信达国际港股晨报快

2012-01-172025年9月26日星期五 市場回顧 ➢恒指好淡爭持：恒指周四(25日)高開後，最多升121點，高見26,640點後回吐，最多倒跌151點，低見26,403點。恒指收跌33點或0.13%，報26,484點。大市全日成交3,149億元。北水淨流入110億元。 ➢美股受壓債息上升：美國第二季核心PCE升幅高於預期，聯儲局官員對再減息意見不一，債息上升，美股受壓，三大指數跌0.4%至0.5%。 中港股市短期展望 恒指阻力參考約27,200點：中美雙方同意延長5月中旬達成的90天關稅休戰協議，同時美國與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。另外，聯儲局主席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場，同時美國就業數據轉弱，減息預期顯著升溫。不過，內地上半年經濟較預期中平穩，現階段加推經濟刺激方案的意願不大，企業盈利改善有限。港股大市成交活躍，風險偏好尚算積極，資金於不同板塊輪動，惟利好消息已大部分反映，恒指料高位整固，向上阻力參考約27,200點，對應未來12個月預測市盈率約13倍。 短期看好板塊 ➢AI概念股：內地加快推動「人工智能+」應用，晶片研發出現突破➢人型機械人：特斯拉的人型機械人目標料提振產業鏈信心➢旅遊股：即將踏入十一黃金周，出游需求料旺盛 今日市場焦點 ➢美國8月個人所得、個人支出、PCE及核心PCE； 宏觀焦點 ➢市監總局首對整車質量開展專項抽查；互換通10月13日起每日淨限額倍增至450億元人民幣；中國列3美企入出口管制管控名單，另3間列不可靠實體清單；美國第二季GDP終值升3.8%，核心PCE升2.6%，高於預期； 企業消息 ➢小米17系列新機，起售價4999元人民幣；小米汽車交付將大幅提速；山金國際黃金來港上市料籌7億美元；地平線機器人(9660)擬折讓5.8%先舊後新配股籌64億元；微創醫療(0853)遭股東折讓6.0至8.0%減持套11億元；滙豐控股(0005)罕見促恒生銀行(0011)清理香港房地產不良債務；新世界發展(0017)以維港文化匯抵押獲最多59億元貸款融資； 外圍市況展望 美國聯儲局9月宣布減息0.25厘，符合市場預期。利率點陣圖顯示，官員們普遍預計，今年餘下兩次會議亦各減息0.25厘。會後聲明指出，最新指標顯示上半年經濟活動放緩，職位增長放慢，失業率略為上升但依然低企，通脹呈上升跡象並仍略為高企。鮑威爾表示，9月的寬鬆行動屬於風險管理類型的減息，暗示並非開啟持續的減息周期。點陣圖顯示，聯儲局將在2026年再減息1次，明顯低於目前市場預期的3次減息。此外，聯儲局會繼續執行量化緊縮(QT)，手上的美債及按揭抵押證券(MBS)分別以每月50億美元及350億美元的步伐縮減。美國正與多國進行貿易談判，部分國家取得進展，惟需時敲定最終協議，過程仍存變數。貿易戰拖慢原油需求增長，OPEC+增加供應，料限制國際油價上行空間。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢市監總局首對整車質量開展專項抽查：央視報道，市場監管總局圍繞重點工業產品質量安全，開展2025年「守護消費」鐵拳行動。為遏制部分行業非理性競爭態勢，防範可能出現的低價低質風險，首次開展光伏組件、新能源汽車整車等產品質量國家監督專項抽查，同時全面加大網售產品國家監督抽查力度，抽查批次按年增70%，重點針對低價產品開展抽查。市監總局指出，今年以來，市監總局聚焦重點產品、重點行業、重點問題、重點區域，進一步強化產品質量安全源頭治理，深入開展重點產品質量安全整治。圍繞兒童學生用品、燃氣用具、移動電源、農資產品、車輛相關產品等重點領域，部署開展164類產品、1.6萬餘批次產品質量國家監督抽查，目前已完成抽樣工作。針對問題突出的電動自行車、建築保溫材料、充電寶、羽絨服等重點產品，市監總局開展專項和集中整治，加大監管執法力度。