核心观点与市场动态
- 国际市场：美股三大指数重挫，道指下跌1.7%，标普500与纳指分别下跌1.0%及1.1%。白宫宣布对全球加征15%基础关税，引发市场对通胀反弹与全球增长放缓的恐慌。
- 避险情绪升温：国债收益率下行，现货黄金大涨逾1.2%，资金从高风险权益资产撤离，转向黄金和美债等避险资产。
- AI颠覆忧虑：市场担忧AI对传统商业模式的颠覆，科技巨头IBM单日暴跌逾13%，传统IT架构企业面临淘汰风险。
板块表现
- 港股：恒生指数涨2.53%，国企指数涨2.65%，恒生科技指数涨3.34%。光通信板块显著上涨，长飞光纤光缆涨14.43%，剑桥科技涨6.25%。
- 黄金板块：潼关黄金涨12.58%，赤峰黄金涨7.96%，五矿资源涨6.63%。
- 汽车产业链：浙江世宝涨19.97%，赣锋锂业涨8.48%，中创新航涨7.35%。
公司点评：Meta Platform (META.US)
- 业绩超预期：4季度总收入同比增24%至599亿美元，超市场预期；FoA收入同比增25%，经营利润同比增9%至308亿美元；Reality Labs收入降12%，经营亏损60亿美元。
- 广告业务强劲：广告收入同比增24%，维持较高增速，受益于量价齐升，Instagram Reels美国用户时长同比增超30%。
- 1季度收入指引：预计收入535-565亿美元，同比增26%-34%；2026年费用同比增38%-44%，资本开支同比增59%-87%。
- 估值与目标价：上调2026年收入预测4%，下调2026年净利润预测5%，给予28x2026E市盈率，目标价833美元，维持买入评级。
- 关注重点：全新基座模型的推出及表现，AI对推荐算法优化及广告转化率的提振。
风险提示
- 美国宏观走弱影响广告支出。
- 欧盟业务调整影响大于预期。
- AI模型表现弱于预期。
