信达国际港股晨报快

2012-01-172025年10月21日星期二 市場回顧 ➢恒指升近26,000點關口：恒指周一(20日)大幅高開後，最多升665點，高見25,912點。恒指收升611點或2.42%，報25,858點。大市成交2,392億元。北水淨流出27億元。 ➢美股反彈逾1%：隨着中美貿易戰和美國地區銀行業信貸質素的憂慮紓緩，美股周一(20日)大幅造好，三大指數收升1.1%至1.4%。 中港股市短期展望 恒指守25,000點：聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期升溫。惟聯儲局9月鷹派減息，2026年減息空間少於預期。美國關稅寬限期即將在11月屆滿，美國總統特朗普表示，將自11月1日起對中國額外徵收100%關稅，並對全部關鍵軟件實施出口管制，以及預告或不會在APEC峰會與國家主席習近平會面。中美關係再次緊張，打擊投資氣氛。預計中美進入新一輪角力期，大市波動性加劇。至於內地經濟方面，國慶中秋假期人均消費下跌，顯示消費力疲軟，港股企業盈利未見改善。後續觀望中美貿易戰局勢，以及十五五規劃，恒指料守25,000點，相當於未來12個月預測市盈率12倍。 短期看好板塊 ➢內險股：A股強勁帶動第三季投資收益向好，憧憬企業陸續發盈喜 ➢AI概念股：內地加快推動「人工智慧+」應用，晶片研發出現突破 今日市場焦點 ➢英國9月CPI及核心CPI；中國電信(0728)等業績； 宏觀焦點 ➢中國第三季GDP增長4.8%，勝預期；內地十四五年均實際增長5.5%；中國首三季商品房銷售額跌7.9%；9月70城市房價按年跌幅續收窄；DeepSeek新模型，藉視覺方式高效壓縮媒介；香港失業率升至3.9%高於預期，15.56萬人失業；特朗普料與習近平達成非常公平貿易協議； 企業消息 ➢寧德時代(3750)首三季盈利增36%，勝預期；中國移動(0941)首三季盈利升4%，EBITDA升1%；夸克傳秘密開展「C計劃」，劍指字節豆包；京東集團(9618)「雙11」有逾5.2萬個品牌成交額按年增逾3倍；聚水潭(6687)以每股30.6元定價，集資淨額約19億元；廣和通(0638)上限21.5元定價，集資約29億元； 外圍市況展望 美國聯儲局9月宣布減息0.25厘，符合市場預期。利率點陣圖顯示，官員們普遍預計，今年餘下兩次會議亦各減息0.25厘。會後聲明指出，最新指標顯示上半年經濟活動放緩，職位增長放慢，失業率略為上升但依然低企，通脹呈上升跡象並仍略為高企。鮑威爾表示，9月的寬鬆行動屬於風險管理類型的減息，暗示並非開啟持續的減息周期。點陣圖顯示，聯儲局將在2026年再減息1次，明顯低於目前市場預期的3次減息。此外，聯儲局會繼續執行量化緊縮(QT)，手上的美債及按揭抵押證券(MBS)分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。貿易戰拖慢原油需求增長，OPEC+增加供應，料限制國際油價上行空間。 宏觀焦點 ➢中國第三季GDP增長4.8%，勝預期：中國第三季經濟增長勝預期。國家統計局公布，中國第三季國內生產總值(GDP)按年增長4.8%，略高於市場預期增長4.7%，按季升1.1%。第一季增長5.4%；第二季增長5.2%。《政府工作報告》將中國今年經濟增長目標設為5%左右。首三季，國內生產總值101.5萬億元(人民幣‧下同)，按年增長5.2%。分產業看，第一產業增加值5.81萬億元，增長3.8%；第二產業增加值36.4萬億元，增長4.9%；第三產業增加值59.3萬億元，增長5.4%。首三季，規模以上工業增加值按年增長6.2%，略高於市場預期6.1%。9月份按年增長6.5%，高於市場預期增長5%。首三季，全國固定資產投資37.15萬億元，按年跌0.5%，遜於市場預期增0.1%；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長3%。其中，基礎設施投資升1.1%，製造業投資升4%，房地產開發投資跌13.9%。