今年以來，各地市場監管部門共立案查辦電動自行車違法案件約1.09萬件，移送司法機關50件，曝光典型案例834宗，罰款9083.96萬元人民幣。此外，以涉及安全的產品為重點，市監總局推進開展燃氣灶具、電磁灶、童鞋等10種重點產品賦碼核驗試點工作，構建生產源頭賦碼、平台驗碼亮碼、消費者識碼用碼機制，着力解決「貨不對板」、假冒偽劣等問題。阿里巴巴(9988)旗下淘天、快手(1024)、拼多多等10間平台企業已聯合發起倡議，帶頭強化賦碼產品入駐核驗，自覺售賣賦碼產品，並在商品介面持續亮碼，共同推動賦碼核驗試點工作落實。 ➢黄益平指中國仍面臨消費不足問題：北京大學國家發展研究院院長、北京大學數字金融研究中心主任黄益平出席香港固定收益及貨幣論壇時表示，中國仍面臨消費不足的問題，因為目前消費佔GDP的比重仍在56%到57%左右，比世界平均低了近20個百分點，認為內地需要更強勁的消費支出。黄益平表示，儘管消費佔GDP的比重正在上升，但仍不夠高，恐導致潛在的產能過剩問題，現時已從疲弱的CPI和物價水平上反映。雖然過去中國消費佔GDP的比重一直相對較低，但當時能夠將大量產能出口到國際市場，「那些日子現在可能已經一去不復返了，至少現在採取此做法要困難得多，因國際市場開放程度大大降低，不確定性也大增。」他又說，中國現在是一個經濟大國，不能一直依賴出口來推動經濟增長，認為提升國內消費、尋求「經濟再平衡」將是未來發展方向。此外，黄益平指出，平穩過渡產業升級是中國面臨的根本性挑戰。中國經濟在發展新興產業方面表現很好，需要更重視能否順利退出那些舊有傳統產業。他舉例，房地產業過去對GDP增長的貢獻率幾乎達到30%，目前則約佔GDP的12%，仍然是GDP及家庭財富佔比重要組成部分。不過，房地產行業仍在下滑，尤其過去幾個月房地產投資下滑幅度仍在擴大，呼籲需要致力穩定房地產產業，然後再推動新興產業的發展。他又指出，過去地方政府直接參與了許多與工業發展相關的活動，這種做法雖然有用，但成效成疑，而且地方政府過度參與，亦導致內捲之類的問題，應改變地方政府的規則。 ➢人行逆回購增至4835億元人民幣，利率持平：人民銀行公布，周四(25日)以固定利率、數量招標方式開展4835億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率仍為1.4厘，投標量繼續與中標量相同。該操作規模較上日有所增加。據此計算，公開市場已連續3日淨回籠，周四規模為35億元。另外，周四有3000億元的中期借貸便利(MLF)到期。人行周三(24日)公告稱，周四將開展6000億元MLF操作，期限一年。該規模較到期量多出3000億元，淨增規模與上月相同。據路透統計，本周公開市場共有約1.83萬億元逆回購到期，其中周四到期4870億元。 ➢互換通10月13日起每日淨限額倍增至450億元人民幣：中國外滙交易中心公布，在人民銀行指導下提升「互換通」運作制度，包括建立報價商動態調整機制、擴充報價商隊伍。由10月13日起，每日淨限額從現時200億元(人民幣‧下同)增加至450億元，並完善相關動態評估機制。北向「互換通」推出逾2年來，讓國際投資者參與內地銀行間利率互換市場。截至8月底，已有來自15個國家和地區共82間境外機構，完成人民幣利率互換交易逾1.5萬宗，名義本金8.15萬億元。人民銀行宣布支持進一步深化內地與香港金融市場的互聯互通，除了提升「互換通」每日淨限額外，還包括支持各類境外機構投資者在內地債券市場開展回購業務、會同相關部門在香港市場提供更多包括國債等的人民幣資產，以及繼續與各方密切溝通協作，加快落實人民幣國債期貨在港上市。香港特區政府對此表示歡迎，財政司司長陳茂波指出，隨着環球投資者對以人民幣計價產品的需求日趨殷切，香港作為全球離岸人民幣業務樞紐和風險管理中心的角色愈見重要。在國家的堅實支持下，特區政府致力深化和擴大香港與內地金融市場的互聯互通，不斷豐富人民幣計價投資產品和風險管理工具，以滿足海內外投資者的需要。