信达国际港股晨报快

2012-01-172025年10月30日星期四 市場回顧 ➢恒指高開低走：恒指周二(28日)高開75點，其後轉跌最多188點，低開26,245點。恒指收報26,346點，跌87點。大市成交2,427億元。 ➢美聯儲放鷹美股個別發展：美聯儲放鷹，減息預期降溫，美股個別發展，道指跌0.2%，標指收平，納指升0.6%。美匯指數升0.6%至99.22，美國10年期債息升至4.076厘。 中港股市短期展望 恒指26,000點上落：聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期一度升溫。惟聯儲局10月再次鷹派減息，2026年減息空間少於預期。美國關稅寬限期即將在11月屆滿，中美進入新一輪角力期，大市波動性加劇。內地第三季經濟進一步降溫，十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，方向符合預期，後續留意其他重要會議以跟進政策落地情況。基於短期內港股企業盈利難有明顯改善，中美貿易戰局勢反覆多變，及美聯儲減息路徑未明，在中美元首會面前，料大市走勢未有明確方向，恒指26,000點上落。 短期看好板塊 ➢內險股：A股強勁帶動第三季投資收益向好，憧憬企業陸續發盈喜 ➢AI概念股：內地加快推動「人工智慧+」應用，晶片研發出現突破 今日市場焦點 ➢中海油(0883)、比亞迪(1211)、工行(1398)、國壽(2628)等業績；日本、歐洲央行議息；南韓APEC峰會中美元首會面； 宏觀焦點 ➢聯儲局減息0.25厘12月1日停止縮表；鮑威爾:聯儲局12月再次減息並非板上釘釘；特朗普預告減徵中國芬太尼關稅；習近平：十五五增長保持合理消費明顯提高； 企業消息 ➢平保(2318)首三季新業務價值按年增長46%淨利潤增11.5%；招行(3968)上季純利388億僅升1%；中石化(0386)去季盈利增逾3%；金價漲推高銷量山東黃金(1787)多賺68%； 外圍市況展望 美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調至3.75%至4.00%，符合市場預期，並決定自12月起結束縮表。不過，主席鮑威爾表示，12月再次減息並非板上釘釘的事，指出委員會分歧大，部份成員認為需暫停減息以評估政策影響。議息聲明提到，現有指標顯示經濟活動正以溫和速度擴張，經濟前景不確定仍高企。近數個月就業面臨的下行風險增加，今年就業增長已經放緩，失業率略有上升，但截至8月仍保持在較低水平。我們認為美聯儲10月再次鷹派減息，局內意見不一，進一步減息空間存不確定性，後續關注年內通脹、就業數據以及12月點陣圖更新。貿易戰拖慢原油需求增長，OPEC+增加供應，供過於求格局料限制國際油價上行空間。 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢聯儲局減息0.25厘12月1日停止縮表：美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘，符合市場預期，為年內連續第二次減息，今年以來累計已下調利率0.5厘。會後聲明表示，12月1日停止量化緊縮(QT)。聯邦公開市場委員會(FOMC)結束一連兩日議息會議，在本港時間周四凌晨2時公布利率決議，聯邦基金指標利率降低至3.75厘至4厘區間。本次會議投票結果為10票支持對2票反對。聯儲局理事米蘭(Stephen Miran)再次投下反對票，他傾向於局方更迅速地減息0.5厘。堪薩斯聯儲銀行總裁施密德(Jeffrey Schmid)也投下反對票，但他支持維持利率不變。芝商所(CME)工具顯示，利率期貨市場已幾乎完全消化聯儲局今年內合共減息3次的預期，9月上次會議後公布的利率點陣圖展望顯示，多數聯儲局決策者預計今年的減息次數，由6月公布的2次提高到3次。聯儲局最新會後聲明並未透露12月的利率動向，FOMC將於12月再次召開議息會議。當局在評估貨幣政策立場時，會注視新資訊對經濟前景的啟示，包括就業市場數據、通脹壓力和預期、金融市場和國際形勢，若浮現妨礙實現政策目標的風險，隨時準備調節政策。