首三季社會消費品零售總額36.59萬億元，按年增長4.5%，略高於市場預期4.4%。9月份按年增長3%，符合市場預期。首三季，全國城鎮調查失業率平均值為5.2%。9月份為5.2%，按月跌0.1個百分點。31個大城市城鎮調查失業率為5.2%，按月跌0.1個百分點。國統局表示，總的來看，首三季穩就業穩經濟政策舉措接續發力，主要宏觀指標總體平穩，經濟運行保持穩中有進態勢，高質量發展取得積極成效。也要看到，當前經濟運行仍面臨不少風險挑戰，外部不穩定不確定因素較多，國內經濟回升向好基礎仍需加力鞏固。國統局稱，下階段，要堅持穩中求進工作總基調，推動更加積極有為的宏觀政策落地增效，着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，扎實推動高質量發展，促進經濟持續健康發展。 ➢內地十四五年均實際增長5.5%：國家統計局公布，「十四五」時期，內地經濟年均實際增長5.5%，遠高於同期世界3.9%的年均增速；成功抵禦世紀疫情的重大衝擊，有效化解外部環境急劇變化的不利影響。國統局新聞發言人稱，「十四五」時期是開啟全面建設社會主義現代化國家新征程、向第二個百年奮鬥目標進軍的第一個5年。GDP從2020年的103.5萬億元(人民幣．下同)增長到2024年的134.9萬億元，年均實際增長5.5%，遠高於同期世界3.9%的年均增速。人均GDP從2020年的1.06萬美元提升至2024年的1.34萬美元，連續兩年超過1.3萬美元，穩居中等偏上收入國家前列。發言人指出，「十四五」時期，就業形勢保持穩定，2021年至2024年全國城鎮調查失業率年末值穩定在5.1%至5.5%之間，居民收入增長與經濟增長同步，社會保障擴面提質。發言人認為，為繼續跑好「十五五」新征程奠定了更堅實的基礎、積攢了更充足的底氣，成績得來很不容易，需要倍加珍惜。 ➢中國首三季商品房銷售額跌7.9%：國家統計局公布，首三季，新建商品房銷售額6.3萬億元(人民幣‧下同)，按年跌7.9%。其中，住宅銷售額跌7.6%。首三季，新建商品房銷售面積6.58億平方米，按年下降5.5%；其中住宅銷售面積下降5.6%。首三季，全國房地產開發投資6.77萬億元，按年跌13.9%。其中，住宅投資5.2萬億元，跌12.9%。期內，房屋施工面積64.86億平方米，按年下降9.4%。其中，住宅施工面積45.22億平方米，下降9.7%。房屋新開工面積4.54億平方米，下降18.9%。其中，住宅新開工面積3.33億平方米，下降18.3%。9月末，商品房待售面積7.59億平方米，較8月末減少241萬平方米。其中，住宅待售面積減少292萬平方米。 ➢內地9月70城市房價按年跌幅續收窄：內地70個大中城市房價指數按年跌幅持續縮窄。路透根據國家統計局公布數據測算，9月70個大中城市新建商品住宅價格指數按年跌幅續收窄至2.2%，為去年3月來最小跌幅；按月跌0.4%，為去年10月來最大跌幅。經測算，9月70個大中城市中，新建住宅價格指數按月上漲的有5個，8月有9個；下跌63個，8月57個，持平的有2個，8月為4個。國家統計局城市司統計師王中華解讀稱，9月70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格按月下降，按年降幅繼續呈收窄態勢。 ➢內地首三季發電量升1.6%：國家統計局表示，電力生產平穩增長。9月發電量8262億千瓦時，按年增長1.5%；日均發電275.4億千瓦時。首三季，發電量7.26萬億千瓦時，增長1.6%。分品種看，9月火電、風電由增轉降，水電由降轉增，核電增速放緩，太陽能發電增速加快。其中，火電按年下降5.4%，水電增長31.9%，核電增長1.6%，風電下降7.6%，太陽能發電增長21.1%。原油生產增速加快，9月原油產量1777萬噸，按年增長4.1%；首三季原油產量1.63億噸，增長1.7%。天然氣生產增速加快，9月天然氣產量212億立方米，按年增長9.4%；首三季天然氣產量1949億立方米，增長6.4%。 ➢中國首三季人均可支配收入增5.2%：國家統計局公布，首三季，全國居民人均可支配收入32509元(人民幣‧下同)，比上年同期名義增長5.1%。扣除價格因素，實際增長5.2%。其中，城鎮居民人均可支配收入42991元，增長4.4%，扣除價格因素，實際增長4.5%；農村居民人均可支配收入17686元，增長5.7%，扣除價格因素，實際增長6%。首三季，全國居民人均可支配收入中位數27149元，增長4.5%。其中，城鎮居民人均可支配收入中位數38224元，增長3.9%；農村居民人均可支配收入中位數15036元，增長5.1%。首三季，全國居民人均消費支出21575元，比上年同期名義增長4.6%，扣除價格因素，實際增4.7%。其中，城鎮居民人均消費支出26510元，增長3.8%，扣除價格因素，實際升3.9%；農村居民人均消費支出14597元，升5.5%，扣除價格因素，實際增5.8%。 ➢內地10月LPR維持不變：內地10月LPR(貸款市場報價利率)維持不變。人民銀行公布10月LPR顯示，一年期LPR維持3厘；5年期以上LPR維持3.5厘。 ➢分析料內地年底將降準50基點，並減息0.1厘：內地《證券日報》引述浙商證券首席經濟學家李超表示，預計第四季末中國央行將有一次50個基點的降準，以及0.1厘的減息。李超稱，下半年外部影響仍存在不確定性，國內有效需求不足，和供給端過度競爭的結構性矛盾依舊存在，所以需要適度依靠寬鬆的貨幣政策對沖沖寬下行的壓力，和外部經濟不確定性。美國高關稅政策對全球貿易及中國出口的影響，有可能在第四季度進一步體現，加之近期投資、消費增速有所下行，四季度加力穩增長、穩就業的必要性上升。年內政策利率及LPR(貸款市場報價利率)報價有下調空間。美國聯儲9月恢復減息，並可能繼續降低利率，外部因素對中國國內實施適度寬鬆貨幣政策的掣肘進一步弱化。今年以來，內地LPR僅在5月調整過一次，其後至目前，LPR已經連續5個月原地踏步。 頁2/7 ➢乘聯會崔東樹冀汽車業能有長效強力接續政策：中國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹發文表示，目前外部環境更趨複雜嚴峻，單邊主義及保護主義加劇，衝擊汽車產業鏈供應鏈穩定；內地經濟回升向好基礎還不穩固，有效需求不足及市場無序競爭等問題挑戰仍然存在，行業穩增長任務依然艱巨。崔東樹指，隨著車市以舊換新補貼政策，引爆2025年車市，今年首三季效果特別顯著，內地車市零售量增長年度預期是需要調高。但明年壓力很大，期待未來能有長效的強力接續政策，提倡減免購車人員個稅、推動新能源車下鄉、優化C7經濟型電動車駕照申領、給200公里以下續航的合規純電動車免車購稅、鼓勵結婚購車及鼓勵生育購車等更多的改善措施，拉動購車消費促進經濟增長。 ➢深圳上周二手房錄得量創近半年來單周新高：內媒報道，經深房中協統計顯示，2025年第42周(10月13日至19日)全市二手房(含自助)錄得1,696套，按周增長39.1%，創近半年來單周新高。另外，據深圳市房地產信息平台數據顯示，期內全市預售及現售新房成交量節後出現修復性增長，新房周成交883套，其中，龍崗區域錄得量激增，遙遙領先其他區域。 ➢DeepSeek新模型，藉視覺方式高效壓縮媒介：中國AI大語言模型DeepSeek再度開源新模型。該新模型名為DeepSeek-OCR，還是一款OCR(光學字符識別)模型，參數量為3B。DeepSeek表示，DeepSeek-OCR模型是通過光學二維映射(將文本內容壓縮到視覺像素中)來高效壓縮長文本上下文。DeepSeek探索的方法概括起來就是，利用視覺模態作為文本資訊的高效壓縮媒介。此外，DeepSeek-OCR還具備一定程度的通用圖像理解能力。這也意味DeepSeek-OCR存在廣泛應用潛力，在金融領域，它可以將財報瞬間轉為結構化數據；在醫療行業，能快速數字化歷史病歷檔案；對出版機構而言，古籍數字化效率將提升數十倍。更值得關注的是，該模型展現出的視覺記憶特性，為突破大語言模型的上下文長度限制提供了全新思路。 ➢中美首10日銷量較上一代升14%：研究機構Counterpoint Research數