苹果月报：苹果库存偏低，需求预期好转

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【行情回顾】...................................................................................................................................................2【市场展望】...................................................................................................................................................2...........................................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、行情回顾...................................................................................................................................................3二、冷库去库速度尚可...................................................................................................................................3三、3、4月份苹果需求预计将季节性好转..................................................................................................5四、进出口情况...............................................................................................................................................7五、替代水果价格偏高...................................................................................................................................8第三部分后市展望及策略推荐...........................................................................................................................8免责声明...................................................................................................................................................................9 苹果库存偏低需求预期好转 第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：刘倩楠电话：010-68569781邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3013727投资咨询资格证号：Z0014425 期货方面，2月份苹果期货主连价格重心继续上移，价格重心小幅上移，价格重心由之前的9400-9700元/吨附近上移至9400-9900元/吨的价格区间震荡。苹果期货价格重心走高的主要原因有几方面，分别是本果季冷库苹果库存低且质量偏差、春季前冷库苹果需求尚可以及苹果仓单的制成成本偏高等。 【市场展望】 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 基本面分析：供应端，今年苹果冷库库存低以及质量差，目前冷库苹果库存处于近些年次低位，供应略偏紧。需求端，3、4月份是国内水果供应的相对空窗期，冷库苹果需求预计将逐渐好转。成本端，今年苹果收购成本偏高、冷库苹果价格也高，而仓单制成率偏低，因此本果季苹果的仓单成本较高。以上因素均支撑5月合约价格走高。 盘面分析，5月合约供应少，需求预计好转，因此预计现货价格坚挺，从而支撑5月合约价格，因此对于苹果5月合约我们建议逢低建仓多单，而10月合约是新果季合约，新果季目前来看预计产量大概率增加，因此建议等待10月合约跟随5月上涨后逢高去布局空单。 【策略推荐】 1.单边：建议5月合约逢低布局多单，10月合约逢高布局空单。2.套利：建议多5月空10月。 银河期货 风险提示：天气因素扰动。 苹果月报 第二部分基本面情况 一、行情回顾 2月份春节前苹果大量走货，春节期间走货趋缓，好货整体价格相对偏稳定且维持在高位，略差货价格春节后有所走弱。现货端钢联数据显示，2月份陕西洛川纸袋富士70#半商品开称价格维持在4.2元/斤附近，比去年同期高了0.45元/斤；山东地区栖霞纸袋富士80#以上一二级货源交易价格稳定在4元/斤附近，目前价格较去年同期高了0.25元/斤。 期货方面，2月份苹果期货主连价格重心继续上移，价格重心小幅上移，价格重心由之前的9400-9700元/吨附近上移至9400-9900元/吨的价格区间震荡。苹果期货价格重心走高的主要原因有几方面，分别是本果季冷库苹果库存低且质量偏差、春季前冷库苹果需求尚可以及苹果仓单的制成成本偏高等。 二、冷库去库速度尚可 今年冷库入库量非常低，处于近些年来的次低位，春节前市场备货增加，冷库苹果走货尚可，库存量下降明显，库存减幅再次拉大。根据mysteel数据显示，截至2026年2月27日，全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，较上周减少19.08万吨，同比去年减少18.11万吨，减幅3.2%。其中山东冷库库存量为200万吨，同比增加1%；陕西冷库库存量为162.36万吨，同比减少17.2%；甘肃冷库库存量为61.99万吨，同比减少34%；山西冷库库存量为 2026年2月27日 苹果月报 48.49万吨，同比增加59%；辽宁冷库库存量为51.77万吨，同比增加83%。从下方图形可以看出来，甘肃地区冷库苹果的去库速度较快，而山东地区去库速度相对较慢。甘肃地区苹果价格虽然偏高，但是质量偏好比较收欢迎，因此去库速度快。考虑3、4月份是水果上市的相对空窗期，预计苹果的去库速度将逐渐加快。 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 2026年2月27日 苹果月报 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 三、3、4月份苹果需求预计将季节性好转 2月份苹果前两周是春节前的备货阶段，苹果走货情况较好，后两周春节后需求转淡，冷库苹果走货较差。根据钢联数据，2月份前四周冷库苹果的周度走货量分别是34.25万吨、31.65万吨、16.15万吨以及19.08万吨。接下来3、4月份是水果上市的相对真空期，一般也是冷库苹果出库的高峰期，预计3、4月份苹果出库量也将走高。 从广州三大批发市场到货情况来看，2月份上旬由于春节前备货市场到货量较大，但是春节期间到货量大减。由于3、4月份市场能够大批量供应的水果主要是冷库苹果，因此预计3、4月份三大批发市场的苹果到货量将季节性走高。 2026年2月27日 苹果月报 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 苹果月报 四、进出口情况 苹果出口：12月国内的苹果出口量大增。根据海关数据，2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.6%，同比增加26.8%。2025年全年累计出口量约为96.21万吨，同比减少1.94%。1、2月份预计苹果的出口量仍将维持在季节性高位，但是和12月份相比可能将有所减少。 苹果进口：12月份国内苹果进口量处于季节性低位。根据海关数据，2025年12月鲜苹果进口量0.31万吨，环比增加21.3%，同比增加20%。2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.7%。1、2月份预计苹果进口量仍将维持在低位。 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创 苹果月报 五、替代水果价格偏高 6种重点监测水果平均批发价：2月份6种重点监测水果的平均批发价格有所上涨，2月初价格在7.88元/公斤，截至目前价格为8.02元/公斤。2月份6种重点监测水果平均批发价整体处于历年同期的高位。 2月份预计市场将在春节前有所备货，春节后需求略有转差，但是春节后也是水果上市的相对空窗期，因此水果苹果批发价并未出现明显的下跌，价格甚至出现了小幅上涨，较高的水果平均批发价预计对苹果价格也将形成一定支撑。 蜜桔批发平均价：2月份蜜桔批发价格震荡小幅上涨，2月初蜜桔的批发价6.1元/公斤，目前蜜桔价格涨至6.2元/公斤，涨幅不大，但是从目前的价格可以看出来，今年蜜桔价格于中位偏高的水平，蜜桔预计对苹果的价格有一定的支撑作用。 从替代水果价格来看，冬季对苹果替代作用比较大的蜜桔今年价格也偏高，但是重点监测的6种水果的苹果批发价仍处于高位，而春季后市场蜜桔供应量减少，新季水果还未大量上市，因此预计替代水果对苹果的替代作用非常有限，甚至有没有其他水果更加推高了苹果需求，因此我们预计3、4月份替代水果对苹果价格有利多支撑。 数据来源：银河期货，农业农村部 数据来源：银河期货，农业农村部 第三部分后市展望及策略推荐 第8页共10页 苹果月报 基本面分析：供应端，今年苹果冷库库存低以及质量差，目前冷库苹果库存处于近些年次低位，供应略偏紧。需求端，3、4月份是国内水果供应的相对空窗期，冷库苹果需求预计将逐渐好转。成本端，今年苹果收购成本偏高、冷库苹果价格也高，而仓单制成率偏低，因此本果季苹果的仓单成本较高。以上因素均支撑5月合约价格走高。 盘面分析，5月合约供应少，需求预计好转，因此预计现货价格坚挺，从而支撑5月合约价格，因此对于苹果5月合约我们建议逢低建仓多单，而10月合约是新果季合约，新果季目前来看预计产量大概率增加，因此建议等待10月合约跟随5月上涨后逢高去布局空单。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号