集运指数（欧线）：震荡市，区间思路对待

集运指数（欧线）：震荡市，区间思路对待 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年4月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视） 1.伊朗官员：谈判内容涉及核承诺、美方承诺解除制裁及经济合作等；未涉及移除伊朗高纯度铀库存。不考虑将矿山和油田移交给美国。2.美媒：美国和伊朗谈判代表预计将于周四在日内瓦会晤。3.据知情人士透露，美国总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳将于周四参加最新一轮在日内瓦举行的伊朗核谈判。4.美国官员警告说，如果特朗普下令打击伊朗，伊朗可能会通过真主党或基地组织等代理人对美国在海外的目标进行报复。5.市场消息：作为预防措施，美国大使馆从黎巴嫩首都贝鲁特撤离工作人员。6.美国总统特朗普：如果不达成协议，伊朗来将面临极其糟糕的一天。我希望与伊朗达成协议，而不是发生战争。 供给端，春节期间运力变化总结：2月维持、3月下修、4月上修。2月运力基本不变，周均运力维持在27.5万TEU/周上下，空班数量维持11艘。3月运力从节前的31.2下修至28.6万TEU/周，主要变化有：①msk&msc原先在官网统计到的加班船都取消；②wk11多2条空班，分别是达飞FAL1和PA FP2；③wk13多1条空班，系长荣CES。4月运力从节前的31.9上修至32.7万TEU/周，主要变化有：①wk15少1条空班，原达飞FAL3空班由CMA CGMLOUVRE填补；②wk14长荣的待定改为正常派船。 地缘局势仍不明朗。春节期间地缘风险升级，外盘油价触及新高。据纽约时报援引了解政府内部讨论的人士透露，特朗普总统已告知顾问，如果外交手段或任何初步的针对性打击未能迫使伊朗放弃核计划，他将考虑在未来数月内发动一场旨在将伊朗领导人赶下台的更大规模攻击。美国和伊朗谈判代表定于周四在日内瓦会晤，这似乎是避免军事冲突的最后谈判。 船东方面，Gemini联盟印巴-地中海ME11航线计划自2026年2月中旬起恢复经苏伊士运河通行，Albert Maersk号（16200TEU）于2026年2月20日已按计划西向穿越苏伊士运河。其他主要亚欧航线（包括AE12和AE15）仍处于评估阶段，目前继续绕行好望角。 需求端，短期来看，春节期间船司rolling水平呈现差异，总体均能覆盖到第8周（上海ETD，后同），个别船司第9周rolling不满，马士基/达飞/中远等船司能覆盖到第10周。不同于传统淡季的3月，2026年3月将新增光伏、电池产品的抢运增量，给3月装载率带来边际提升。 中长期维度，欧洲进口需求有韧性。CTS统计数据显示，2025年12月亚洲对欧洲（西北欧+地中海）出口货量约187.4万TEU，同比增速8.6%；2025年1-12月累计出口货量约1984万TEU，相比2024年增长9.2%。2025年12月亚洲对北美出口货量约199.5万TEU，同比增速-6.9%；2025年1-12月累计出口货量约2329万TEU，相比2024年减少3.3% 即 期 运 费 方 面， 第7~9周 市 场 整 体FAK中 枢 节 前 已 确 定 在2060美 元/FEU附 近 ，Gemini/OA/PA/MSC均值分别约为1900/2200/2000/2140美元/FEU。3月上旬GRI落地方面，目前已知3月第一周（wk10）报价：马士基沿用、MSC/CMA分别小涨200/100美元/FEU。主观预计3月上旬相比2月下旬运价维持或小涨的概率偏大。3月下旬、4月仍有GRI预期（与2025年同期宣涨节奏类似），落地情况尚不明朗。 2604合约：震荡思路对待，震荡区间参考1150~1350点，1450点附近为强压力位。3月光伏、电池产品抢运给船司带来了需求边际改善的预期，但也需要同步关注到抢运结束后的4月将面临需求恶化，3~4月供需弱平衡的月度趋势难以改变，周度级别可能存在起伏。目前2604合约贴水2月下旬即期运费，且市场对3~4月仍有宣涨预期，故盘面难以深跌，日线级别震荡市，上方强压力位参考2504合约交割结算价1446点。 2606合约：震荡思路对待，震荡区间参考1500~1800点，1920点附近为强压力位。中长期不确定性因素在于复航节奏，但在当前地缘升级的背景下，2606短期仍是所有合约中相对较好的多配表达合约。 2610合约：上方压力位参考2510合约交割结算价1161点，策略上空单持有、逢高加空。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标