南华棉花棉纱日报：走势偏强20250814

当前棉花市场核心矛盾在于陈棉低库存对棉价形成有力支撑，同时全球供需预期收紧，短期国内外棉价或偏强运行。随着“金九银十”旺季临近，下游备货意愿有望边际好转，棉价重心或随需求回暖而抬升，需关注下游备货情况。

利多因素包括：1）本年度新疆纺纱产能提升及进口棉大幅缩减导致下游棉花刚性消费量提高，疆棉去库速度较快，整体库存水平偏低（截至7月底全国棉花工商业库存308.82万吨，较六月底减少64.46万吨），对棉价形成支撑；2）下游备货意愿有望随旺季临近而边际好转；3）USDA8月供需预测下调美棉产量并上调中国消费量，全球期末库存大幅下调。

利空因素包括：1）近期下游内地纱厂纺纱利润欠佳，整体负荷下滑，布厂负荷略有上调但走货不畅，成品小幅累库；2）新疆新棉生长进度较快，整体长势良好，对新年度产量暂维持乐观预期。

价格区间预测（月度）：13600-14400元/吨。 当前波动率（20日滚动）：0.0638，历史百分位（3年）：71.3%。

现货敞口策略推荐：

• 库存偏高，担心棉价下跌：多空组合策略，如做空郑棉期货（CF2601）锁定利润，或买入看涨期权（CF601C）收取权利金降低成本。
• 采购常备库存偏低：多空组合策略，如买入郑棉期货（CF2601）锁定采购成本，或卖出看跌期权（CF601P）收取权利金降低采购成本。

关键数据：

• 棉花基差：1033-25元/吨。
• 棉纱价差：6085元/吨。
• 内外棉价差：1491-284元/吨。
• CCI指数：3128B（+15.21%）、2227B（+13.36%）、2129B（+15.48%）。
• FCI指数：S（-1.22%）、M（-0.88%）、L（-0.91%）。