一、市场空间
- 航空发动机：被誉为“工业皇冠上的明珠”，全球市场由GE、PW、RR、CFM四家巨头垄断，预计未来市场规模年增速维持在8.9%，到2033年全球市场规模预计达1585.7亿美元。
- 燃气轮机：同样被誉为“工业皇冠上的明珠”，全球市场由三菱重工、西门子能源、GE Vernova和贝克休斯等巨头垄断，预计2024-2033年全球市场规模及预测2033年市场空间超2000亿美元。
二、需求与产能
- 民航客机：2024年全球航空市场持续增长，波音、空客分别积压订单6563架、8678架，合计15241架次，维持历史高位。飞机订单积压导致发动机产业链主公司积极修复和扩充产能，赛峰预计2025年在去年基础上扩产LEAP系列发动机15-20%（即1618-1688台/年），使产量接近疫情前2019年水平。
- AIDC：预计2023-2027年人工智能数据中心用电量复合增长率将高达27%，天然气发电将占未来十年AIDC总电力需求量近15%。全球燃气轮机市场正在经历订单的大幅增长，西门子能源、GE Vernova和三菱电力等主要参与者在2024年报告了创纪录的积压订单。
三、产业链
- 航发产业链：全球角度来看，发达国家企业寡头垄断航发整机制造产业。国内已基本建立了完整的航空发动机研制和生产体系，但与国外相比仍有差距。
- 燃机产业链：全球市场呈现寡头垄断格局，巨头垄断，航发燃机配套商高度重合。
四、投资建议
- 建议重点关注两机领域海外配套企业，应流股份、航亚科技、豪迈科技、万泽股份、航宇科技、航材股份。
- 风险提示：两机扩产不及预期、产业链拓产不及预期、地缘政治风险等。