陳茂波稱，人行公布的一系列措施，從支持境外機構投資者在內地債券市場開展回購業務、擴充和優化互換通機制及提高其交易額度、支持香港市場提供更多離岸人民幣資產，到加快推進人民幣國債期貨在港上市，都對特區政府的工作提供有力支撐，進一步促進兩地固定收益市場的協同發展，感謝中央政府和相關部委對香港的厚愛和支持，並會繼續全力以赴，為國家的金融強國建設貢獻更大力量。財經事務及庫務局局長許正宇指出，優化「互換通」機制將進一步便利海外投資者對沖內地資產的風險，有助他們更妥善地管理其配置組合。特區政府也會與內地相關機構緊密溝通合作，擴大在港人民幣產品的選擇，全速推進落實推出離岸國債期貨。李強傳見金沙及輝瑞等美企高層：彭博引述消息指，總理李強在紐約出席聯合國大會期間，會見多名美國大型企業高層，包括基金公司貝萊德(BlackRock)投資研究所主席Thomas Donilon、金沙中國(1928)及母公司拉斯維加斯金沙主席戈德斯坦(Robert Goldstein)、藥廠輝瑞行政總裁布爾拉(Albert Bourla)等。中國駐美大使館未評論報道。新華社報道，李強也曾會見微軟創辦人蓋茨(Bill Gates)。 ➢發改委支持中資企業在港發債提三點建議：國家發展和改革委員會利用外資和境外投資司副司長華中表示，近年來中資企業在港發債以取得積極成效，但是面臨一些困難，一方面隨着國際形勢不斷演變，香港作為國際金融中心的地位仍面臨着挑戰，同時面臨來自其他金融中心更激烈的競爭；另一方面，在經歷了內地房地產企業信用危機後，一定程度上也影響了市場對中資企業的整體信用評價。對於為進一步支持中資企業發債，他提出三點建議。一是深化各方合作，鼓勵更多的中資企業利用香港這國際金融平台，拓寬融資頻道，豐富融資工具，優化融資結構，開展跨境融資活動。華中表示，期待香港方面能夠給予赴港發債的中資企業更多的支持便利，共同營造更加開放、透明、高效的融資環境。第二是加強聯合監管，推動香港債券市場行穩致遠。會加強與中央政府各部門間的統促協調優化管理措施，也希望繼續與香港加強跨境監管協同，加強資訊共享，推動中資企業赴港發債合法合規有序，促進中資境外債券市場健康發展。第三則是實現社會責任提升可持續發展能力，希望把在港發債與企業的國際化經營、經濟社會永續發展等更好地結合起來，高度認可香港引入可持續發展類債券框架，鼓勵發行綠色債券，也希望不斷豐富香港債券市場的有關產品種類，推動綠色和可持續性的發展。 ➢標普指內銀或將逐漸日本化，陷低利潤陷阱：標普全球發布報告稱，中國銀行業近年犧牲息差以支持實體經濟，導致自身盈利能力薄弱，更容易受到信用衝擊的影響；中國銀行業或將逐漸「日本化」，陷入低盈利險境。標普表示，至少在撥備、政府支持等緩衝還存在的時候，人民銀行將會更加偏重經濟增長和社會穩定的維護，而不是銀行的利潤。如果不把風險管理放在首要位置，中國銀行業可能沒有有效方法維持合理的盈利水平，而逐漸步日本銀行業後塵，長期深陷低利潤。報告指出，和日本不一樣的是，中國政府對銀行業的貸款投放有要求，有些政策使得銀行不得不在息差或資產質量上有所妥協以維護經濟增長和社會穩定；其他區域的銀行曾經用增加收入來源、降低成本的方法應對超低利率環境。中國的銀行可能欠缺多數手段，其維持盈利能力更加依賴信用損失的降低。報告又稱，中國大多數銀行撥備較為充足，足以暫時應對盈利下降的壓力；預計銀行將會更加重視風險管理，以確保撥備緩衝仍然足夠。 ➢內地研加強控制銅冶煉產能建設：中國有色金屬工業協會銅業分會開會，業界指出銅冶煉行業「內捲」式競爭，令銅精礦加工費持續低迷是主要問題。協會副會長陳學森透露，國家有關部門正加快研究，如何加強規範銅冶煉產能建設的具體措施，相信很快有結果。他強調銅企要堅決反對「內捲」式競爭，協會已向當局提交有關嚴控銅冶煉產能擴張的建議，並獲得重視。 ➢中國列3美企入出口管制管控名單，另3間列不可靠實體清單：中國商務部把3間美國企業列入出口管制管控名單，並把另外3間美企列入不可靠實體清單。商務部公布，根