棉花、棉纱日报

市场信息

• 期货盘面：CF01合约跌6635手至13765元/吨，CF05合约跌3732手至13725元/吨，CF09合约跌1026手至13860元/吨；CY01合约跌4549手至20045元/吨，CY05合约涨6060手至20040元/吨，CY09合约跌302手至20095元/吨。
• 价格涨跌：C32S纯棉纱涨1493元/吨至11050元/吨，C33S纯涤纱涨88元/吨至73.91元/吨，纯涤纱与纯棉纱价差扩大。
• 跨期价差：1月-5月价差扩大至400元，5月-9月价差收窄至-55元，9月-1月价差扩大至9530元。
• 内外价差：1%关税下内外棉价差为1899元/吨，滑准税下内外棉价差为933元/吨。
• Cotlook A指数：美分/磅价格下跌至3128美分/磅。

棉花市场消息

• 美国农业部数据：截至2025年11月28日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为175.85万吨，占年度预估值的57.3%，同比慢12%；美陆地棉检验进度57.63%，皮马棉检验进度42.4%，同比降34%。
• 美棉出口：2025/26年度美陆地棉周度签约3.98万吨，装运3.62万吨，主要流向越南和墨西哥。
• 北疆机采棉：3129/29B/杂3.5内基差报价在CF01+1050-1150元，4129/29B/杂3.5内一口价报价多在14600元以上。

交易逻辑

• 基本面：新花大量上市带来卖套保压力，供应端增产幅度可能不及预期，需求端旺季结束进入淡季。
• 市场走势：郑棉大概率震荡为主，上下空间有限。

交易策略

• 单边：预计美棉和郑棉走势大概率区间震荡。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

棉纱行业消息

• 市场现状：郑棉震荡走强，纯棉纱价格持稳，个别大厂降价促销，整体开机变化不大，库存增加。
• 下游需求：全棉服装用坯布刚需疲弱，量价继续看弱，染厂订单情况不一。

期权

• 波动率：棉花10日HV略增，CF601-C-13400隐含波动率6.7%，CF601-P-13000隐含波动率11.4%。
• 策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均减少，建议观望。

相关附图

• 图1：1%关税下内外市场棉花价差走势。
• 图2：棉花1月基差走势。
• 图3：棉花5月基差走势。
• 图4：棉花9月基差走势。
• 图5：CY05-CF05价差走势。
• 图6：CY01-CF01价差走势。
• 图7：CF9-1价差走势。
• 图8：CF5-9价差走势。