债券ETF周度跟踪（2.9-2.13）：春季配置需求回归，债券ETF有望扩张

摘要 西 南证券研究院 S各类债券ETF资金净流入情况：市场情绪偏多，债券ETF净流入金额转正。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别+50.98亿元、+142.12亿元、+5.87亿元，债券ETF市场合计净流入金额198.96亿元。展望后市，债券ETF规模在经历年初季节性资金流出后，有望随机构春季配置需求的回归以及“两会”定调的关键政策重回扩张通道。品种上看，利率债类ETF规模有望受保险、银行等长期配置资金集中入场的驱动而提升，其中，30年期国债ETF由于具备较强久期弹性和活跃成交度，或将成为机构博弈降息预期、对冲“两会”后政策脉冲的首选工具。信用债类ETF中，基准做市和科创债ETF预计将承接节后短融ETF的资金迁移以及银行主动配置资金的增量补位。可转债类ETF在2026年权益市场牛市预期发酵下有望吸引“固收+”资金流入，或仍具备扩张潜力，不过其净值弹性将显著凸显，面临高估值考验，应重点关注两会期间权益市场及股性较强的可转债表现。 分析师：叶昱宏执业证号：S1250525070010电话：18223492691邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 联系人：李茂怡电话：15528164673邮箱：limaoyi@swsc.com.cn 相 关研究 各类债券ETF份额及代表产品净值走势：节前资金对灵活性要求较高，短融ETF份额攀升。截至上周收盘，国债、政金债类、地方债类、基准做市信用债类、科创债类、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债类ETF份额较前周收盘分别变化+4.6%、+7.5%、+0.8%、-0.4%、-0.5%、+4.5%、+17.5%、+8.3%、+0.7%，债券类ETF份额合计变化+3.1%。主要债券ETF净值普遍上行。我们选择各类债券ETF中规模最大的产品净值作为代表。截至上周收盘，所选标的ETF净值较前周收盘分别变化0.11%、0.22%、0.02%、0.08%、0.03%、0.08%、1.05%。 1.超长债利率下行推动利率进一步修复(2026-02-09)2.年后债券ETF是否迎来转机？(2026-02-09)3.关注债市修复行情的持续性(2026-02-02)4.科创债ETF：久期为何集体回撤(2026-02-02)5.流动性预期再升温，配置结构主导分化行情(2026-01-26)6.部分科创债ETF纳入长久期券(2026-01-26)7.市场锚点与多空潮汐——2026年利率年度策略(2026-01-19)8.货币政策或仍保持结构性发力特征(2026-01-19)9.可转债类ETF份额逆市增长(2026-01-19)10.销售新规落地，监管显露呵护(2026-01-05) 各基准做市信用债ETF份额及净值走势：份额无明显变化。现存8只产品份额较前周收盘分别变化0.0%、0.0%、0.0%、0.0%、0.0%、0.0%、0.0%、-3.97%。净值显著上行。截至上周收盘，8只信用债ETF净值较前周收盘分别变化0.15%、0.12%、0.15%、0.10%、0.16%、0.15%、0.15%、0.17%。 科创债ETF份额及净值走势：份额流出规模明显收缩。现存科创债ETF共24只，上周份额净流入-3.78百万份，份额较前周-0.14%。净值延续上行。上周第一批、第二批科创债ETF净值较前周收盘分别+0.13%、+0.13%；跟踪中证AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品净值较前周收盘分别+0.14%、+0.13%、+0.13%。 PCF清单边际变化：修正久期方面，上周信用债ETF海富通、科创债ETF天弘、科创债ETF广发修正久期估计值变化相对较大，分别-0.12年、+0.09年、+0.07年。个券维度，上周23陕投01被基准做市信用债ETF重复纳入PCF清单。25诚通K1、26苏国K1、25国机K1等债券被科创债ETF重复纳入PCF清单。现金替代标志变动上，信用债ETF华夏、科创债ETF招商在部分交易日将PCF清单中现金替代标志全部替换为“必须”。 风险提示：市场大幅波动风险、样本数据遗漏风险、统计出现偏差风险等。 目录 1债券ETF周度情况........................................................................................................................................................................................1 1.1各类债券ETF资金净流入情况.........................................................................................................................................................11.2各类债券ETF份额及代表产品净值走势.......................................................................................................................................21.3各基准做市信用债ETF份额及净值走势.......................................................................................................................................41.4各科创债ETF份额及净值走势.........................