棉花、棉纱日报

农产品日报 2024年06月11日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 13510 20 38,280 11317 142,606 5635 CF05合约 13505 30 257 50 2,619 65 CF09合约 13540 20 229,409 59261 545,791 7234 CY01合约 19895 75 2 -3 35 0 CY05合约 18550 0 0 0 0 0 CY09合约 19750 25 7494 314 18448 2365 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 14743 123 CYIndexC32S 20300 -770 CotA（美分/磅） 78.50 0.50 FCYIndexC33S 21899 90 (FCIndex):M:到港价 77.67 0.18 印度S-6 54000 0 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11180 0 粘胶短纤 12600 -50 粘胶纱R30S 17250 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 5 -10 1月-5月 1345 75 5月-9月 -35 10 5月-9月 -1200 -25 9月-1月 30 0 9月-1月 -145 -50 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 6385 55 内外棉价差（1%关税） 837 -8 CY05-CF05 5045 -30 内外棉价差（滑准） 186 40 CY09-CF09 6210 5 内外纱价差 -1599 -860 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、截至2025年06月09日，张家港保税区棉花总库存4.23万吨，较去年同比减少0.14%;其中保税棉 3.92吨，较去年同比减少0.04%;非保税棉0.31万吨，较去年同比减少0.61%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比37.06%，较去年同比减少9.36百分点；巴西棉占比25.71%，较去年同比增加0.83百分点；澳棉占比30.57%，较去年同比增加13.48百分点；其他国家及地区占比0.07%，较去年同比减少4.95百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库1800.73吨,入库79.12吨,净入库（-1721.61）吨。张家港库存继续下行，美棉、巴西棉去库，澳棉入库不多。 2、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年6月8日当周，印度棉花周度上市量2.1万吨，同比下滑 47%；印度2024/25年度的棉花累计上市量471.46万吨，同比下滑7%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495万吨）的95%，同比快3%。印度棉上市进入尾声，上周主要上市集中在马哈拉斯特邦、古吉拉特邦。 3、截止到6月3日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数82，环比-10，同比+31；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为137，环比-17，同比+46。美国主产区以及德州干旱指数处于五年均值水平，周度维持小幅下行，气温下降降水增加，天气情况良好。 【交易逻辑】 当前交易逻辑仍以宏观为主，由于关税问题不确定性仍然较大，前期宏观情绪有所释放，在没有新消息刺激下预计短期区间震荡为主，然而考虑未来美国经济仍存在一定压力可能面临衰退并给全球经济带来悲观预期，预计中长期棉花仍将向下探底，中长线走势偏弱，但是美方态度可能会随时摇摆，对市场的影响的不确定性较大，一旦其态度出现较大的缓和，市场走向可能会出现转变。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势。 2、套利：观望。 3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、郑棉上涨之下，纯棉纱市场成交略好但依旧较为平淡，棉纱价格难涨偏稳运行，部分纺企报价上涨实际跟进难度较大。由于棉花强棉纱弱，纺企利润情况恶化，目前内地纺企现金流亏损已经超过500元/吨。短期来看需求端难有改善，纱价价格运行将继续弱于棉花。 2、棉坯布市场清淡，价格维持平稳偏弱。随着新疆古尔邦节的结束，当地放假织厂陆续复工，当地织厂开机提升。但随着淡季深入，但订单稀少，部分厂家已由于需求不佳目前已控产，整体开机率低迷。由于 2025-02-13 2024-11-22 2024-09-10 2024-06-26 2024-04-09 2024-01-18 2023-11-02 2023-08-21 2023-06-07 2023-03-21 2022-12-27 2022-10-12 2022-07-29 2022-05-13 2022-02-23 2021-12-03 2021-09-18 2021-07-06 2021-04-16 2021-01-26 2020-11-10 2020-08-27 2020-06-11 2020-03-26 2020-01-03 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 下游需求不畅，贸易商观望为主，不敢轻易下单。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.4990，波动率较上一日略降，CF509-C-13400隐含波动率为 9.4%，CF509-P-12600隐含波动率为12.6%，CF509-P-12200隐含波动率为15.2%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9611，主力合约的成交量PCR为0.5751，今日认购认沽成交量均有增加。 期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 内外棉价差 元/吨 28,000 26,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 4000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019202020212022202320242025 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花5月基差图4：棉花9月基差 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 2025 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020 2021 2022 2023 2024 2025 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图5：CY05-CF05图6：CY01-CF01 4000 2025 2024 2023 2022 2021 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2025 2024 2023 2022 2021 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 CY05-CF05 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CF9-1价差图8：CF5-9价差 CF1805-1809CF1905-1909CF2005-2009CF2105-2109 CF2205-2209CF2305-2309CF2405-2409CF2505-2509 1500 1000 500 0 -500 -1000 CF59价差 -800 CF2209-2301 CF2109-2201 CF2509-2601 CF2009-2101 CF2409-2501 CF1909-2001 CF2309-2401 400 200 0 -200 -400 -600 91价差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799