棉花市场
- 库存情况：张家港保税区棉花总库存4.23万吨，同比减少0.14%；保税棉3.92万吨，同比减少0.04%；非保税棉0.31万吨，同比减少0.61%。美棉占比37.06%，同比减少9.36百分点；巴西棉占比25.71%，同比增加0.83百分点；澳棉占比30.57%，同比增加13.48百分点。当周净入库（-1721.61）吨。
- 印度棉花上市：截至2025年6月8日，印度棉花周度上市量2.1万吨，同比下滑47%；2024/25年度累计上市量471.46万吨，同比下滑7%，累计上市量达预测平衡表产量的95%。
- 美国干旱情况：美棉主产区干旱指数82，环比-10，同比+31；德克萨斯州干旱指数137，环比-17，同比+46。天气情况良好，但干旱指数仍处于五年均值水平。
- 交易逻辑：短期区间震荡为主，中长期走势偏弱，但美方态度不确定性较大，可能随时转变市场走向。
- 交易策略：单边预计震荡略偏强，套利和期权观望。
棉纱市场
- 市场成交：纯棉纱市场成交略好但依旧平淡，棉纱价格难涨偏稳运行，部分纺企报价上涨实际跟进难度较大。
- 纺企利润：内地纺企现金流亏损已超过500元/吨，需求端难有改善，纱价价格运行将继续弱于棉花。
- 棉坯布市场：清淡，价格维持平稳偏弱，新疆古尔邦节结束后织厂陆续复工，但订单稀少，部分厂家控产，整体开机率低迷。
期权市场
- 波动率走势：棉花120日HV为10.4990，波动率略降，CF509-C-13400隐含波动率为9.4%，CF509-P-12600隐含波动率为12.6%，CF509-P-12200隐含波动率为15.2%。
- 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.9611，成交量PCR为0.5751，认购认沽成交量均增加，期权观望。
附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05-CF05
- 图6：CY01-CF01
- 图7：CF9-1价差
- 图8：CF5-9价差
