集运指数（欧线）：震荡市，区间思路对待

基本面跟踪

• 运力变化：春节期间运力呈现2月维持、3月下修、4月上修的趋势。2月周均运力27.5万TEU/周，空班11艘；3月运力下修至28.6万TEU/周，主要变化为部分加班船取消及新增空班；4月上修至32.7万TEU/周，空班数量略有调整。
• 地缘局势：地缘风险升级，外盘油价触及新高。美国与伊朗核谈判在日内瓦进行，避免军事冲突的可能性增加。船东方面，Gemini联盟计划恢复经苏伊士运河通行，其他亚欧航线仍绕行好望角。
• 需求端：短期船司rolling水平差异，部分船司覆盖至第10周。3月将新增光伏、电池产品抢运增量，提升装载率。中长期欧洲进口需求有韧性，2025年亚洲对欧洲出口同比增长9.2%，对北美出口下降3.3%。

即期运费

• 市场行情：第7~9周FAK中枢节前确定在2060美元/FEU附近，Gemini/OA/PA/MSC均值分别约为1900/2200/2000/2140美元/FEU。
• GRI落地：3月第一周（wk10）GRI报价：马士基沿用，MSC/CMA分别小涨200/100美元/FEU。预计3月上旬运价维持或小涨，3月下旬、4月仍有GRI预期，落地情况不明朗。

期货合约分析

• 2604合约：震荡思路对待，区间1150~1350点，1450点为强压力位。3月光伏、电池抢运带来需求改善，但4月需求可能恶化，3~4月供需弱平衡，周度存在起伏。目前贴水2月下旬即期运费，盘面难以深跌，上方强压力位参考2504合约交割结算价1446点。
• 2606合约：震荡思路对待，区间1500~1800点，1920点为强压力位。中长期复航节奏不确定，短期仍是相对较好的多配表达合约。
• 2610合约：上方压力位参考2510合约交割结算价1161点，策略上空单持有、逢高加空。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）