中信建投机械发电设备系列深度报告AIDC建设带动配套设备需求关注燃气轮机

#需求侧：AIDC建设进入高速增长期，配套设备迎来机遇。 AIDC建设未来进入高速增长通道，CAEPX投资中基础设施价值量占比约20%，其中配供电系统占比50%+，算力需求增长将推动配套设备市场快速增长。 预计25-28年美国AI需求带来的电力容量需求期间CAGR约55%，未来三年累计 #需求侧：AIDC建设进入高速增长期，配套设备迎来机遇。 AIDC建设未来进入高速增长通道，CAEPX投资中基础设施价值量占比约20%，其中配供电系统占比50%+，算力需求增长将推动配套设备市场快速增长。 预计25-28年美国AI需求带来的电力容量需求期间CAGR约55%，未来三年累计需求超150GW，带来大量电力需求。 #供给侧：北美缺电问题凸显，AI巨头加速布局自建电源。 北美是AIDC建设主力，而北美目前缺电问题凸显，自建电源成大趋势，燃气轮机凭借快速响应、高功率适配性、较低发电成本，高可靠性成为AIDC主电源优先解。 #国产燃机整机与核心零部件产业链迎来机遇。 全球燃轮市场呈现供需错配态势，头部企业在手订单远超其现有产能，正推进产能扩张，但海外供应链扩产目前相对谨慎，产业链紧缺加剧。 国产零部件企业享受外溢需求，已导入海外客户。 另外，国产燃机未来有望实现出海。 #设备需求外溢、关注航改燃+船改燃缺口补充方案。 燃机关键部件叶片产能紧缺，重燃交期延至5年以上，关注航改燃、船用柴油中速机改燃等趋势。 #重点关注：1）国产零部件厂商享受外溢需求、积极导入海外下游大客户，关注叶片【应流股份、万泽股份】等、余热锅炉【BYTH、常宝股份、西子洁能】、铸锻件【联德股份、豪迈科技】等；2）供给持续紧张，国产自主燃机、集成商、船改燃供应商有望实现出海，关注国内自主燃机【东方电气】、燃机集成商【杰瑞股份】、船改燃供应商【中国动力】等。