研究所日报

核心观点与关键数据

1. 股票ETF资金流向

   • 今年以来股票ETF累计净流出1873亿元，显示市场资金风格切换，投资者对ETF的依赖降低。
   • 尽管ETF整体流出，但2月首周阶段性净流入，仍体现对市场的“托底”意愿。
   • 2025年ETF多次在市场下跌或利空时净流入，支撑市场情绪，而今年市场情绪阶段性高涨，ETF支撑作用减弱。

2. 国际动态

   • 德国总理默茨访华，经济界代表团随行，凸显中欧合作的重要性。
   • 美国继续推进301调查，可能采取关税措施，中美博弈持续，欧洲需与中国加强合作。

3. 市场表现

   • A股：上证指数涨0.72%，深圳成指涨1.29%，两市成交金额24625.48亿元，放量2604.86亿元；创业板指涨1.41%，科创50涨0.54%。
   • 国际市场：日经225涨2.2%，韩国综指涨1.91%；美股三大股指均收涨，纳斯达克涨1.26%；欧洲主要指数普涨，恒生指数涨0.66%，恒生科技跌0.19%。
   • 利率汇率：中证10年期国债收益率涨1.42BP至1.8195%，银行间R001/R007均价分别为1.4652%/1.5869%；美元指数跌0.24%至97.6594，离岸人民币升值254基点至6.8544。

4. 板块表现

   • 钢铁（涨4.69%）、有色金属（涨3.48%）、建筑材料（涨2.75%）领涨；银行（跌0.46%）、传媒（跌1.15%）收跌。

风险提示

1. 政策力度不及预期；
2. 房地产市场调整超预期；
3. 中美紧张关系升温。

研究结论

市场资金风格从依赖ETF转向自主情绪驱动，但ETF仍发挥阶段性“托底”作用。国际层面，中欧合作应对中美博弈值得关注，而美国关税政策不确定性持续。A股市场短期放量上涨，板块轮动加快，需警惕政策与外部风险。