現時聯儲局手上的美債及按揭抵押證券(MBS)分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。今次議息決定獲聯邦公開市場委員會(FOMC)成員以10對2票通過決議，理事米蘭(Stephen Miran)連續兩次投票提出異議，他繼續主張減息0.5厘，堪薩斯聯儲銀行總裁施密德(Jeffrey Schmid)則主張維持利率不變。是次會議後不會發出最新利率或經濟預測。 ➢鮑威爾:聯儲局12月再次減息並非板上釘釘：美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘，符合市場預期，主席鮑威爾會後在記者會稱，12月再次減息並非板上釘釘的事(is not a foregone conclusion)。鮑威爾表示，越來越多政策制定者認為，或許應該暫停減息，評估聯儲局今年已經連續兩次減息的影響，然後才決定是否再次減息。經過兩次減息後，聯邦基金指標利率比一年前更接近中性水平，亦比一年前更靠近了1.5厘。他稱，聯邦公開市場委員會(FOMC)最新的減息決策有風險管理邏輯，但關於未來的邏輯卻是另一回事，強調政策路徑並非沒有風險。由於FOMC政策具有限制性，就業市場仍在降溫，但並沒有清晰地迅速下降。他認為，聯儲局貨幣政策仍然具有適度的限制性。 ➢美國國會預算辦公室預估：美國政府停擺已造成180億美元的經濟損失：美國政府停擺對經濟造成的損害正在顯現並加劇。週三，根據美國國會預算辦公室(CBO)的最新評估，今年的政府停擺已導致美國經濟損失至少180億美元，其中預計有70億至140億美元將無法挽回，具體數額取決於停擺的最終持續時間。報告預計，一旦停擺進入第六周(大約在11月中旬)，第四季度實際GDP增長將比正常水準低1.5個百分點，相當於280億美元的經濟產出損失。如果停工持續八周，大約在感恩節假期前後，實際GDP受到的衝擊將擴大到兩個百分點，即390億美元。根據CBO的分析，美國政府停擺通過多個管道拖累了整體經濟活動。包括：美國聯邦工作人員提供的服務減少；私營部門因政府合同中斷等原因導致的產出下降；以及美國政府在商品、服務和食品援助方面的支出減少。 ➢美私營企業職位近4周每周新增1.4萬：發布「小非農」數據的美國人力資源機構ADP Research的初步數據顯示，在截至10月11日的4周內，美國私營企業平均每周增加了14,250個就業職位，逆轉了9月私營企業就業職位減少3.2萬個的跌勢。自美國政府本月初停擺以來，第三方數據對市場尤其重要。ADP將繼續發布其月度「小非農」數據，10月報告將於11月5日發布。ADP表示，除月度報告以外，還將在每周二發布私營企業的4周聘用數據均值。直到最近，ADP一直向美聯儲提供每周就業數據，讓當局了解私營企業的就業情况。據《華爾街日報》此前報道，ADP暫停了與美聯儲的數據共享，原因不明。 ➢特朗普預告減徵中國芬太尼關稅：美國總統特朗普昨已抵達南韓，準備出席亞太經合組織(APEC)領導人非正式會議，今天早上將與中國國家主席習近平會面，市場聚焦雙方會談內容及成果。特朗普昨在「空軍一號」上對傳媒表示，預計會降低與芬太尼相關的對華關稅，以換取中國承諾限制出口用於製造芬太尼的化學品。中美現時正處於關稅戰暫緩期，早前已延至11月12日。目前美國對中國進口商品加徵30%關稅，其中包括今年2月和3月因芬太尼問題而加徵的20%關稅。《華爾街日報》(WSJ)引述消息指出，如果美中元首會談取得進展，美國考慮將對華徵收的20%芬太尼相關關稅減半。特朗普透露，會與習近平談論輝達(Nvidia)的先進人工智能晶片Blackwell，又指在高度複雜的晶片領域，美國領先其他國家約十年。 ➢習近平：十五五增長保持合理消費明顯提高：新華社發布「習近平：關於《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》的說明」。當中提到，《建議》稿提出經濟增長保持在合理區間；提出居民消費率明顯提高、內需拉動經濟增長主動力作用持續增強等目標。