原木产业数据分析总结
期现货市场
- 现货端：春节后首周原木市场仍处于休市状态，出库低位。日照港3.9米中A辐射松价格持稳，太仓港4米中A辐射松价格上涨至780元/方。
- 期货端：主力2605合约报收796元/方，较节前上涨。新西兰至中国海运费上涨至31-32美元，外盘报价117美元，成本端涨价落地。
供应情况
- 春节前四周：新西兰12港原木离港发运共计37船141万方，较上月同期增加；其中直发中国31船120万方，增加5船28万方。
- 本周13港到港量：春节期间到港量33.3万方，处于较低水平，供应阶段性缓解对价格形成利好。
- 上周13港到港量：新西兰12港离港发运10船39万方，环比减少；直发中国10船39万方，环比增加。
- 2025年12月进口量：中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%。
库存情况
- 截至2月13日：国内针叶原木总库存245万方，较上周增加7万方；辐射松库存207万方，增加5万方；北美材库存12万方，增加1万方；云杉/冷杉库存10万方，持平。
- 春节前库存变化：由去库转向累库，但节间到港压力缓和，新西兰出口累库，整体库存预期乐观。海运费用仍低于30美元/JAS方，但美元走弱抵消利好。
需求情况
- 春节期间出库量：2月9日-2月15日，中国7省13港针叶原木日均出库量0.95万方，较上周减少81.55%；山东港口减少84.76%，江苏港口减少83.72%。
- 节后复工预期：预计正月初八初九左右首批原木贸易商和木方加工厂复工复产。
近期消息及展望
- 进口结构：新西兰辐射松占比上升，需警惕国际价格波动及供应链中断风险。
- 反内卷政策：淡季间接提振原木期货市场情绪，此前间接提振与回落均已兑现盘面。
- 中美贸易：5月中美日内瓦联合声明利好木制品出口，但7月中美经贸会谈暂停24%关税延续，10月美欧贸易协定将木材纳入15%关税上限，影响全球贸易方向。
- 美国原木进口：自2025年11月10日起恢复进口美国原木，但短期到港量仍有限。
- 新西兰灾害：北岛陶朗加地区山体滑坡影响砍伐作业和船只发运，但本周发运已恢复正常。
大商所公告
- 暂停东莞港、重庆珞璜港、华中外运、钦州炬申国际物流的原木指定车板交割场所交割业务。
策略与建议
- 上半年走势：7月-9月上旬受部分规格木材紧缺、外盘报价上行及2509合约临近交割备货需求推动，期货市场显著反弹，但市场对远期房地产需求预期谨慎，近强远弱分化。
- 下半年走势：2511合约因旺季结束快速下跌，2601合约延续偏强震荡，价差结构分化加剧。市场曾交易“中国对美船舶征收特别港务费”预期，但未落地导致价格回调。
- 短期展望：春节前需求南北分化，江苏地区供应紧张缓解，山东地区需求平稳；春节期间出库减少，库存虽累库但压力缓和。主力换月2605合约短期或维持持稳，市场存节后阶段性供应紧张预期，但整体价格受下游需求偏弱等因素主导，旺季向上空间仍存，海运费上涨和外盘价格走强提供支撑。
- 风险点：海外发运、检尺问题、关税消息、外盘报价变动。