................................................................................................................................51.5上周单只债券ETF市场表现情况.....................................................................................................................................................61.6基准做市信用债和科创债ETF的PCF清单边际变化.................................................................................................................8 1债券ETF周度情况 1.1各 类债券ETF资金净流入情况 市场情绪偏多，债券ETF净流入金额转正。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别+50.98亿元、+142.12亿元、+5.87亿元，债券ETF市场合计净流入金额198.96亿元，本月累计净流入152.57亿元，本年累计净流入-930.90亿元。截至2026年2月13日，债券ETF基金规模7439.10亿元，较前周收盘+3.13%，较年初-10.29%，在全市场ETF规模中占比13.87%，环比前周末+33bp。整体来看，尽管临近假期的仓位管理与流动性偏好对交投意愿有所抑制，不过央行加量续做买断式逆回购显现对市场流动性的呵护，配置盘资金亦形成较稳托底，10年期国债多次突破区间下沿，债市整体呈现震荡偏暖行情，市场对年后债市的表现情绪偏多，利率债类、信用债类ETF净流入规模显著回升，而可转债类ETF净流入金额延续边际收窄。 年关取现和赎回需求较高，短融ETF净流入大幅领先。具体来看，上周短融ETF、国债类ETF、城投债类ETF资金净流入规模领先，分别+119.55亿元、+33.53亿元、+23.92亿元。与此同时，科创债ETF和基准做市信用债ETF净流入金额仍为负，不过规模较前几周已有明显缩减，分别-12.86亿元、-4.05亿元。 展望后市，债券ETF规模在经历年初季节性资金流出后，有望随机构春季配置需求的回归以及“两会”定调的关键政策重回扩张通道。品种上看，利率债类ETF规模有望受保险、银行等长期配置资金集中入场的驱动而提升，其中，30年期国债ETF由于具备较强久期弹性和活跃成交度，或将成为机构博弈降息预期、对冲“两会”后政策脉冲的首选工具。信用债类ETF中，基准做市和科创债ETF预计将承接节后短融ETF的资金迁移以及银行主动配置资金的增量补位。可转债类ETF在2026年权益市场牛市预期发酵下有望吸引“固收+”资金流入，或仍具备扩张潜力，不过其净值弹性将显著凸显，面临高估值考验，应重点关注两会期间权益市场及股性较强的可转债表现。 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 1.2各 类债券ETF份额及代表产品净值走势 节前资金对灵活性要求较高，短融ETF份额攀升。截至2026年2月13日收盘，国债类、政金债类、地方债类、基准做市信用债类、科创债类、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债类ETF份额分别为664.68百万份、363.11百万份、158.98百万份、1027.53百万、2759.55百万份、334.21百万份、708.83百万份、3051.58百万份和5443.85百万份，较2026年2月6日收盘分别变化+4.6%、+7.5%、+0.8%、-0.4%、-0.5%、+4.5%、 +17.5%、+8.3%、+0.7%，债券类ETF份额合计变化+3.1%；较上月底收盘分别变化+6.4%、+7.6%、+0.6%、-2.7%、-3.3%、+4.6%、+23.4%、+9.2%、+2.2%，债券类ETF合计变化+3.3%。 数据来源：ifind，西南证券整理 主要债券ETF净值普遍上行。我们选择各类债券ETF中规模最大的产品净值作为代表。截至2026年2月13日收盘，30年国债ETF、政金债券ETF、0-4年地债ETF、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债ETF净值分别为1.2321、1.1579、1.1648、1.1957、1.1303、1.4439和1.4603，较2026年2月6日收盘分别变化0.11%、0.22%、0.02%、0.08%、0.03%、0.08%、1.05%；较上月底收盘分别变动0.79%、0.44%、0.08%、0.11%、0.06%、0.12%、1.03%。 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3各基准做市信用债ETF份额及净值走势 份额无明显变化。现存信用债ETF共8只，分别为信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、公司债ETF南方、公司债ETF易方达、信用债ETF海富通、信用债ETF华夏。具体来看，截至2026年2月13日收盘，份额分别为103.46百万份、86.41百万份、108.54百万份、96.47百万份、176.83百万份、215.60百万份、94.90百万份、145.32百万份，较2026年2月6日收盘分别变化0.0%、0.0%、0.0%、0.0%、0.0%、0.0%、0.0%、-3.97%。 数据来源：Wind，西南证券整理 净值显著上行。截至2026年2月13日收盘，8只信用债ETF，信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债E