《建議》稿突出做強國內大循環，強調堅持擴大內需這個戰略基點。《建議》稿牢牢把握共同富裕的目標要求。提出健全國家安全體系，加強重點領域國家安全能力建設。《建議》稿在深入研究和科學論證基礎上，提出經濟增長保持在合理區間、全要素生產率穩步提升、經濟增長潛力得到充分釋放、居民收入增長和經濟增長同步、勞動報酬提高和勞動生產率提高同步、中等收入群體持續擴大等重要目標。同時，根據現階段國內經濟下行壓力加大、有效需求不足等突出問題，《建議》稿提出居民消費率明顯提高、內需拉動經濟增長主動力作用持續增強等目標。《建議》稿突出做強國內大循環，對建設強大國內市場、加快構建高水平社會主義市場經濟體制作出部署，強調堅持擴大內需這個戰略基點，堅持惠民生和促消費、投資於物和投資於人緊密結合，大力提振消費，擴大有效投資，堅決破除阻礙全國統一大市場建設卡點堵點，強調充分激發各類經營主體活力，加快完善要素市場化配置體制機制，提升宏觀經濟治理效能。同時，提出拓展國際循環，穩步擴大制度型開放，維護多邊貿易體制，高質量共建「一帶一路」。 ➢十五五規劃建議：經濟增長保持在合理區間科技水平大幅提高：新華社發布「十五五」規劃建議內容，提及「十五五」時期經濟社會發展的主要目標，包括中國經濟增長保持在合理區間，居民消費率明顯提高，內需拉動經濟增長主動力作用持續增強。同時，科技「自立自強」水平大幅提高。規劃建議顯示，實施提振消費專項行動，統籌促就業、增收入、穩預期，合理提高公共服務支出佔財政支出比重，增強居民消費能力。以放寬準入、業態融合為重點擴大服務消費。投資方面，擴大有效投資，提高投資效益。同時，優化政府投資結構，提高民生類政府投資比重，推進國家重大戰略實施和重點領域安全能力項目建設。至於財政政策，要發揮積極財政政策作用，增強財政可持續性，例如完善地方稅、直接稅體系，健全經營所得、資本所得、財產所得稅收政策，規範稅收優惠政策。貨幣政策而言，完善中央銀行制度，構建科學穩健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，暢通貨幣政策傳導機制。另外，穩步發展數字人民幣，加快建設上海國際金融中心，並全面加強金融監管，強化央地監管協同。「十五五」規劃建議亦提到，擴大高水平對外開放，對接國際高標準經貿規則，以服務業為重點擴大市場準入和開放領域，擴大單邊開放領域和區域。拓展雙向投資合作空間，落實好「準入又準營」，縮減外資準入負面清單，促進外資境內再投資。房地產方面，加快構建房地產發展新模式，完善商品房開發、融資、銷售等基礎制度。優化保障性住房供給，滿足城鎮工薪群體和各類困難家庭基本住房需求。 ➢何立峰：續擴大金融領域對外開放：國務院副總理何立峰昨日會見中國證監會國際顧問委員會委員時表示，中國正進一步深化資本市場改革，堅定不移擴大金融領域高水平對外開放，以金融高質量發展服務中國式現代化，歡迎更多外資金融機構和長期資本來華投資興業。何立峰在釣魚臺國賓館會見中國證監會國際顧問委員會委員。據新華社報道，委員會委員高度讚賞近年來中國資本市場改革開放取得的成就，看好中國經濟和資本市場發展前景，願繼續深耕中國市場，持續擴大對華投資合作。另一方面，國家外滙管理局昨天對外發布三方面9條政策措施，進一步促進跨境貿易收支便利化，積極支持對外貿易發展。首先是推動貿易便利化政策「雙擴圍」。在地區上，跨境貿易高水平開放試點將由北京等11個地區，拓展至更多符合國家戰略發展方向的區域。在業務上，拓寬貨款與相關服務費用等軋差結算的範圍，降低跨境滙款的頻次和成本。 ➢內地9月城鎮失業率降至5.2%：中國人力資源社會保障部公布，年初以來，全國就業形勢總體穩定，首三季全國城鎮新增就業1057萬人，完成全年目標任務的88%。9月城鎮調查失業率5.2%，按月降0.1個百分點。 ➢陳茂波：約300家內地企業準備在港上市部分擬拓展中東市場：正在沙特阿拉伯訪問的財政司司長陳茂波，當地時間昨日(利雅得時間十月二十八日)出席未來投資倡議大會，包括在大會主題討論環節發言，並與多位當地高層官員和商界領袖會面。陳