玥炜（分析师）021-38676666 投资建议：建议重点关注具备全球制造布局、品牌输出能力与渠道整合优势 的出口型消费企业。在当前外部环境变化与政策博弈背景下，具备产能多元化配置、稳定客户黏性及定价权的企业，有望在全球贸易格局调整中实现持续成长。我们看好市场占有率高、供应链韧性强、并已建立成熟海外产能的标的，推荐标的：巨星科技、银都股份、涛涛车业、宏华数科、杰克股份，相关标的：浩洋股份。 S0880525040040 丁嘉一（分析师）021-38676666S0880525080009 成本跟踪：美元、欧元兑人民币汇率小幅贬值；欧洲航线、美东航线、美西航线、东南亚航线海运费同比下降。1）汇率：2026年2月24日美元兑人民币即期汇率为6.88，环比2月13日下降0.38%；欧元兑人民币汇率为8.11，环比2月13日下降1.15%。2）海运费：2026年2月第2周中国出口集装箱运价指数（CCFI）中，综合指数为1088.14，同比下降21.56%，环比下降3.03%；欧洲航线为1508.26，同比下降7.05%，环比下降1.74%；美东航线为913.08，同比下降29.01%，环比下降2.56%；美西航线为824.72，同比下降25.73%，环比下降0.12%；东南亚航线为852.70，同比下降19.27%，环比下降2.83%。 行业高频数据跟踪：1）美国餐饮业：美国25年12月RPI环比下降。根据美国餐饮协会数据，12月美国RPI为98.3，相较11月的99.2下降1.0%。2）美国房地产：美国26年2月住房市场指数同比-14.29%。2月美国住房市场指数为36，环比-2.70%，同比-14.29%。1月美国成屋库存量122万套，同比增加3.39%，美国成屋销量391万套，同比下降4.40%，12月美国新建住房销量745万套，同比增加3.76%。3）高尔夫球车行业：高尔夫球车行业：2025年12月，高尔夫球车出口量环比+1.33%，同比上升7.66%；出口金额环比+11.21%，同比上升8.76%。据中国海关总署数据，12月我国高尔夫球车出口额为0.43亿美元，1-12月累计出口额为3.63亿美元，同比下降63.74%；12月出口量为1.21万辆，1-12月累计出口量为10.54万辆，同比下降62.24%。5）摩托车行业：2025年12月，中国摩托车出口额环比下降2.73%，同比上升15.83%；出口量环比下降6.79%，同比上升16.29%。 风险提示：关税政策波动风险、宏观经济波动风险、竞争加剧风险等。 行业事件快评：其他小金属《津巴布韦收紧锂精矿出口，供给扰动再现》2026-02-26 李鹏飞（分析师）021-38676666S0880519080003 魏雨迪（分析师）021-38676666S0880520010002 维持“增持”评级。碳酸锂行业供给偏紧，库存持续去化，津巴布韦禁止出口政策将使得行业基本面更趋紧张，预期锂价偏强震荡。推荐藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团等。 津巴布韦禁止锂精矿出口，预期对供给扰动较大。根据SMM，2月25日津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），旨在加强矿产监管与问责。未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。申请时需提交省级矿业办关于选矿能力及合规的建议信，并申报矿物成分。根据SMM数据，我国2025年从津巴布韦进口锂精矿总计119万吨，折算碳酸锂产量14.88万吨，津巴布韦对全球碳酸锂供给的影响较大。若津巴布韦禁止出口的政策持续，锂矿供给端将明显收紧。 政策一以贯之，供给扰动或持续。根据中国商务部，津巴布韦在2022年开始禁止出口未加工的锂矿石，只允许出口锂精矿。2025年6月，津巴布韦宣布计 划在2027年1月开始禁止锂精矿出口，仅允许出口附加值更高的硫酸锂。2026年1月，津巴布韦政府已经开始检查是否存在违反津禁止原矿石出口政策、非法将矿石走私出境的行为。我们推测这些连贯政策目标是要将锂的采、选和冶炼产业留在国内，这符合资源国的一贯做法。而本次禁止出口政策，预期也将使得津巴布韦的锂矿出口更加规范。目前，我国在津巴布韦拥有锂矿的企业已经开始建立硫酸锂产能，我们预期产能建成投产后将逐步消化政策影响。 基本面偏强，锂价震荡上行。2026年1月底到2月，我们观察到SMM口径的碳酸锂库存持续5周下行，且去库的速度逐渐加快，碳酸锂基本面保持偏强运行。目前正处于春节后需求恢复的阶段，随着需求的复苏，我们预期碳酸锂库存将保持去化，碳酸锂价格将偏强运行。展望2026年，在储能、动力电池需求的带动下，碳酸锂需求增速较快，而供给端来看，前期江西重要矿山的扰动尚未平息，海外供给再生变化，预期2026年碳酸锂的供需将保持偏紧的格局。 风险提示：津巴布韦政策反复，需求端动力电池需求大幅下降。 行业跟踪报告：房地产《期待更强政策干预，推动供需再平衡》2026-02-26 涂力磊（分析师）021-38676666S0880525040101 谢皓宇（分析师）021-38676666S0880518010002 基于对27个一二线城市七大核心指标模型测算，2025年四季度仅有19%城市房地产市场呈现筑底迹象。2025年中国房地产市场整体仍处深度调整与筑底阶段。从全年趋势看，新房市场年初虽有短暂回暖，但二季度后动能减弱，四季度下行压力全面加剧。全年各城市普遍下跌，超九成重点城市新房成交同比下滑。二手房市场同样在年初及年中出现回暖后转弱，四季度超八成城市成交同比转负，但调整幅度相对温和，韧性略强于新房。价格方面，新房价格波动剧烈且分化，尤其一线城市单月涨跌幅度巨大；二手房价格则普遍阴跌，整体处于温和调整通道。库存去化方面，全国新房出清周期整体拉长，城市间分化加剧，一线城市普遍升至19-28个月高位，南京等二线城市突破38个月，而南昌保持8个月内的较快去化速度。 白淑媛（分析师）021-38676666S0880518010004 进入2025年Q4，新房与二手房市场价格同比降幅均再次扩大。新房房价自