棉花市场
- 美棉主产区干旱加剧：截至2月17日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数小幅上行，德克萨斯州干旱水平处于近年偏高水平，2-4月干旱将持续。
- 巴西棉种植进度：截至2月21日，巴西2025/26年度棉花种植完成99.9%，进度同比持平。
- 美棉上市检验接近尾声：截至2月20日，美陆地棉+皮马棉累计检验量302.75万吨，占年产量预估值的99.9%，同比慢5%，周度可交割比例在77.2%。
- 交易逻辑：盘面总持仓增仓7万多手，基本面无利空因素，全球棉花产量下调3%，消费预期略偏紧，美棉签约有所改善，技术图形有突破前高迹象。
- 交易策略：短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉技术面较强，可逢低建仓多单，套利和期权策略观望。
棉纱行业
- 纯棉纱市场交投停滞：新疆少量走货，内地纺企开始集中放假。
- 全棉坯布市场停止：春节放假临近，贸易商和织厂坯布报价停止，价格暂稳。
期权
- 波动率走势：棉花60日HV略增，CF605-C-14600隐含波动率13.3%，CF605-P-13800隐含波动率11.2%。
- 策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，成交量减少，期权策略观望。
相关附图
- 内外市场棉花价差：1%关税下价差波动较大。
- 棉花基差：1月、5月、9月基差呈现不同趋势。
- 棉花跨期价差：CY05-CF05、CY01-CF01等价差波动明显。
- 棉花月度价差：CF9-1、CF5-9价差呈现周期性变化。
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