方正中期养殖油脂产业链日度策略报告20260227

期货研究院 摘要 农产品团队 期价 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：周四，豆油主力05合约午后收于8198（日变动-30或-0.36%）。豆油现货价格环比普遍下跌50元/吨左右。OPEC+考虑增产，国际原油价格下跌，拖累棕榈油价格，进而带动我国油脂价格走弱。相比之下，豆油受美豆及美豆油影响相对表现坚挺。市场消息称，美国环境保护署于本周向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，该规则可能会在3月底前最终确定，市场预期将有利推动美豆的压榨消费，国际市场利好持续。我国港口大豆库存同比下滑，三大油脂整体库存高位小幅回落且低于去同期水平，供需基本面也在逐步改善。预期向好，豆油上涨驱动持续，主力合约多单考虑继续持有。豆油主力05合约支撑位关注8100-8150元/吨，压力位关注8560-8600元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周四菜油期货震荡走跌，主力2605合约收跌0.29%于9185。Myteel统计国内菜油现货均价：9824（-120）。供应压力凸显，原油承压下行，油脂板块受利空走跌。基本面来看，年后油厂开机增多，菜油供应或增加，而下游消费正值季节性淡季，市场需求整体偏弱。但港口澳籽总量有限，加菜籽连续出现3-5月船期买船，但到港情况仍将取决于中加贸易关系的实际落地情况。特朗普此前关税行为被美国法院判定为违法，但随后其再度加征新一轮关税，海外关税博弈加剧。受宏观及美生柴需求预期带动，菜油价格预计跟随油脂板块摆动。可考虑谨慎偏多看待，05合约上方关注9390-9400压力区间，下方关注8800-8810支撑区间。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年02月26日星期四 棕榈油：周四棕榈油期货走跌下行，主力2605合约收跌1.51%于8714。Myteel统计棕榈油现货价格涨跌情况：天津24度棕榈油8810，山东24度棕榈油8790，江苏24度棕榈油8690，广州24度棕榈油8670。供应压力凸显，原油承压下行，油脂板块受利空走跌。棕榈油再度跌至节前低点附近，高频数据显示2月马棕出口环比显著下滑，产地库存高位，棕榈油价格承压。3月印尼将提高出口关税，间接利多马棕出口，印度斋月备货窗口下需求端也还有交易空间，期价下方空间或预计有限。往后关注3月美生柴政策预期的落地情况。短期盘面或延续震荡筑底走势，下方空间有限，可考虑关注逢低多机会，主力合约上方关注9000-9020区间压力，下方关注8650-8700区间支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周四，CBOT大豆05合约继续上涨，午后上探1170美分/蒲附近；豆粕主力05合约，午后收于2834（日变动3或0.11%）；豆二主力05合约，午后收于3585（日变动-4或-0.11%）。市场逻辑暂无明显变化。生物柴油预期向好，美豆压榨消费强劲，而美豆对华对印出口预期并不差，多重利多预期共振，CBOT大豆上涨，带动我国豆粕期价走强。我国港口大豆同比下滑，受通关缓慢以 养殖油脂产业链日度策略报告 及巴西发运担忧影响，市场对于4月大豆供应情况有分歧，豆类供应宽松态势或逐步扭转。豆粕估值偏低，利多驱动逐步显现，豆粕主力期货价格短线或偏强运行，考虑轻仓布局多单。豆粕主力05合约支撑位关注2760-2780元/吨，压力位关注2950-3000元/吨。豆二主力05合约关注3480-3500元/吨支撑位，压力位关注3750-3780元/吨； 菜粕：周四菜粕期货下跌，主力2605合约收跌0.69%于2296。Mysteel统计各地区菜粕均价：国内2420（-30）；华东地区2510（-50）；福建2400（-20）；广东2400（-30）；广西2360（-10）。自身基本面看，年后油厂开机增多，而需求进入消费淡季，目前港口澳籽总量有限；加菜籽连续出现3-5月船期买船，但到港情况仍将取决于中加贸易关系的实际落地情况。特朗普此前关税行为被美国法院判定为违法，但随后其再度加征新一轮关税，海外关税博弈加剧。操作上建议观望，激进投资者可考虑短线区间操作，RM力合约关注下方支撑位2190-2200，上方压力位参考2340-2350。 玉米、玉米淀粉：周四期价继续震荡整理走势。外盘来看，本年度继续美玉米高库存与出口表现良好的博弈，不过展望论坛美玉米新一年度种植面积初始预估下滑幅度较大，对期价构成一定的支撑，期价预期继续筑底走势。国内市场来看，优质粮源同比下降以及阶段性供需错配行情支撑延续，期价或继续震荡偏强波动，不过考虑到今年气温偏高，节后售粮压力仍存，同时下游利润改善驱动有限，谨慎看待上方空间。操作上建议暂时观望或者等待回调做多机会。期权操作建议卖出虚值看跌期权。玉米2605合约支撑区间参考2240-2250，压力区间参考2380-2400；玉米淀粉05合约支撑区间参考2540-2550，压力区间参考2740-2750。 豆一：周四，豆一主力05合约增仓上行，午后收于4702（日变动23或0.49%），市场逻辑暂无明显变化，目前豆源相对集中且下游仍有补库预期，豆一期价或仍易涨难跌，多单考虑轻仓持有。豆一05合约关注4800-4850元/吨区间压力位，支撑位关注4500-4550元/吨； 生猪：周四，生猪期价近弱远强，03合约受交割制度影响仍对现货保持较大贴水，现货价格在跌破现金流后，养殖端出现惜售情绪。春节后首日生猪期价低开低走对假期现货补跌，全国均价10.93元/公斤，环比节前跌0.70元/公斤左右。本周屠宰量处于季节性低位，屠宰企业仍然亏损。1月份国家统计局发布能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，能繁存栏仍较为充足。节后仔猪价格小幅回落至360元/头左右，自繁自养回到成本上方。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出 养殖油脂产业链日度策略报告 现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有远月多头，2605合约参考支撑位11000-11200，参考压力位12000-12300区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点以下轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周四，鸡蛋期价低开高走，偏弱震荡，春节后鸡蛋期价近强远弱，远月行业增仓下行修复对现货过高贴水，节前鸡蛋现货价格跌至2.7元/斤左右后，节后目前低价区小幅高开至2.9元/斤附近。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比回落至2.85-2.95元/斤，养殖利润转正，由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水扩大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3000点以下短线做多04合约，历史低价区间近月谨慎追空。2604合约参考支撑位3000-3100点，参考压力位3390-3420点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图..........................................................................................................