研究所日报

研究所日报 2025年12月17日星期三 1.中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神指出，扩大内需是明年排在首位的重点任务，要从供需两侧发力提振消费，统筹提振消费和扩大投资。另外，明年要从供需两端发力稳定房地产市场。供给端要严控增量、盘活存量，加快消化库存。需求端要采取更多针对性措施，充分释放居民刚性和改善性需求。点评：从中可以看出，消费是被摆在最突出的施政目标，同时要统筹提振消费和扩大投资。消费带动企业营收，从而提振居民收入，进而形成经济正向循环。从充分释放居民需求的角度触发，降息措施仍然有期待空间，2026年货币政策总基调为适度宽松，管控总量，施政更加有针对性，居民消费约束因素一方面为预期、另一方面是收入和房地产价格、再者为存量债务压力，LPR仍有进一步下降的必要，尤其是5年期LPR。 2.央行方面，16日开展1353亿元七天逆回购，利率1.4%，当天净投放180亿元。点评：本周启动跨年资金行情，央行于本周一开展6000亿元买断式逆回购，当日净投放超过2000亿元，加大流动性呵护力度，当下OMO存量超6000亿元属于正常水平，下半月预计有1万亿-1.5万亿增量空间，银行间隔夜、七天资金价格略有下降，流动性总体充裕。 1.当日A股出现调整，上证指数跌幅1.11%，深圳成指跌幅1.51%，两市成交金额合计17241.73亿元，较前一交易日缩量492.66亿元。创业板指跌幅2.1%，科创50跌幅1.94%。 2.国际上多数股指收跌，巴西及亚洲股指领跌，其中巴西IBOVESPA指数跌幅2.4%、韩国综指跌幅2.24%、恒生科技与恒生指数跌幅均超1.5%、日经225指数跌幅1.56%。美股涨跌不一，标普跌0.24%、纳指涨0.23%、道指跌0.62%，欧洲方面，德国与英国指数跌幅均为0.68%、法国CAC40跌0.23%。 3.中证10Y国债到期收益率1.8485%，变动-0.1BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3448%、1.5003%。 4.美元指数收于98.2199，跌幅0.06%，美元对离岸人民币汇率收于7.0361,离岸人民币兑美元升值73个基点。 利率汇率 全球重要市场 A股市场 行业表现 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：推荐：个股涨幅超基准指数10%以上谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归银泰证券所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。